回顧2025年的基金市場(chǎng)，公募基金規(guī)模明顯上升，權(quán)益類基金受益于權(quán)益市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)而規(guī)模整體增長(zhǎng)，其中，以被動(dòng)指數(shù)基金為主，在股債蹺蹺板效應(yīng)下，主動(dòng)純債基金規(guī)模大幅縮減，“固收+”產(chǎn)品則明顯擴(kuò)張。此外，在ETF投資熱潮持續(xù)的同時(shí)，多資產(chǎn)配置成為另一重要趨勢(shì)。

展望2026年的基金配置策略，機(jī)構(gòu)建議投資者在整體維持均衡風(fēng)格的前提下，適度偏向成長(zhǎng)，資產(chǎn)配置方面均衡“底倉(cāng)+杠鈴”策略。

均衡風(fēng)格下適度偏向成長(zhǎng)

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，境內(nèi)公募基金管理機(jī)構(gòu)共165家，管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)37.02萬(wàn)億元。從新募集基金數(shù)據(jù)來(lái)看，上海證券數(shù)據(jù)顯示，2025年新發(fā)基金數(shù)在過(guò)去25年里居于歷史第二，募集資金規(guī)模位列歷史第七。2025年成功新發(fā)了1553只基金，合并發(fā)行規(guī)模共計(jì)12045.40億元。具體來(lái)看，指數(shù)基金(879只)、混合基金(300只)、債券基金(213只)為發(fā)行主力，也是募集資金主力，分別募集資金6197.38億元、1600.51億元、2738.44億元。

基金市場(chǎng)的投資工具越來(lái)越豐富，投資者該如何進(jìn)行配置?

國(guó)泰海通證券研究員江濤、倪韻婷建議，后續(xù)基金配置在整體維持均衡風(fēng)格的前提下，適度偏向成長(zhǎng)。他們認(rèn)為，在市場(chǎng)持續(xù)反彈之際，中國(guó)股市有望跨越并站穩(wěn)重要關(guān)口，海外流動(dòng)性的寬松，疊加春節(jié)前結(jié)匯，有望推動(dòng)人民幣的穩(wěn)定與升值，在AI與新興市場(chǎng)工業(yè)化趨勢(shì)下，中國(guó)新興科技與資本品出海景氣強(qiáng)勢(shì)且確定性較高，同時(shí)重視擴(kuò)內(nèi)需下順周期股票的底部布局機(jī)會(huì)。從基金投資的角度來(lái)看，在成長(zhǎng)主線下，價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格中均具備結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的市場(chǎng)格局或?qū)⒀永m(xù)，因此建議后續(xù)基金配置在整體維持均衡風(fēng)格的前提下，適度偏向成長(zhǎng)，并且關(guān)注基金經(jīng)理的選股和風(fēng)控能力，重視主投科技領(lǐng)域基金，兼顧周期、金融等資產(chǎn)。在基金品種的選擇上，價(jià)值風(fēng)格關(guān)注南方品質(zhì)優(yōu)選(A類002851);成長(zhǎng)風(fēng)格關(guān)注易方達(dá)環(huán)保主題(A類001856)、宏利睿智穩(wěn)健(A類003501);均衡靈活品種關(guān)注博道惠泰優(yōu)選(A類016840)、廣發(fā)多因子(002943);主題型基金關(guān)注國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選(005970)、華泰保興成長(zhǎng)優(yōu)選(A類005904)、景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青(A類010350)、富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)(A類001048);港股基金可以關(guān)注嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)(A類010041)。

大同證券分析師楊素婷則將權(quán)益類產(chǎn)品的配置策略分成了兩類，事件驅(qū)動(dòng)方面：1、CES(國(guó)際消費(fèi)電子展)2026開(kāi)幕，可關(guān)注嘉實(shí)科技創(chuàng)新(007343)、交銀科技創(chuàng)新A(519767)和華夏創(chuàng)新前沿A(002980);2、2026年消費(fèi)品以舊換新政策發(fā)布，可關(guān)注嘉實(shí)新消費(fèi)A(001044)、工銀新生代消費(fèi)(005526)和華夏消費(fèi)臻選A(017719);3、現(xiàn)貨黃金失守4500美元關(guān)口，可關(guān)注華安黃金ETF聯(lián)接A(000216)、嘉實(shí)上海金ETF聯(lián)接A(016581)和前海開(kāi)源金銀珠寶A(001302)。資產(chǎn)配置策略方面，她認(rèn)為要均衡“底倉(cāng)+杠鈴”策略，杠鈴兩端為紅利和“科技+高端制造”，可關(guān)注紅利價(jià)值風(fēng)格的安信紅利精選(018381)、均衡風(fēng)格的安信優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)A(001287)和華夏智勝先鋒(501219)、科技成長(zhǎng)風(fēng)格的嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)核心資產(chǎn)(011924)及高端制造風(fēng)格的博時(shí)軍工主題A(004698)。

穩(wěn)健配置關(guān)注“固收+”基金

從債券基金投資角度來(lái)看，江濤、倪韻婷建議關(guān)注久期靈活的利率債和重配高流動(dòng)性信用債的產(chǎn)品。此外，隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，他們認(rèn)為“固收+”基金同樣具備一定配置價(jià)值，建議持續(xù)關(guān)注。品種選擇上，關(guān)注博時(shí)富騰純債(A類004601)、富國(guó)天利增長(zhǎng)債券(A類100018)、中歐豐利(A類014000)。從長(zhǎng)期投資和避險(xiǎn)投資的角度來(lái)看，他們認(rèn)為可適當(dāng)配置黃金ETF，如易方達(dá)黃金ETF(159934)、華安易富黃金ETF(518880)，從大類資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，美股階段性具備較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比與戰(zhàn)術(shù)性配置價(jià)值，品種選擇上，可以關(guān)注廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF(159941)。

楊素婷則表示，從市場(chǎng)分析來(lái)看，1、央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放;2、PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間;3、《公開(kāi)募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》發(fā)布;4、可轉(zhuǎn)債需關(guān)注波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。她建議穩(wěn)健類產(chǎn)品配置重點(diǎn)關(guān)注：1、核心策略可關(guān)注諾德短債A(005350)和國(guó)泰利安中短債A(016947);2、衛(wèi)星策略可關(guān)注“固收+”基金，如受益于可轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)且采用杠鈴策略的安信新價(jià)值A(chǔ)(003026)和受益于權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)的南方榮光A(002015)。

在主被動(dòng)基金配置建議上，東方證券研究員王繼恒、張孫齊分析，被動(dòng)基金造成股價(jià)同漲同跌，降低了股票定價(jià)效率，主被動(dòng)基金規(guī)模占比存在平衡點(diǎn)，在基金的選擇上，建議：1、大盤(pán)風(fēng)格行情下選擇ETF進(jìn)行配置;2、中盤(pán)風(fēng)格行情下優(yōu)選主動(dòng)權(quán)益基金;3、通過(guò)量化基金進(jìn)行小盤(pán)風(fēng)格配置或是較優(yōu)選擇。被動(dòng)基金造成股價(jià)同漲同跌，降低了股票定價(jià)效率，主動(dòng)型基金可以通過(guò)深度研究挖掘超額收益機(jī)會(huì)，因此被動(dòng)投資的規(guī)模占比不會(huì)無(wú)限制上升。記者 王金萍