每經(jīng)記者：周逸斐 每經(jīng)編輯：文,多

1月12日，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同財(cái)政部、科技部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金布局規(guī)劃和投向指導(dǎo)的工作辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《工作辦法》），這是首次在國(guó)家層面對(duì)政府投資基金的布局和投向作出系統(tǒng)規(guī)范。

值得注意的是，國(guó)家發(fā)展改革委還同步出臺(tái)了《政府投資基金投向評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）。

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從上述兩份文件的功能定位來(lái)看，一個(gè)注重規(guī)則，一個(gè)注重評(píng)價(jià)?！豆ぷ鬓k法》劃定了投資行為紅線(xiàn)，給出“負(fù)面清單”?！豆芾磙k法》則設(shè)置了由3個(gè)一級(jí)指標(biāo)、13個(gè)二級(jí)指標(biāo)組成的評(píng)價(jià)體系，對(duì)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了詳細(xì)解釋?zhuān)垢髦笜?biāo)的評(píng)價(jià)更具可操作性，投向評(píng)價(jià)更具指導(dǎo)作用。比如，《管理辦法》在考察支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展情況時(shí)，主要考察基金投向是否符合支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的要求。明確支持的投向領(lǐng)域包括：培育新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)；推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升；支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

推動(dòng)政府投資基金 從“有沒(méi)有”轉(zhuǎn)向“好不好”

1月12日，國(guó)家發(fā)展改革委投資研究所研究員吳亞平接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者微信采訪(fǎng)時(shí)表示：“政府投資基金是政府投資方式之一，是財(cái)政資金與社會(huì)資本結(jié)合的重要載體，主要用在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域，用于支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展?！?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年開(kāi)始，國(guó)家層面對(duì)政府投資基金的政策支持力度不斷加大。

如2025年1月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出7個(gè)方面25項(xiàng)舉措（不含“總體要求”內(nèi)容），系統(tǒng)覆蓋“募、投、管、退”全流程，進(jìn)一步完善政府資金引導(dǎo)機(jī)制，為行業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)心劑。

此后，各地政府積極響應(yīng)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，將頂層設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化為具體行動(dòng)方案。

然而，隨著基金數(shù)量和規(guī)模的快速增長(zhǎng)，一些深層次問(wèn)題也逐漸顯現(xiàn)，部分基金定位模糊，偏離了服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的政策性初衷，存在“泛化”和“異化”風(fēng)險(xiǎn)。一些地方基金投資領(lǐng)域交叉重疊，導(dǎo)致同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和資源內(nèi)耗。

因此，在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，《工作辦法》和《管理辦法》的出臺(tái)正當(dāng)其時(shí)，其主要目的在于推動(dòng)政府投資基金的發(fā)展從追求數(shù)量和規(guī)模的“有沒(méi)有”，轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量和效益的“好不好”。

鼓勵(lì)國(guó)家級(jí)基金 加強(qiáng)與地方基金聯(lián)動(dòng)

《工作辦法》圍繞政府投資基金“投向哪、怎么投、誰(shuí)來(lái)管”三方面，提出14項(xiàng)政策舉措。

其中，涉及投資方向和功能的內(nèi)容是外界關(guān)注的重點(diǎn)。比如第七條提出，鼓勵(lì)國(guó)家級(jí)基金加強(qiáng)與地方基金聯(lián)動(dòng)，在前沿科技領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，結(jié)合地方資源稟賦，通過(guò)聯(lián)合設(shè)立子基金或?qū)Φ胤交鸪鲑Y等方式，形成資金合力。

值得注意的是，2025年12月26日，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金正式啟動(dòng)，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、長(zhǎng)三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金三只區(qū)域基金設(shè)立運(yùn)行。

國(guó)家發(fā)展改革委宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所體制政策室副主任、副研究員應(yīng)曉妮1月12日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有望撬動(dòng)萬(wàn)億元資金規(guī)模?！拔磥?lái)，引導(dǎo)基金將在區(qū)域基金、子基金層面加大對(duì)社會(huì)資本——尤其是民間資本的引導(dǎo)帶動(dòng)作用；協(xié)同國(guó)家金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)，著力解決銀行、保險(xiǎn)、高凈值個(gè)人、家族基金等在支持科技型企業(yè)時(shí)遇到的堵點(diǎn)難點(diǎn)，及時(shí)兌現(xiàn)承諾資金撥付、管理費(fèi)用提取和獎(jiǎng)勵(lì)措施，為行業(yè)提供政府與社會(huì)資本合作的良好示范?！彼榻B。

吳亞平進(jìn)一步告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一些商業(yè)性產(chǎn)業(yè)投資基金限于募集資金來(lái)源期限較短，對(duì)長(zhǎng)期投資可謂“有心無(wú)力”。而創(chuàng)投“國(guó)家隊(duì)”屬于典型的耐心資本，特別是其資金來(lái)源于超長(zhǎng)期特別國(guó)債，存續(xù)期限長(zhǎng)達(dá)20年，可以有效匹配投早期、投長(zhǎng)期的項(xiàng)目需求，這無(wú)疑有助于從供給側(cè)彌補(bǔ)整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的短板。

“算力、新型儲(chǔ)能、高端芯片、具身智能、自動(dòng)駕駛以及產(chǎn)業(yè)數(shù)智化和‘人工智能+’等領(lǐng)域有可能成為投資熱點(diǎn)。”吳亞平說(shuō)。

值得注意的是，作為與《工作辦法》同步制定的《管理辦法》，已經(jīng)通過(guò)指標(biāo)考核明確了政府投資基金的投向。

指標(biāo)體系共包括3部分、13個(gè)具體指標(biāo)。

一是政策符合性指標(biāo)，主要評(píng)價(jià)基金在支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、支持科技創(chuàng)新和促進(jìn)成果轉(zhuǎn)化、推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、支持綠色發(fā)展、支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和促進(jìn)民間投資、壯大耐心資本、帶動(dòng)社會(huì)資本、服務(wù)社會(huì)民生等方面發(fā)揮的作用，推動(dòng)基金立足政策性定位，更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局。

二是優(yōu)化生產(chǎn)力布局指標(biāo)，主要評(píng)價(jià)基金落實(shí)國(guó)家區(qū)域戰(zhàn)略、重點(diǎn)投向領(lǐng)域契合度及產(chǎn)能有效利用情況等。

三是政策執(zhí)行能力指標(biāo)，主要評(píng)價(jià)資金效能情況及基金管理人專(zhuān)業(yè)水平等，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作和專(zhuān)業(yè)化管理的有機(jī)統(tǒng)一。