2026 年 1 月 6 日早盤(pán)，A 股市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)。

上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)即站上 4020 點(diǎn)，盤(pán)中最高觸及 4061 點(diǎn) —— 這不僅突破了 2025 年 11 月的階段高點(diǎn)，更刷新了 2015 年 7 月底以來(lái)的近 10 年新高。

從 2025 年 12 月 22 日算起，滬指已經(jīng)走出 12 連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)行情，成交額連續(xù) 5 個(gè)交易日突破萬(wàn)億。當(dāng)屏幕上的數(shù)字跳上 4000 點(diǎn)，很多投資者的第一反應(yīng)是：“2015 年的場(chǎng)景要重演了？”

但只要沉下心看數(shù)據(jù)，就能發(fā)現(xiàn)這次 4000 點(diǎn)，和 2015 年完全是兩回事。

沒(méi)有瘋狂的場(chǎng)外配資，沒(méi)有齊漲共跌的 “瘋?！?，取而代之的是政策托底、長(zhǎng)錢(qián)進(jìn)場(chǎng)、硬科技領(lǐng)航的 “扎實(shí)?！?。這波跨越十年的新高，不是情緒的狂歡，而是中國(guó)資本市場(chǎng) “脫胎換骨” 后的必然結(jié)果。

今天這篇文章，就用大白話(huà)拆解這次新高的核心邏輯：從 “不一樣的 4000 點(diǎn)” 到底強(qiáng)在哪，到驅(qū)動(dòng)行情的三大硬支撐，再到普通投資者該怎么布局，全程干貨，幫你在新高關(guān)口踩準(zhǔn)節(jié)奏。

這次 4000 點(diǎn)，和 2015 年到底差在哪？

很多人一看到 4000 點(diǎn)就慌，怕重蹈 2015 年的覆轍。但把兩次行情放在一起對(duì)比，你會(huì)發(fā)現(xiàn) —— 這次的 4000 點(diǎn)，安全墊厚得不是一點(diǎn)半點(diǎn)。

1. 杠桿水平：從“瘋狂加杠桿”到“可控低風(fēng)險(xiǎn)”

2015 年的 4000 點(diǎn)，是 2 萬(wàn)億場(chǎng)外配資堆起來(lái)的 “空中樓閣”。當(dāng)時(shí)兩融余額占流通市值比例高達(dá) 4.73%，隨便一個(gè)小利空，就能觸發(fā)連鎖爆倉(cāng)。

而現(xiàn)在呢？

當(dāng)前兩融余額 2.55 萬(wàn)億元，看似絕對(duì)值高，但占流通市值比例僅 2.5%，遠(yuǎn)低于 2015 年的峰值。更關(guān)鍵的是，現(xiàn)在的杠桿資金集中在機(jī)構(gòu)手里，散戶(hù)加杠桿的比例降到了歷史低位 —— 這波行情，是 “長(zhǎng)錢(qián)主導(dǎo)”，不是 “杠桿堆起來(lái)的泡沫”。

2. 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：從“炒題材”到“硬科技領(lǐng)航”

2015 年 4000 點(diǎn)時(shí)，領(lǐng)漲的是券商、房地產(chǎn)，靠的是 “講故事”；而這次，科技股貢獻(xiàn)了滬指超 50% 的漲幅。

1 月 5 日的行情里，半導(dǎo)體、腦機(jī)接口、AI 制藥等硬科技板塊集體爆發(fā)：11 只電子股漲停，22 只醫(yī)藥生物股 “20cm” 漲停，科創(chuàng) 50 指數(shù)單日大漲 4.4%。

這背后是產(chǎn)業(yè)邏輯的質(zhì)變：2015 年是 “炒概念”，現(xiàn)在是 “硬科技兌現(xiàn)業(yè)績(jī)”——AI 算力、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代、商業(yè)航天這些賽道，已經(jīng)從實(shí)驗(yàn)室走向了商業(yè)化，實(shí)實(shí)在在的訂單支撐著股價(jià)。

3. 估值水平：從“泡沫頂”到“價(jià)值底”

2015 年滬指 4000 點(diǎn)時(shí)，PE（市盈率）高達(dá) 18 倍，而現(xiàn)在滬指 PE 僅 17.45 倍，比當(dāng)時(shí)還低。更重要的是，現(xiàn)在的股息率足夠 “抗打”：上證指數(shù)股息率 3.06%，滬深 300 達(dá) 3.36%，既高于一年期國(guó)債利率，也超過(guò)此前四大歷史底部水平。

簡(jiǎn)單說(shuō)，2015 年的 4000 點(diǎn)是 “山頂”，現(xiàn)在的 4000 點(diǎn)，更像 “新的起點(diǎn)”。

這波新高，靠的是哪三大硬邏輯？

滬指能刷新近 10 年新高，不是偶然的情緒爆發(fā)，而是政策、資金、產(chǎn)業(yè)三重共振的必然結(jié)果。這三大支撐，才是行情能走穩(wěn)的關(guān)鍵。

1. 政策托底：從“被動(dòng)救市”到“主動(dòng)引領(lǐng)”

2026 年作為 “十五五” 開(kāi)局之年，政策對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度，堪稱(chēng)史上最強(qiáng)。