石油市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)劇烈的情緒逆轉(zhuǎn)，伊朗抗議活動(dòng)引發(fā)的供應(yīng)中斷擔(dān)憂，促使交易員以前所未有的規(guī)模買(mǎi)入看漲期權(quán)，尋求對(duì)沖價(jià)格飆升風(fēng)險(xiǎn)，徹底改變了年初市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的悲觀預(yù)期。

據(jù)彭博報(bào)道，周一布倫特原油看漲期權(quán)交易量創(chuàng)下單日歷史新高，超過(guò)55.6萬(wàn)份合約易手。這一紀(jì)錄緊隨上周五的交易激增，反映出市場(chǎng)對(duì)伊朗這一歐佩克第四大產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的高度警惕。

隱含波動(dòng)率和看漲期權(quán)溢價(jià)均延續(xù)了上周末開(kāi)始的攀升，目前已升至去年6月美國(guó)和以色列轟炸伊朗以來(lái)的最高水平。這迫使此前押注供應(yīng)過(guò)剩的空頭倉(cāng)位緊急平倉(cāng)，布倫特原油期貨自上周三以來(lái)已上漲超過(guò)6%。

值得一提的是，市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變尤為突然，就在本月初，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量復(fù)蘇前景還在加劇全球供應(yīng)過(guò)剩的悲觀預(yù)期，而如今地緣政治風(fēng)險(xiǎn)已成為主導(dǎo)敘事。

大宗價(jià)差交易主導(dǎo)市場(chǎng)

周一的期權(quán)交易以大規(guī)模價(jià)差交易為主，這些交易為押注價(jià)格突然飆升提供了相對(duì)廉價(jià)的工具。據(jù)洲際交易所歐洲期貨交易所的初步數(shù)據(jù)，4月74美元/78美元和90美元/100美元的價(jià)差合約各有相當(dāng)于4000萬(wàn)桶的交易量在單筆交易中完成，這在石油期權(quán)市場(chǎng)屬于超大規(guī)模交易。

上周五收盤(pán)前也出現(xiàn)了大宗看漲價(jià)差交易的早期信號(hào)，包括相當(dāng)于5000萬(wàn)桶的5月74美元/78美元價(jià)差合約，為周一的爆炸性交易量埋下伏筆。

這些價(jià)差策略使交易員能夠以較低成本對(duì)沖從軍事升級(jí)到伊朗石油工人抗議導(dǎo)致供應(yīng)中斷等一系列可能結(jié)果。

期權(quán)"偏斜"轉(zhuǎn)向看漲

布倫特原油第二個(gè)月期權(quán)的"偏斜"指標(biāo)自上周中以來(lái)已轉(zhuǎn)向有利于看漲期權(quán)，這一指標(biāo)衡量的是對(duì)沖價(jià)格上漲相對(duì)于價(jià)格下跌的成本差異。這種市場(chǎng)狀況相對(duì)罕見(jiàn)，通常只在地緣政治壓力時(shí)期出現(xiàn)。

咨詢公司Energy Aspects在報(bào)告中指出，近幾周交易商的多頭伽馬敞口一直在限制價(jià)格波動(dòng)。然而上周期權(quán)市場(chǎng)出現(xiàn)重大倉(cāng)位轉(zhuǎn)變，大量看漲期權(quán)買(mǎi)盤(pán)使交易商處于空頭伽馬狀態(tài)，消除了對(duì)波動(dòng)率的抑制作用。

地緣政治不確定性持續(xù)

盡管德黑蘭周一聲稱已平息抗議活動(dòng)，但動(dòng)蕩似乎仍在繼續(xù)。據(jù)央視新聞，總臺(tái)記者當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月10日獲悉，據(jù)多位知情美國(guó)官員透露，美國(guó)總統(tǒng)特朗普近日聽(tīng)取了關(guān)于對(duì)伊朗進(jìn)行軍事打擊方案的簡(jiǎn)報(bào)，正在認(rèn)真考慮是否對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)打擊。

由于美國(guó)的回應(yīng)仍不確定，期權(quán)為交易員提供了靈活的對(duì)沖工具，以應(yīng)對(duì)從軍事升級(jí)到供應(yīng)中斷的各種可能情景。這種市場(chǎng)動(dòng)態(tài)凸顯了石油交易員在面對(duì)快速變化的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，正從年初的看空立場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)向防御性布局。