文源 | 源媒匯

作者 | 謝春生

編輯 | 蘇淮

當(dāng)外界仍在討論退貨率高達(dá)40%的AI眼鏡是否算得上一門好生意時，互聯(lián)網(wǎng)大廠乃至后端ODM巨頭已紛紛下注、加速入局。

天眼查顯示，1月5日，頭部AI眼鏡企業(yè)雷鳥創(chuàng)新完成超10億元D輪融資，由中國移動鏈長基金與中信金石領(lǐng)投，中國聯(lián)通旗下聯(lián)創(chuàng)創(chuàng)新基金等機(jī)構(gòu)共同參與。這是國內(nèi)兩大運(yùn)營商首次以戰(zhàn)略投資方式進(jìn)入智能眼鏡賽道。雷鳥創(chuàng)新創(chuàng)始人李宏偉甚至透露，未來可能與運(yùn)營商合作推出“充話費(fèi)送眼鏡”，以降低用戶購買門檻。

圖片來源：天眼查

幾乎同一時間，有媒體曝光，字節(jié)跳動旗下“豆包”AI眼鏡即將進(jìn)入出貨階段。據(jù)悉，該產(chǎn)品由字節(jié)跳動與龍旗科技聯(lián)合研發(fā)——龍旗負(fù)責(zé)底層UI開發(fā)，字節(jié)則主導(dǎo)上層App研發(fā)。研發(fā)環(huán)節(jié)落地于龍旗惠州工廠，量產(chǎn)則由龍旗南昌工廠承接。消息傳出后，字節(jié)跳動方面迅速回應(yīng)稱：“傳聞不實，目前沒有明確的銷售計劃?！?/p>

在科技行業(yè)，官方的“否認(rèn)”有時并非故事的終點(diǎn)，而可能是商業(yè)談判或戰(zhàn)略布局的一部分。

此前，隨著小米、阿里、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭高調(diào)布局，字節(jié)跳動入局AI眼鏡的傳聞早已不脛而走。因此，比起字節(jié)產(chǎn)品何時發(fā)布，外界更關(guān)注的是：龍旗科技是否真的拿下了字節(jié)跳動的AI眼鏡訂單？

據(jù)媒體消息，目前龍旗科技對AI眼鏡訂單的起訂量要求已達(dá)100萬臺。這意味著，在主業(yè)增長放緩的背景下，龍旗有望憑借AI眼鏡業(yè)務(wù)打一場翻身仗。

01

合作伙伴泄露“商業(yè)機(jī)密”

龍旗科技正在成為AI眼鏡市場的重要參與者。這家消費(fèi)電子ODM企業(yè)2025年前三季度的財報，透露出明顯的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，龍旗科技實現(xiàn)營收313.32億元，同比下滑10.28%；歸母凈利潤則同比增長17.74%，達(dá)到5.07億元。其中，第三季度實現(xiàn)營收同比下滑9.62%錄得114.24億元。

分業(yè)務(wù)看，第三季度智能手機(jī)業(yè)務(wù)同比下滑21.96%，營收降至76.82億元；平板電腦業(yè)務(wù)同比增長23.30%，達(dá)10.9億元；AIoT產(chǎn)品業(yè)務(wù)同比增長47.17%，實現(xiàn)22.82億元。

顯然，作為營收支柱的智能手機(jī)業(yè)務(wù)下滑拖累了整體業(yè)績，AIoT產(chǎn)品業(yè)務(wù)則承擔(dān)起增長引擎的角色，其中AI眼鏡的快速放量成為該板塊收入增長的主要動力。

除營收增速放緩?fù)猓髁I(yè)務(wù)的毛利率也持續(xù)承壓。

2023年至2024年，龍旗科技智能手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率分別為8.68%、4.92%，呈下降趨勢。雖然平板電腦和AIoT產(chǎn)品毛利率也有所下滑，但仍明顯高于手機(jī)業(yè)務(wù)——2024年，這兩項業(yè)務(wù)的毛利率分別為8.62%和11.28%。

圖片來源：龍旗科技2024年年度報告

在此背景下，龍旗科技將目光轉(zhuǎn)向當(dāng)下火熱的智能眼鏡賽道便不難理解。事實上，過去一年，該賽道迎來了爆發(fā)式增長。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2025年全球智能眼鏡銷量與市場規(guī)模同比分別增長350.82%和110.72%，達(dá)到1344.8萬副和125.8億美元，預(yù)計到2029年有望增長至1.3億副、1387.3億美元。其中，中國市場增長尤為迅猛。

2025年，中國智能眼鏡銷量與市場規(guī)模同比分別增長159.76%和139.02%，達(dá)到328.6萬副、112.1億元，預(yù)計到2029年將增至4153.3萬副、1191.1億元。

圖片來源：艾媒咨詢

市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變，吸引眾多互聯(lián)網(wǎng)大廠入場。2025年，小米、百度、阿里（夸克）乃至造車新勢力理想，相繼推出各自的AI眼鏡產(chǎn)品，競逐未來智能終端的新入口。

作為ODM巨頭，龍旗科技自然不愿錯過這塊蛋糕。公司在智能眼鏡領(lǐng)域的布局已形成清晰戰(zhàn)略：深度切入國際頭部客戶供應(yīng)鏈，實現(xiàn)充電盒、充電底座等業(yè)務(wù)落地，并新增兒童眼鏡品類。

同時，公司圍繞AI眼鏡核心領(lǐng)域展開技術(shù)攻堅，聚焦人因工程、續(xù)航、輕量化、影像硬件小型化及算法等關(guān)鍵技術(shù)，并同步推進(jìn)N+1代產(chǎn)品預(yù)研。這種前瞻性技術(shù)儲備，為其承接高端AI眼鏡項目奠定了基礎(chǔ)。

由此看來，龍旗科技能夠承接字節(jié)跳動的AI眼鏡業(yè)務(wù)，并不令人意外。其在2025年半年報中也曾提示：“公司新承接了國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶AI眼鏡量產(chǎn)項目，逐步構(gòu)建智能眼鏡品類制造能力?！?/p>

字節(jié)跳動是否就是上述“國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶”？源媒匯曾就此向龍旗科技方面求證，未獲回復(fù)。盡管沒有直接證據(jù)，但另一家疑似字節(jié)跳動AI眼鏡供應(yīng)商的企業(yè)——惠倫晶體，或間接佐證了雙方的合作關(guān)系。

1月6日，針對豆包AI眼鏡事宜，惠倫晶體發(fā)文稱：“字節(jié)此款A(yù)I眼鏡所用到的晶體晶振來自于惠倫晶體，作為其國產(chǎn)晶體晶振獨(dú)家供應(yīng)商，我們與字節(jié)、龍旗已形成緊密的生態(tài)合作?！?/p>

圖片來源：惠倫晶體官方推文

代工字節(jié)跳動AI眼鏡的消息傳出后，龍旗科技股價于1月5日觸及漲停，并在隨后兩個交易日持續(xù)上漲。截至1月8日收盤，報收48.66元/股，當(dāng)日漲幅1.38%，市值228.86億元。

02

代工巨頭轉(zhuǎn)向“下一個iPhone”

龍旗科技并非唯一押注AI眼鏡的制造業(yè)巨頭。在這條新賽道上，一場代工企業(yè)之間的全面競爭早已悄然展開。

果鏈巨頭們扎堆涌入AI眼鏡賽道，且各家均有標(biāo)志性的合作對象。例如立訊精密，為阿里夸克AI眼鏡S1系列提供深度ODM研發(fā)與制造支持。該產(chǎn)品上市后一度“上架即售罄”，產(chǎn)能爬坡由立訊主導(dǎo)完成。

此外，立訊精密在無錫、昆山設(shè)立專用光學(xué)工廠，以全自動化產(chǎn)線支撐輕量化光波導(dǎo)鏡片量產(chǎn)，并為XREAL與谷歌合作的Project Aura項目提供核心部件制造。

藍(lán)思科技則憑借在玻璃、陶瓷、金屬、復(fù)合材料等領(lǐng)域的積累，從“結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型為“AI端側(cè)硬件共創(chuàng)者”，成為AI眼鏡輕量化與整機(jī)組裝的核心推動者。

與立訊精密不同，藍(lán)思科技采取“股權(quán)+產(chǎn)業(yè)基金”模式，與AI眼鏡企業(yè)Rokid樂奇深度合作，推出整機(jī)重量僅49克的樂奇AI眼鏡，實現(xiàn)接近普通眼鏡的佩戴體驗?；谘坨R產(chǎn)品過往銷量的優(yōu)異表現(xiàn)，Rokid樂奇已設(shè)定2026年100萬臺的出貨量目標(biāo)。藍(lán)思科技作為獨(dú)家供應(yīng)商，自然也將成為個中受益者。

同時，藍(lán)思科技還配合多家國內(nèi)外頭部客戶，開發(fā)AI眼鏡、智能手表、智能戒指等多款A(yù)I端側(cè)硬件，覆蓋從結(jié)構(gòu)件、模組到整機(jī)組裝的全鏈條能力。

歌爾股份依托“光學(xué)-聲學(xué)-結(jié)構(gòu)-制造”的全鏈路閉環(huán)能力，建立起系統(tǒng)級優(yōu)勢。其為理想汽車Livis AI眼鏡提供獨(dú)家代工；參與小米AI眼鏡的生產(chǎn)制造，提供從光學(xué)組件到整機(jī)的一站式解決方案；同時為Meta首款帶顯示屏的AI眼鏡以及XREAL多款A(yù)R眼鏡提供代工服務(wù)。

值得注意的是，龍旗科技的老對手華勤技術(shù)也在智能穿戴領(lǐng)域積極布局。有消息稱，華勤技術(shù)已成為Meta“AR手表”的整機(jī)代工制造商。該設(shè)備采用肌電技術(shù)，通過監(jiān)測手腕肌肉群電信號變化實現(xiàn)對AR眼鏡的精準(zhǔn)控制，代表了下一代交互方式的前沿探索。

這些代工巨頭的集體轉(zhuǎn)向，背后是對“下一個iPhone”的追尋。在智能手機(jī)增長放緩的背景下，AI眼鏡被視為消費(fèi)電子行業(yè)的下一個千億級市場。

03

何時突破“不可能三角”？

盡管AI眼鏡行業(yè)增長迅速，但仍面臨諸多挑戰(zhàn)。當(dāng)前智能眼鏡發(fā)展的核心難題在于“不可能三角”——性能、重量和續(xù)航難以同時兼顧。

目前，光波導(dǎo)和微顯示器技術(shù)雖已相對成熟，但其組合所能提供的圖像質(zhì)量，距離用戶期待的終極顯示效果仍有差距。在顯示技術(shù)方面，行業(yè)尚未完全解決佩戴智能眼鏡導(dǎo)致的眩暈問題。由于3D圖像依賴雙眼視差形成，而光學(xué)成像的深度固定，視差與深度不匹配便會引發(fā)眩暈。

行業(yè)專家普遍認(rèn)為，智能眼鏡產(chǎn)業(yè)仍處于早期發(fā)展階段。甚至有觀點(diǎn)指出，智能眼鏡要真正成為主流入口，至少還需經(jīng)歷一輪技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的深度迭代，預(yù)計仍需5到10年的發(fā)展和積淀。

這種悲觀預(yù)期并非空穴來風(fēng)，用戶數(shù)據(jù)最能反映問題。據(jù)行業(yè)媒體援引數(shù)據(jù)顯示，AI眼鏡在京東、天貓平臺的退貨率約為30%，在抖音平臺更是高達(dá)40%-50%，遠(yuǎn)高于普通消費(fèi)電子產(chǎn)品，暴露出產(chǎn)品在體驗上的根本缺陷。

用戶反饋集中在幾個核心痛點(diǎn)：佩戴不適——壓鼻梁，超過一小時即感明顯；功能替代性強(qiáng)——拍照不如手機(jī)，音質(zhì)不如專業(yè)耳機(jī)；售后維修困難——鏡片、鏡腿易損且維修復(fù)雜。

這些痛點(diǎn)的根源正是前述的“不可能三角”。廠商往往不得不在三者之間做出取舍：追求輕量化可能犧牲電池容量，導(dǎo)致續(xù)航縮水；增強(qiáng)顯示功能如采用全彩顯示，又會增加重量。

盡管如此，市場對AI眼鏡的前景依然抱有期待。

而龍旗科技能否憑借AI眼鏡業(yè)務(wù)重現(xiàn)往日智能手機(jī)業(yè)務(wù)的輝煌，關(guān)鍵在于其能否助力合作企業(yè)跨越從“技術(shù)嘗鮮”到“日常必需”的鴻溝。這也是智能眼鏡能否兌現(xiàn)“下一代超級終端”承諾的核心所在。

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