申萬宏源證券指出，2024年為基礎(chǔ)大模型高速迭代期，軟件公司嘗試與AI融合但未披露相關(guān)收入；2025年部分公司開始披露AI訂單，新技術(shù)進(jìn)入應(yīng)用初期；2026年基礎(chǔ)大模型能力提升將推動AI應(yīng)用商業(yè)化加速，軟件行業(yè)迎來市值快速提升階段。中國軟件行業(yè)以乙方定制化為特色，軟件供應(yīng)商通過深度定制開發(fā)積累行業(yè)know-how，與大模型形成互補(bǔ)壁壘，AI應(yīng)用落地更可能由軟件公司實現(xiàn)。當(dāng)前AI應(yīng)用商業(yè)化較快的領(lǐng)域包括：1）AI Agent通過分層架構(gòu)、多步搜索等技術(shù)提升復(fù)雜任務(wù)能力；2）多模態(tài)生成（視頻/圖片）覆蓋剛需場景，技術(shù)成熟進(jìn)入商用；3）AI代碼工具如Cursor已實現(xiàn)5億美元ARR，切實為企業(yè)降本增效；4）AI營銷因數(shù)字化程度高、容錯性強(qiáng)，ROI可量化而成為早期落地場景。醫(yī)療健康領(lǐng)域，ChatGPT Health等工具推動C端AI健康管理進(jìn)入快車道，腦機(jī)接口、AI藥物研發(fā)等細(xì)分方向亦有突破。2025年軟件板塊將受益于降本增效與基本面轉(zhuǎn)好雙重驅(qū)動，2026年AI應(yīng)用商業(yè)化兌現(xiàn)將成為收入增長核心動力。

軟件ETF（515230）跟蹤的是軟件指數(shù)（H30202），該指數(shù)從市場中選取從事軟件開發(fā)、銷售及相關(guān)服務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軟件行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。成分股具有較高的技術(shù)含量和創(chuàng)新能力，涵蓋了應(yīng)用軟件、系統(tǒng)軟件等多個細(xì)分領(lǐng)域，能夠較好地體現(xiàn)信息技術(shù)行業(yè)中軟件板塊的市場走勢和發(fā)展動態(tài)。

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