2026年1月5日晚間，老牌芯片上市公司盈方微（000670.SZ）發(fā)布公告，籌劃“打包”收購(gòu)三家產(chǎn)業(yè)鏈公司——時(shí)擎智能、上海肖克利、富士德中國(guó)的控股權(quán)。

結(jié)合公司連續(xù)多年主業(yè)虧損、三次重大重組折戟的背景來(lái)看，這并非一次簡(jiǎn)單的資產(chǎn)注入，而是一場(chǎng)旨在扭轉(zhuǎn)公司頹勢(shì)、打造“半導(dǎo)體平臺(tái)型公司”的戰(zhàn)略豪賭。

張力制圖

增收不增利

將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，由于2017年至2019年連續(xù)三年凈利潤(rùn)為負(fù)值，深交所于2020年4月7日起暫停盈方微股票上市，這三年間，公司營(yíng)收也在持續(xù)下滑。

彼時(shí)，為走出困境，盈方微實(shí)施了自救式的重大資產(chǎn)重組，即收購(gòu)深圳市華信科科技有限公司（華信科）和WORLD STYLE TECHNOLOGY HOLDINGS LIMITED（World Style）各51%的股權(quán)。收購(gòu)于2020年9月完成，使公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從單一的集成電路芯片設(shè)計(jì)銷(xiāo)售，轉(zhuǎn)變?yōu)榧呻娐沸酒O(shè)計(jì)銷(xiāo)售與電子元器件分銷(xiāo)雙主業(yè)并行的模式。

值得一提的是，被收購(gòu)的華信科和World Style并非小型公司，它們自身就擁有巨大的業(yè)務(wù)體量。數(shù)據(jù)顯示，這兩家公司2019年、2020年的合并營(yíng)業(yè)收入分別高達(dá)40.54億元和34.03億元。

同時(shí)，雙方簽訂業(yè)績(jī)承諾，標(biāo)的公司2020年至2022年經(jīng)審計(jì)的模擬合并口徑的歸母凈利潤(rùn)(以扣非前后孰低者為準(zhǔn))分別不低于9000萬(wàn)元、1.10億元、1.30億元，累計(jì)不低于3.3億元。根據(jù)盈方微發(fā)布的2022年報(bào)問(wèn)詢(xún)函回復(fù)顯示，三年累計(jì)完成扣非歸母凈利潤(rùn)為3.14億元，完成累計(jì)業(yè)績(jī)承諾的95.04%。

這次收購(gòu)對(duì)于當(dāng)時(shí)上市公司的業(yè)績(jī)影響是顯著的。

2020年至2022年，除凈利潤(rùn)扭虧為盈外，公司營(yíng)收規(guī)模也大幅提升，由2019年的412.96萬(wàn)提升至2020年的7億元，并且在2021年和2022年再次實(shí)現(xiàn)躍升，營(yíng)業(yè)收入分別為28.90億元和31.24億元。并且公司在2022年8月得以恢復(fù)上市。

但好景不長(zhǎng)，2023年至2024年，盡管公司營(yíng)收規(guī)模仍在擴(kuò)大，突破40億元大關(guān)，但虧損局面再次上演，歸母凈利潤(rùn)分別為-6005.75萬(wàn)元、-6197.04萬(wàn)元。

根據(jù)最新披露的數(shù)據(jù)，截至2025年9月30日，公司歸母凈利潤(rùn)為-4334萬(wàn)元，同比下滑18.69%。同時(shí)，2025年前三季度，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率低至2.86%，同比還下降了2.2個(gè)百分點(diǎn)，在一定程度上揭示出其分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的“微利搬運(yùn)工”實(shí)質(zhì)。

另外，高企的負(fù)債率更是懸在公司頭頂?shù)睦麆�。�?shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.19%，流動(dòng)比率僅為1，速動(dòng)比率0.76，償債壓力巨大。

“三戰(zhàn)三敗”

近年來(lái)，盈方微不斷通過(guò)資本運(yùn)作，試圖完成對(duì)于華信科及World Style剩余股權(quán)的收購(gòu)，但這一過(guò)程卻異�？部馈�

2021年4月，為整合資源、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，盈方微首次嘗試以發(fā)行股份方式，收購(gòu)華信科及World Style剩余49%股權(quán)并募集配套資金。

然而，該方案在2022年11月被中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委否決，否決原因是監(jiān)管認(rèn)為公司“未能充分說(shuō)明本次交易不存在損害上市公司股東合法權(quán)益的情形”。

被否決僅兩天后，公司董事會(huì)決定繼續(xù)推進(jìn)該交易。但到了2023年7月，公司主動(dòng)宣布終止，理由是交易歷時(shí)較長(zhǎng)，市場(chǎng)環(huán)境已發(fā)生較大變化，無(wú)法達(dá)成各方預(yù)期。

2023年11月，公司又一次啟動(dòng)對(duì)華信科及World Style剩余股權(quán)的收購(gòu)。但到2024年10月，因本次重組相關(guān)方的相關(guān)人員涉嫌泄露內(nèi)幕信息被證監(jiān)會(huì)立案，公司最終決定終止交易。至此，公司對(duì)同一標(biāo)的的三次收購(gòu)努力均告失敗。

在這一背景下，盈方微似乎放棄了對(duì)于核心子公司的整合的執(zhí)念，轉(zhuǎn)向收購(gòu)?fù)獠咳胰鹿究毓蓹?quán)。2026年1月5日，公司宣布籌劃重大資產(chǎn)重組，股票自1月6日起停牌。

本次交易的核心標(biāo)的為三家公司的控股權(quán)，分別為上海肖克利信息科技股份有限公司（“上海肖克利”）、FIRST TECHNOLOGY CHINA LIMITED（富士德中國(guó)有限公司，“富士德中國(guó)”）、時(shí)擎智能科技（上海）有限公司（“時(shí)擎智能”）。

交易方式為發(fā)行股份和/或支付現(xiàn)金，具體方案仍在商討論證中，存在不確定性。公告明確，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易及重組上市（即不導(dǎo)致控制權(quán)變更）。

“打包式”重組

具體來(lái)看，盈方微此次選擇“打包”收購(gòu)三家外部技術(shù)互補(bǔ)型公司，一方面反映了公司擺脫經(jīng)營(yíng)困境的心態(tài)，同時(shí)也體現(xiàn)了其構(gòu)建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)的新戰(zhàn)略構(gòu)想。

首先，作為AIoT芯片新銳的時(shí)擎智能成立于2018年，總部位于上海張江，是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”及上海市科技小巨人企業(yè)。

其核心業(yè)務(wù)是面向AIoT（人工智能物聯(lián)網(wǎng)）場(chǎng)景，提供邊端智能交互和信號(hào)處理芯片及解決方案，專(zhuān)注于基于RISC-V等架構(gòu)的AIoT計(jì)算芯片設(shè)計(jì)，曾獲得SIG海納亞洲、上海科創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)投資。

通過(guò)收購(gòu)，上市公司業(yè)務(wù)在未來(lái)有望向高附加值、高技術(shù)含量的芯片設(shè)計(jì)前端延伸。

其次，上海肖克利是一家老牌元器件代理商，成立于2005年，曾在新三板掛牌，專(zhuān)注于半導(dǎo)體芯片應(yīng)用技術(shù)服務(wù)與元器件代理。

其代理品牌包括ROHM、TOSHIBA、MURATA等國(guó)際大廠，業(yè)務(wù)覆蓋消費(fèi)電子、汽車(chē)電子、工業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域，并在上海、深圳、北京、武漢及新加坡設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，擁有成熟的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。

若成功收購(gòu)，能夠與盈方微的電子元器件分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，在一定程度上形成渠道協(xié)同與規(guī)模效應(yīng)。

另外，富士德中國(guó)成立于2006年，但其歷史可追溯至1896年的興華電子集團(tuán)，背景深厚。公司業(yè)務(wù)聚焦于半導(dǎo)體封裝測(cè)試以及電子元件貼片機(jī)（SMT）設(shè)備的經(jīng)銷(xiāo)，早年即代理日本FUJI貼片機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

未來(lái)收購(gòu)?fù)瓿珊�，有助于盈方微切入半�?dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中游的封裝測(cè)試服務(wù)環(huán)節(jié)，增強(qiáng)對(duì)制造端的理解和服務(wù)能力，與上下游形成聯(lián)動(dòng)。

由此來(lái)看，上市公司意圖通過(guò)此次收購(gòu)，構(gòu)建從芯片設(shè)計(jì)、分銷(xiāo)到封裝測(cè)試服務(wù)的更完整產(chǎn)業(yè)鏈，從而扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。

不過(guò)，本次同時(shí)收購(gòu)三家獨(dú)立公司控股權(quán)的“打包”操作，在A股市場(chǎng)并不多見(jiàn)，也意味著其復(fù)雜性和難度之大。

三家公司業(yè)務(wù)模式、企業(yè)文化、管理風(fēng)格各異。其中，時(shí)擎智能是研發(fā)驅(qū)動(dòng)的科技公司，上海肖克利是貿(mào)易服務(wù)商，富士德中國(guó)則帶有外資與厚重工業(yè)基因。

如何在一個(gè)自身管理承壓的上市公司體系內(nèi)，有效整合這三塊差異巨大的資產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)“1+1+1>3”的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)盈方微管理層來(lái)說(shuō)，或許是前所未有的巨大考驗(yàn)。

記者 李昕

文字編輯 褚念穎

版面編輯 褚念穎

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