奔跑財經(jīng)1月4日消息，Hartmann Capital管理普通合伙人菲利克斯·奧·哈特曼近日為加密及山寨幣領(lǐng)域提出重要警示：加密貨幣輕松獲取確定性回報的時代已經(jīng)終結(jié)，真正的價值創(chuàng)造成為當下核心。

哈特曼指出，并非所有加密投資基金仍只聚焦代幣投資。許多風險投資機構(gòu)已將策略拆分為加密代幣與傳統(tǒng)股權(quán)投資的組合。在其早期風投基金中，對加密相關(guān)項目的直接投資曾取得優(yōu)異回報，例如對某AI加密公司的早期投資即使在熊市后仍帶來巨額收益。然而他表示，如今旗下加密對沖基金的選擇標準已大幅提高，重點轉(zhuǎn)向現(xiàn)實世界資產(chǎn)、DeFi及可持續(xù)的加密商業(yè)模式等領(lǐng)域。

多年來，許多投資者認為加密貨幣遵循簡單的四年周期規(guī)律：早期買入，等待牛市，利潤自會到來。哈特曼指出這種思維正逐漸消退。投資者開始意識到，若缺乏實質(zhì)增長支撐，加密市場無法持續(xù)復制2017或2021年的回報率。加密貨幣常被視為"財富快車道"，但這種思維忽略了一個關(guān)鍵問題：增長究竟從何而來？

比特幣依然憑借其"數(shù)字黃金"的堅實敘事在市場中獨樹一幟，這一故事得到機構(gòu)參與者、ETF產(chǎn)品及長期持有者的支持，賦予其持久生命力。相比之下，山寨幣面臨更嚴峻挑戰(zhàn)。哈特曼強調(diào)，許多項目現(xiàn)在需要像傳統(tǒng)企業(yè)那樣，通過真實收入、盈利能力和長期可持續(xù)性來證明自身價值。

行業(yè)衡量成功標準的變化清晰體現(xiàn)了這一轉(zhuǎn)向。過去只關(guān)注總鎖定價值（TVL）等指標的平臺，如今開始強調(diào)收入、利潤和代幣回購。這表明投資者不再滿足于單純的活動數(shù)據(jù)，他們需要加密項目具備實際盈利能力的證明。這一轉(zhuǎn)變正推動山寨幣項目走向成熟。

自2021年以來，山寨幣市場持續(xù)承壓，多數(shù)代幣表現(xiàn)低迷，市場興趣降溫。但哈特曼認為這是健康進化的必經(jīng)階段。加密市場正逐步從追逐熱點轉(zhuǎn)向關(guān)注基本面，經(jīng)歷此階段存活的項目將變得更強大、更可靠，長期來看對嚴肅投資者更具吸引力。

下一輪山寨幣周期可能與以往截然不同。未來的增長或?qū)⑶嗖A擁有真實用戶、實際收入與實用價值的加密項目，而非由投機驅(qū)動的爆發(fā)式上漲。盡管轉(zhuǎn)型過程充滿挑戰(zhàn)，但這可能促使加密貨幣在2026至2027年間成長為更成熟、更可信的資產(chǎn)類別。