資料圖。本文來源：北京商報、中國國創(chuàng)會

本賬號接受投稿，投稿郵箱：jingjixuejiaquan@126.com

資料圖。本文來源：21世紀經濟報道

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劉元春：2026年經濟工作或將沿著兩條主線展開

2025年前三季度我國經濟同比增長5.2%，盡管四季度經濟面臨下行壓力，但是全年有望實現5%左右的增長目標。

具體來看，盡管面臨國際經貿斗爭，2025年1-11月份我國貨物出口同比增長6.2%，出口表現韌性十足。1-11月份社會消費品零售總額同比增長4%，服務零售額同比增長5.4%，消費仍在持續(xù)恢復，尤其是升級類服務消費增長較快。1-11月份，固定資產投資同比下降2.6%，高技術產業(yè)投資維持較高增長。

中央經濟工作會議指出，2026年要更好統(tǒng)籌國內經濟工作和國際經貿斗爭，實施更加積極有為的宏觀政策，持續(xù)擴大內需、優(yōu)化供給，因地制宜發(fā)展新質生產力，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設，持續(xù)防范化解重點領域風險，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

如何看待2025年經濟表現與2026年宏觀形勢？2026年應追求怎樣的經濟增速？怎樣更好地提振消費？如何繼續(xù)實施更加積極有為的宏觀政策？要重點推進哪些結構性改革？聚焦這些問題，上海財經大學校長劉元春接受21世紀經濟報道記者專訪。

劉元春表示，2026年經濟工作或將沿著兩條主線展開：一是短期擴內需和控風險，對沖各種周期下行力量，促進投資周期、債務周期以及房地產周期筑底反彈；

二是持續(xù)推進創(chuàng)新驅動增長模式的構建，久久為功持續(xù)聚焦現代化產業(yè)體系、科技自立自強等系統(tǒng)布局，推動我國基礎研發(fā)、產業(yè)升級、科創(chuàng)金融等形成穿越周期的力量，并進一步形成微觀主體的盈利能力，助力產業(yè)結構轉型升級，為解決短期周期問題提供中長期發(fā)展的解決方案。

2026年增長目標建議定在5%左右

《21世紀》：2025年前三季度我國經濟同比增長5.2%，您預計四季度經濟增速如何？如何看待2025年全年經濟表現？

劉元春：按照大家的核算，從需求端來看，四季度經濟增速預計在4.5%左右；供給端表現會好一些，像四季度工業(yè)增加值增速預計在4.8%左右，因此最終核算下來，四季度GDP增速預計在4.6%左右，2025年全年經濟增速為5%。

2025年是極其不平凡的一年，中國經濟的一些周期性因素仍在底部徘徊，特別是房地產市場仍在持續(xù)調整；結構性問題依然待解，新舊動能仍在轉換過程中；外部沖擊加大，美國“對等關稅”等極限施壓舉措對市場沖擊較大，但是對中國外貿和經濟的整體影響比預期的要小。在這樣的狀況下，中國經濟依然維持5%左右的增速，國民經濟穩(wěn)中有進的態(tài)勢得以延續(xù)，實屬不易。

2025年的不平凡，還體現在其他很多方面。比如，DeepSeek的出現，帶來中國資產敘事的重大轉變。隨著中國產業(yè)升級持續(xù)推進，在產業(yè)高端化、創(chuàng)新體系化、技術前沿化的推動下，盡管市場的微觀基礎還需鞏固，資本市場的情緒、經營主體的融資狀況比預期的要好。

進行橫向比較可以發(fā)現，過去幾十年中經歷房地產市場深度調整的國家，當時的經濟都出現了3-5個百分點的負增長；在大國博弈的背景下，很多國家的外貿都出現了負增長。但是，2025年中國宏觀經濟依然能維持相對穩(wěn)定，創(chuàng)新驅動的模式得到進一步鞏固，這些都是值得肯定的。

《21世紀》：2026年作為“十五五”的開局之年，應該追求怎樣的經濟增速？到2035年要達到中等發(fā)達國家水平，需要“十五五”期間實現怎樣的經濟增速？

劉元春：“十五五”的五年是到2035年基本實現社會主義現代化的關鍵五年。

如果2035年要實現人均GDP較2020年翻一番，那么2026-2035年的年均經濟增速在4.17%就可實現。按照“前高后低”的經濟增長規(guī)律，以及出于夯實基礎的考慮，“十五五”期間經濟增速在4.5%左右就能實現。

如果2035年要達到中等發(fā)達國家的水平，即人均GDP不低于2.6萬美元，這對“十五五”時期的增長速度提出更高的要求?？紤]到人口、匯率等因素變化，中國要達到中等發(fā)達國家的行列，“十五五”時期經濟增速需要維持在5%左右。

由于中國經濟的周期性力量尚處于底部階段，“十五五”期間中國經濟可能呈現“前低后穩(wěn)”的態(tài)勢，預計2026年中國經濟增速在4.8%左右。

2026年作為“十五五”的開局之年，經濟增長目標不宜定得過低，考慮到周期性因素仍在筑底階段，目標也不宜定得過高，建議2026年定在5%左右。

內需有望筑底回穩(wěn)

《21世紀》：如何展望2026年經濟形勢？預計消費和投資狀況如何？進出口形勢表現如何？

劉元春：從中央經濟工作會議部署來看，2026年仍將延續(xù)創(chuàng)新驅動的主線，聚焦建設現代化產業(yè)體系、科技自立自強等進行系統(tǒng)布局，推動我國基礎研發(fā)、產業(yè)升級、科創(chuàng)金融等形成穿越周期的力量，并進一步向微觀主體傳遞，助力結構轉型升級，為經濟的全面復蘇打下良好基礎。

2026年仍然是全方位擴內需的一年，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策會持續(xù)發(fā)力，推出一些重大標志性工程項目。雖然一些周期性力量仍在底部徘徊，但是在政策的作用下，內需預計呈現筑底回穩(wěn)的態(tài)勢。

2026年是重要的筑底之年，是逆轉周期性下行力量的關鍵一年。防止周期性問題向結構性問題轉化、防止短期問題長期化，將是當前宏觀調控一個十分重要的任務。

從外部環(huán)境來看，盡管中美經貿摩擦會有階段性緩和，但是外部不確定性依然較高，尤其是隨著美國經濟的變化，國際資本流動存在較大的不確定性。因此，2026年依然是在不確定性中展現中國出口競爭力的一年，預計2026年外需相對穩(wěn)定，外需將繼續(xù)成為中國經濟增長的重要基本盤。

《21世紀》：2025年1-11月社會消費品零售總額同比增長4%，服務零售額同比增長5.4%。服務消費不乏亮點，但是整體消費恢復依然偏慢，背后主要原因是什么？2026年要如何更好地提振消費？

劉元春：消費是經濟調整的結果，而不是原因。當前消費相對低迷，既是周期性力量深度調整的產物，也是結構性問題處于關鍵轉型期的產物，還受到制度性因素的影響。消費是個慢變量，當前周期性力量還在底部徘徊時，不能簡單地期待消費馬上恢復常態(tài)。

因此，要提振消費，必須落實擴內需一攬子舉措，需要長短結合，要把短期促消費政策和中長期結構性改革結合起來。

首先，2026年促消費的政策力度會進一步加大，財政政策和金融工具相結合，彌補周期性力量帶來的消費缺口，使消費出現持續(xù)的邊際好轉。

第二，居民資產負債表的修復有望在2026年加速。2026年一線城市房地產市場實現逆轉是大概率事件，加上資本市場情緒的好轉，這些有助于居民資產負債表的修復，進而推動改善消費預期。

第三，黨的二十屆四中全會、中央經濟工作會議均釋放積極信號，堅持惠民生和促消費的緊密結合，持續(xù)促進居民就業(yè)增收、完善社會保障體系、優(yōu)化收入分配制度等，這些舉措的積極效應會逐步釋放。

從中期來看，消費筑底回升是必然的趨勢。消費的穩(wěn)步恢復，是居民對未來增長預期改善、資產負債表修復、安全體系完善的間接產物。當前消費狀況很有可能就是最低點，盡管仍要付出艱辛努力，但是可以期待2026年是實現消費逆轉的關鍵之年。

形成多支柱支撐的新增長模式

《21世紀》：當前的周期性因素、結構性矛盾主要有哪些？

劉元春：當前像房地產、投資等都處于周期性底部。房地產經過多年調整，目前很多參數處于底部盤整的階段。2025年投資出現負增長，投資也處在周期性底部。隨著新一輪地方隱性債務的置換，預計地方財政會逐步觸底回升，加上戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)的加快布局，投資實現周期性逆轉是可以預期的。

周期性因素是波動的，會回落，也會回升，具有規(guī)律性。近年來，中國面臨幾大周期疊加，使得經濟運行處在不尋常的階段。但我們必須牢記的是，周期性力量是一定會輪轉的。

結構性矛盾主要指產業(yè)結構的問題，以前我國對于房地產、基建等傳統(tǒng)產業(yè)依賴度較高，當前仍處于新舊動能仍在轉換過程中。近年來，我國高新技術產業(yè)占比不斷提高，房地產和建筑業(yè)的占比有所回落。

具體而言，當前房地產和建筑業(yè)占GDP的比重回落到13%左右，數字經濟核心產業(yè)增加值占GDP比重超過了13%，以新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為核心內容的“三新”經濟占GDP比重超過18%。

中國產業(yè)結構在不斷優(yōu)化，逐步形成了創(chuàng)新驅動的多支柱支撐的增長模式。未來，隨著房地產市場的止跌回穩(wěn)、“反內卷”工作的持續(xù)推進，中國多支柱支撐的新增長模式會全面發(fā)力。

《21世紀》：2026年要如何繼續(xù)實施更加積極的財政政策？2025年較多資金用于化債，用于項目建設的資金相應減少，2026年要如何平衡好化債和項目建設的需求？

劉元春：2025年更加積極的財政政策是推動經濟平穩(wěn)增長的重要支撐。年內基建投資增速出現回落的原因，在于地方財政狀況不及預期，一方面是房地產市場調整造成地方土地出讓收入減少，另一方面是以往積壓的各種隱性債務包括拖欠企業(yè)賬款的情況多于預期。

因此，2026年更加積極的財政政策，要更加重視解決地方財政困難的問題。地方政府是穩(wěn)增長的重要發(fā)動機，著力解決地方財政困難的問題，會進一步提升財政支出效用。

2026年還將加緊清理拖欠企業(yè)賬款，這將明顯改善企業(yè)流動性、提升企業(yè)運營能力，有助于化解地方債務風險，還能進一步改善經濟循環(huán)。

預計2026年赤字率會維持在4%左右，超長期特別國債、地方專項債等也會維持相當的強度，財政支出規(guī)模會進一步擴大。在總量維持寬松的基礎上，2026年會將財政資金用在刀刃上，包括擴內需、支持科技創(chuàng)新、改善民生等重點領域，持續(xù)優(yōu)化支出結構。

《21世紀》：中央經濟工作會議指出，必須堅持政策支持和改革創(chuàng)新并舉。2026年需要重點推進哪些改革事項？

劉元春：首先，圍繞全國統(tǒng)一大市場的制度布局，著力破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設的堵點卡點，包括調整地方政府一擁而上的傳統(tǒng)模式，規(guī)范地方政府經濟促進行為，破除地方保護和市場分割，因地制宜地發(fā)展新質生產力等。

第二，釋放微觀主體活力。近年來，民營經濟促進法加快出臺，深化國資國企改革有序推進，保護產權等優(yōu)化營商環(huán)境舉措持續(xù)推出，要將這些舉措進一步傳導至微觀層面，關鍵要改善企業(yè)盈利，因此要深入整治“內卷式”競爭，推動頭部企業(yè)和民營企業(yè)盈利能力的改善，以此形成新的激勵效應，進而提振市場信心、釋放微觀主體活力。

第三，增強重點民生保障。注重投資于物和投資于人的緊密結合，健全社會保障體系，優(yōu)化收入分配改革等，聚焦持續(xù)擴大中等收入群體、推動實現人的全面發(fā)展，有助于擴大內需，增強經濟的內生動力，會產生很好的效果。■

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