湖北
黃金為何不再陰跌？從金融博弈到實物擠兌，底層邏輯已徹底顛覆
2012年中國大媽大戰(zhàn)華爾街，為何最終輸?shù)?？只因在高點買入黃金，隨后被套整整四年。過去這些年，黃金每次沖高后，總會伴隨漫長的陰跌，這也讓很多人擔心：這次黃金從2000漲到3000、又從3000沖上4000，始終沒有出現(xiàn)預期中的陰跌，接下來從4000到5000，會不會依舊沒有陰跌？
為什么這一次黃金走出了截然不同的走勢？不少經(jīng)濟學家，比如洪浩、李蓓，都認為當前黃金價格已經(jīng)太高；就連華爾街的木頭姐，也在采訪中直言，接下來黃金可能會暴跌40%。但我并不認可這個觀點，核心原因在于，黃金的底層邏輯已經(jīng)發(fā)生了根本性變化。
此前的黃金、白銀交易，核心由美國COMEX等華爾街金融機構(gòu)主導，本質(zhì)是金融衍生品的博弈——期貨市場、ETF等工具，成為了交易的主要載體。在這場博弈中，對手盤大多是散戶，而散戶根本干不過掌控著衍生品規(guī)則的華爾街機構(gòu)。
這些機構(gòu)就像“莊家”：手里哪怕只有1噸黃金，也能通過發(fā)行ETF、打包成各類金融產(chǎn)品等方式，無限放大黃金的交易籌碼，就像房地產(chǎn)被做成MBS、ABS等衍生品一樣。1噸黃金的實物，能被撬動出10億、甚至100億的交易規(guī)模，比特幣也是如此——當前市值約3萬億，通過ETF等衍生品，能被放大到30萬億、300萬億的體量。
但華爾街的死穴，如今被徹底擊中了。過去他們的對手盤是體量有限的散戶，而這一次，他們的對手變成了央行、大型基金這些“大鱷”，這些主體不僅子彈充足，更關(guān)鍵的是：他們不玩金融合約，只買真金白銀，要求實物交割。
這意味著，當這些買家進場時，華爾街機構(gòu)必須從真實的倉庫里，兌現(xiàn)實物黃金、白銀、銅。這一下，機構(gòu)們徹底陷入被動——衍生品可以無限發(fā)行，但實物貴金屬的儲量是有限的。此前靠衍生品撬動的虛擬交易規(guī)模，在實打?qū)嵉膶嵨镄枨竺媲?，瞬間失去了支撐。
所以我認為，黃金、白銀接下來可能會出現(xiàn)回調(diào)，但很難再出現(xiàn)過去那種長期陰跌。本質(zhì)原因就是：黃金、白銀、銅，正在從虛擬世界的金融博弈，轉(zhuǎn)向物理世界的實物擠兌，一場擠兌風暴已經(jīng)來臨。
我們不再玩虛擬的金融交易，而是實實在在地搶實物資源。而物理世界里的貴金屬儲量，根本跟不上當下的真實需求：新能源車的生產(chǎn)需要白銀，AI芯片的制造也離不開白銀（憑借其優(yōu)異的導熱、導電性能），全球?qū)S金、白銀、銅的實體需求，已經(jīng)達到了前所未有的高度。
現(xiàn)在的市場，早已不是基于貴金屬衍生出的期貨、ETF相互博弈，而是全世界都在明晃晃地爭搶實物資源。一旦物理世界出現(xiàn)實物擠兌，資本市場必然會引發(fā)逼空行情，而逼空行情在市場上的體現(xiàn)，就是價格的跳漲。
Ladies and gentlemen，這已經(jīng)不是簡單的交易了，而是赤裸裸的“搶貨”。過去，黃金的實物倉庫上，堆著層層疊疊的期貨合約，大家靠賬面數(shù)字來回算計；而現(xiàn)在，就像當年法國戴高樂將軍把軍艦開到美國港灣，逼著美國將倉庫里的黃金運回法國一樣，實物交割的需求，正在重新定義貴金屬的價值。
也正是因為這場逼空，尼克松才在1971年宣布布雷頓森林體系崩潰，美元與黃金脫鉤——本質(zhì)就是美國無法滿足日益增長的黃金實物交割需求。如今，世界又回到了這樣真槍實彈的局面。
這個時候，如果你還拿著“黃金會暴跌、陰跌”的舊邏輯，來看待當下的市場，就完全錯了。全球化的美好時代早已回不去，去全球化、貿(mào)易保護主義的趨勢愈演愈烈，貴金屬的實物屬性正在被重新重視。
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