數(shù)據(jù)是個(gè)寶

數(shù)據(jù)寶

投資少煩惱

2026年市場(chǎng)徐徐展開，截至2025年12月31日，元旦后陸續(xù)入市的公募資金規(guī)模在430億元以上。一是擬于元旦后將上市的16只ETF，合計(jì)資金規(guī)模近50億元；二是于2025年11月后成立的60多只處于建倉(cāng)初期的主動(dòng)權(quán)益基金，合計(jì)規(guī)模約為380多億元。

券商中國(guó)記者采訪了解到，新年上市ETF的持有人，以個(gè)人投資者居多，不少產(chǎn)品的個(gè)人投資者持有份額占比在90%以上。從底層資金來源看，根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，居民儲(chǔ)蓄資金入市潛力巨大。2026年非定存投資領(lǐng)域有望額外新增2萬億元—4萬億元左右的活化資金。

受訪人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，2026年股票投資有望繼續(xù)領(lǐng)跑，期待居民儲(chǔ)蓄能更顯著進(jìn)入股票市場(chǎng)。2026年科技投資難度將大于2025年，超額收益將更依賴于對(duì)產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的精準(zhǔn)把握和個(gè)股的深度甄別，挑戰(zhàn)增加，但結(jié)構(gòu)性機(jī)遇依然豐富。

借道ETF和主動(dòng)權(quán)益基金入市

截至2025年12月31日，一共有6只ETF定于2026年新年首周登陸資本市場(chǎng)。其中，4只ETF在新年首個(gè)交易日（1月5日）上市，包括招商創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（2.1億元）、鵬華中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF（3.03億元）、摩根中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF（3.08億元）和鵬華中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF（6.89億元）。1月6日，則有招商上證綜合增強(qiáng)策略ETF（2.36億元）和平安上證科創(chuàng)板50成份ETF（2.97億元）正式入市。

6只ETF合計(jì)為A股帶來逾20億元增量資金。其中，鵬華中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF的規(guī)模接近7億元，鵬華中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF和摩根中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF規(guī)模均在3億元以上。截至2025年12月底，這些ETF的股票倉(cāng)位（持倉(cāng)規(guī)模占基金總資產(chǎn)的比例）處于低位。比如，鵬華中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF的股票倉(cāng)位為39.89%，招商創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF的股票倉(cāng)位為19.77%。此外，還有10只已于2025年12月底成立、目前尚未確定上市日期的ETF。16只ETF作為新年首批入市的ETF，帶來的資金近50億元。

除ETF外，2025年底成立、處于建倉(cāng)初期的主動(dòng)權(quán)益基金，是開年入市資金的又一重要來源。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，2025年11月以來成立的主動(dòng)權(quán)益基金（以偏股混合基金和普通股票基金為統(tǒng)計(jì)對(duì)象，不包括資管集合轉(zhuǎn)型基金）一共有66只，合計(jì)募集規(guī)模約為387.35億元。其中，有14只基金募集規(guī)模在10億元以上，廣發(fā)質(zhì)量?jī)?yōu)選、易方達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選，以及范妍管理的富國(guó)興和，規(guī)模均在30億元以上。

從成立以來回報(bào)看，這些次新基金凈值波動(dòng)普遍較小，由此預(yù)測(cè)處于建倉(cāng)早期，主要比例的募集資金尚待入市。具體看，66只基金成立以來平均收益率為0.75%，中位數(shù)為0.12%。規(guī)模最大的廣發(fā)質(zhì)量?jī)?yōu)選A成立于12月23日，成立以來凈值波動(dòng)不足0.1%。易方達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選A成立于11月初，成立以來回報(bào)率約為0.22%。交銀遠(yuǎn)見成長(zhǎng)A成立于11月中旬，成立以來回報(bào)率約為0.03%。平安產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力A成立于12月23日，成立以來回報(bào)率約為-0.04%。

ETF加上主動(dòng)權(quán)益基金，新年兩大公募品種帶來的增量資金，一共在430億元以上。

“存款搬家”入市潛力巨大

從2026年乃至更長(zhǎng)期角度而言，包括ETF和主動(dòng)權(quán)益基金在內(nèi)的資管產(chǎn)品，持續(xù)成為增量資金入市的重要載體。以居民儲(chǔ)蓄資金為例，國(guó)泰基金援引中金公司測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，2026年將分別有20.7萬億元、9.6萬億元、1.3萬億元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期，相比2025年增加4萬億元。在當(dāng)前利率環(huán)境下，部分風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)的資金，會(huì)通過含權(quán)理財(cái)、基金定投等方式，間接、緩慢地接觸權(quán)益市場(chǎng)，博取更高回報(bào)。

實(shí)際上，在剛過去的2025年里，股票ETF已為A股帶來了近萬億元增量資金。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末ETF規(guī)模突破6萬億元，其中有2.3萬億元為年內(nèi)增量規(guī)模。這里面，股票ETF的規(guī)模達(dá)到3.84萬億元，2025年的增量規(guī)模為0.95萬億元。具體看，2025年里一共有19只股票ETF凈流入在100億元以上，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF的凈流入超過560億元，國(guó)泰中證全指證券公司ETF、華夏滬深300ETF等7只ETF，凈流入均在200億元以上。

從投資者結(jié)構(gòu)來看，個(gè)人投資者是新年入市ETF的主力軍，不少產(chǎn)品的個(gè)人份額占比達(dá)到90%。比如，鵬華中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF的6.89億份上市份額中，個(gè)人投資者持有6.31億份，占比高達(dá)91.48%，前十名份額持有人中有6名為個(gè)人投資者。平安上證科創(chuàng)板50成份ETF和招商上證綜合增強(qiáng)策略ETF的個(gè)人投資者占比，則達(dá)到 了93.61%和94.28%。摩根中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF同樣呈現(xiàn)個(gè)人投資者主導(dǎo)格局，占比達(dá)到89.40%，前十名持有人中有5名為個(gè)人投資者。

平安基金表示，從股市資金面上看，居民儲(chǔ)蓄與理財(cái)入市潛力巨大。以居民近三年積累的超額儲(chǔ)蓄規(guī)模作為潛在的入市資金規(guī)模參照。測(cè)算結(jié)果顯示，2022年—2024年新增存款和銀行理財(cái)規(guī)模合計(jì)約50萬億元，其中“超額儲(chǔ)蓄”約為5萬億元。根據(jù)中金公司銀行業(yè)分析師林英奇預(yù)測(cè)，2026年有望在2025年“存款搬家”的趨勢(shì)下，額外再新增2萬億—4萬億元左右的活化資金流向非定存投資領(lǐng)域。中金公司測(cè)算顯示，受益于含權(quán)產(chǎn)品發(fā)力，2026年理財(cái)機(jī)構(gòu)有望提升權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位（股票+股混基金）0.8個(gè)百分點(diǎn)至2.3%，2027年有望進(jìn)一步提升至3.5%，合計(jì)有望為資本市場(chǎng)帶來近1萬億元的增量資金。

市場(chǎng)主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)因素有望轉(zhuǎn)向盈利

從公募新年策略來看，增量資金同樣是把脈行情的重要依據(jù)。方正富邦基金首席投資官湯戈直言，2026年股票投資有望繼續(xù)領(lǐng)跑，期待居民儲(chǔ)蓄能夠更顯著地進(jìn)入股票市場(chǎng)。湯戈表示，2025年A股營(yíng)收增速、利潤(rùn)增速見底回升，上市公司ROE水平逐漸企穩(wěn)，私募資金和兩融資金增量顯著，估值提升明顯。2026年A股盈利增速和ROE水平有望繼續(xù)修復(fù)，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也會(huì)消化一部分估值。

“2026年，市場(chǎng)主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)因素有望自估值轉(zhuǎn)向盈利，居民入市潛力巨大，慢牛趨勢(shì)可期?！逼桨不鸨硎?，假設(shè)2026年GDP增速目標(biāo)維持5%，PPI在年內(nèi)延續(xù)修復(fù)且全年P(guān)PI累計(jì)同比假設(shè)修復(fù)至—0.4%左右，那么預(yù)計(jì)2026年工業(yè)企業(yè)營(yíng)收增速有望逐步回升至5.6%左右，利潤(rùn)增速有望回升至8.4%左右。同時(shí)參考分析師預(yù)期進(jìn)行自下而上匯總和修正測(cè)算，預(yù)計(jì)2026年全A/全A非金融業(yè)績(jī)?cè)鏊僬鹗幭蛏?，全年的歸母凈利潤(rùn)增速分別為約4.3%/8.0%。

嘉實(shí)大科技研究總監(jiān)、嘉實(shí)科技創(chuàng)新基金經(jīng)理王貴重表示，2026年科技投資難度將大于2025年，這與產(chǎn)業(yè)基本面強(qiáng)勁與市場(chǎng)定價(jià)之間的矛盾有關(guān)。經(jīng)過一年的上漲，許多優(yōu)質(zhì)方向的估值已較為充分地反映了其前景，導(dǎo)致市場(chǎng)博弈加劇、波動(dòng)性上升。未來想獲取超額收益，將更依賴于對(duì)產(chǎn)業(yè)節(jié)奏的精準(zhǔn)把握和個(gè)股的深度甄別。2026年市場(chǎng)仍將“有為”，挑戰(zhàn)與復(fù)雜性顯著增加，但結(jié)構(gòu)性機(jī)遇依然豐富。AI領(lǐng)域四大細(xì)分方向值得重點(diǎn)關(guān)注：一是光通信與高速率升級(jí)，二是存儲(chǔ)芯片量?jī)r(jià)齊升，三是國(guó)產(chǎn)算力突破，四是AI應(yīng)用落地。

“持續(xù)看好人工智能產(chǎn)業(yè)鏈的后續(xù)走勢(shì)?！蹦Ω康だ饳?quán)益投資部基金經(jīng)理雷志勇表示，未來市場(chǎng)主基調(diào)仍是上行，節(jié)奏上體現(xiàn)為震蕩上行的慢牛態(tài)勢(shì)，外部環(huán)境目前進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段。AI毫無疑問仍是市場(chǎng)主線，在本輪A股和美股的牛市中，人工智能扮演靈魂角色，基本面上體現(xiàn)為景氣度上行趨勢(shì)具有確定性，資金面上也有充裕的流動(dòng)性。在此背景下，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)新的催化，使得風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，板塊將迅速反彈。

來源：券商中國(guó)

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責(zé)編：謝伊嵐

校對(duì)：姚遠(yuǎn)

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