文 | 深藍(lán)財經(jīng)

“昨天還在KTV，今天就進ICU了”。今天，追高商業(yè)航天股的投資者，結(jié)結(jié)實實吃了一碗“大面”。

最近的商業(yè)航天概念炙手可熱，天天大漲，連衛(wèi)星ETF都多次漲停，堪稱A股有史以來最強題材。

然而風(fēng)險從不缺席。1月13日，商業(yè)航天板塊集體暴跌，跌幅10%及以上的多達(dá)近80只。

航天智裝、鉑力特、信維通信這些前期猛漲的票，哐哐往下跌，連千億巨頭中國衛(wèi)通都直接被摁在了跌停板上。

為啥突然變臉？

01 漲出來的風(fēng)險

首先是漲太多，漲太快了。

商業(yè)航天被譽為開啟人類的“大航天時代”，宇宙探索沒有天花板，但是市場卻有“沸點”，情緒一旦達(dá)到極致，短期頂部也就不遠(yuǎn)了。

剛過去的周末，我國新增超20萬顆衛(wèi)星申請、美國批準(zhǔn)SpaceX再部署7500顆第二代星鏈衛(wèi)星，為這把火又添了新柴。

周一，多只商業(yè)航天概念股批量漲停，新高不斷，助推A股市場成交金額首次達(dá)到3.6萬億元。

被立案調(diào)查的“特種芯片新星”臻雷科技，股價已較2024年19.04元低點翻了10倍，成為商業(yè)航天板塊首只“十倍股”。

然而，風(fēng)險就藏在這人聲鼎沸處。一些聽起來像段子的故事正在真實上演：一位微博大V感嘆，自己的母親準(zhǔn)備解凍賬戶、重返股市，要all in 商業(yè)航天。

如此狂熱的情緒，必然導(dǎo)致短線買盤透支，最終引發(fā)劇烈踩踏。好在，常態(tài)化的股票異動監(jiān)管規(guī)則這次及時發(fā)揮了作用。

就在昨晚，包括志特新材、航天發(fā)展、航天科技、理工導(dǎo)航、信科移動、中科星圖、智明達(dá)、國博電子、中國衛(wèi)星、東方通信等在內(nèi)的20多家上市公司密集發(fā)布股票交易風(fēng)險提示公告或股價異動公告。

“擊鼓傳花”、“炒作”、“脫離基本面”、“審慎決策”等詞匯頻繁出現(xiàn)，向市場發(fā)出明確警示。

更有*ST鋮昌因連續(xù)10個交易日內(nèi)出現(xiàn)4次同向交易異常波動，構(gòu)成嚴(yán)重異常波動，宣布停牌核查。

打開其走勢圖，股價連續(xù)漲停后已達(dá)122.84元，成為A股歷史上最貴ST股之一。

不過，停牌歸停牌，這家公司與臻雷科技同屬衛(wèi)星相控陣通信系統(tǒng)的核心玩家。其主營的宇航級相控陣T/R芯片，放眼全球也僅有ADI、NXP、鋮昌科技三家能穩(wěn)定量產(chǎn)。

在低軌衛(wèi)星通信領(lǐng)域，隨著我國GW、千帆星座組網(wǎng)加速，*ST鋮昌業(yè)績迎來高速增長期，2025年前三季度凈利潤達(dá)9035.86萬元，同比增長386.56%，同期毛利率69.72%，凈利率29.52%，盈利能力強勁，摘帽可期。

在異動公告中，*ST鋮昌也是唯一明確承認(rèn)與商業(yè)航天業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)的公司，它提示，“商業(yè)航天行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)初期階段，低軌衛(wèi)星星座的批量發(fā)射、組網(wǎng)進度及節(jié)奏尚存在不確定性”。

而與此同時，20多家發(fā)布風(fēng)險提示或異動公告的公司中，有近一半公司表示明確不涉及商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)。

如北方導(dǎo)航表示，在商業(yè)航天領(lǐng)域無相關(guān)業(yè)務(wù)，也未取得相關(guān)訂單；航天長峰表示，不從事商業(yè)航天相關(guān)業(yè)務(wù)，也未實際開展腦機接口業(yè)務(wù)。

因此，大漲之后的這些風(fēng)險提示，讓市場進入到去偽存真的階段，接下來的商業(yè)航天行情或更加向有基本面支撐的產(chǎn)業(yè)鏈核心公司聚攏。

02 大股東們要減持了

導(dǎo)致商業(yè)航天板塊大跌的另一個導(dǎo)火索，就是昨晚一堆公司發(fā)的公告：大股東們，要減持了。

最典型的是信維通信。公司公告，因個人資金需求，公司實際控制人、董事長兼總經(jīng)理彭浩計劃減持不超過公司總股本1%的股份（約963.76萬股），按當(dāng)日市值對應(yīng)約8億元。

消息一出，網(wǎng)友吵翻天了。有的吐槽“一點格局都沒有”，有的戲稱，“還好有監(jiān)管限制，只能減持1%改善生活，不然大股東要把衛(wèi)星夢賣給小股東了”。

然而，也有人腦洞大開，猜測是否有監(jiān)管指導(dǎo)，喊實控人減持點壓壓熱度......

這只熱度頗高的SpaceX概念股，不到兩個月股價漲超2倍，市值最高點已逼近千億。

在雪球等平臺，有不少人將其對標(biāo)為英偉達(dá)鏈中的中際旭創(chuàng)，認(rèn)為它作為SpaceX星鏈天線以及連接器獨供，業(yè)績起飛邏輯很硬。

只是令股民沒想到的是，當(dāng)股價炒到高位，竟然彭老板自己都覺得”燙手”了。

一個更扎心的事實是，高位減持是彭老板經(jīng)典操作。彭浩在信維通信2017和2020年股價高點，均實施過大規(guī)模實際減持，累計套現(xiàn)14.62億元。

除此外另一大牛股航天發(fā)展公告，在股票交易嚴(yán)重異動期間，控股股東減持了838萬股，其一致行動人也減持了744萬余股。

二者的聯(lián)袂減持，讓許多投資者深夜難眠，市場情緒反轉(zhuǎn)，今天股價果然一字跌停。

03 主題基金依舊火熱

盡管個股慘跌，但是另一邊，主題基金卻依舊火爆，還有不少資金加速涌入。

今年開年以來，已有多只衛(wèi)星主題ETF收益率超30%，拉長到近兩個月看，亦不乏翻倍基，漲幅一騎絕塵。

人氣帶動下，資金借道ETF快速布局。截至1月9日，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)ETF及聯(lián)接產(chǎn)品總規(guī)模達(dá)?237.6億元?，較2025年末的121.1億元接近翻倍。

截至1月13日，衛(wèi)星ETF（永贏國證商用衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè) ETF）最新規(guī)模已達(dá)143.17億元，成為全市場首只百億級衛(wèi)星主題基金。

這還沒完。

目前，華夏基金、東財基金、華寶基金、銀華基金、大成基金、天弘基金等基金公司均已上報相關(guān)賽道ETF，更多資金正在路上。

一邊是大股東套現(xiàn)離場，一邊是機構(gòu)跑步進場。這些基金究竟是“高位接盤”，還是真看好“星辰大?！保恳辞遐厔?，必須跳出K線圖，看看天上。

中美之間的“太空競賽”已經(jīng)白熱化，事關(guān)太空安全。美國那邊，SpaceX的“星鏈”衛(wèi)星都快把近地軌道占滿了，我們中國也規(guī)劃了幾萬顆衛(wèi)星的大星座，但實際上去年發(fā)射的才幾百顆。差距擺在那兒，追趕的急迫性也擺在那兒。

所以國家把商業(yè)航天定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并專門設(shè)立了商業(yè)航天司推進產(chǎn)業(yè)發(fā)展。技術(shù)也在突破，比如可回收火箭，多技術(shù)并進。市場前景更是號稱十萬億級別，這確實是條又長又寬的黃金賽道。

展望后市，多位基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，2026年或?qū)⒊蔀橹袊虡I(yè)航天產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展元年，具備高進入壁壘、強政策支持和明確訂單可見性的產(chǎn)業(yè)中游，比如火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造等領(lǐng)域更具景氣確定性。

但是，長賽道不代表所有公司馬上都能賺錢。很多公司業(yè)務(wù)才剛剛起步，股價卻先飛上了天。長期的“星辰大?！焙投唐诘摹隘偪癯醋鳌睕_突，必然導(dǎo)致股價大起大落。

值得注意的是，當(dāng)市場熱度過高時，為保護投資者，部分基金已主動啟動限購。

例如，平安中證衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金自1月13日起暫停大額申購，單日限100萬元；永贏高端裝備智選也自1月14日起對個人投資者設(shè)置單賬戶單日100萬元的申購上限。

說到底，星空很浪漫，但腳下的路，還是要一步一步走穩(wěn)了。