國內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)持續(xù)加速，北美缺電仍在持續(xù)演繹，電網(wǎng)設(shè)備板塊利好不斷。電網(wǎng)ETF（561380）開盤大漲超6%，資金搶籌布局，近5日凈流入超5億元。

國家電網(wǎng)4萬億投資催化，電網(wǎng)設(shè)備迎系統(tǒng)性發(fā)展機遇

1月15日，國家電網(wǎng)公司表示，“十五五”期間，國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計達(dá)到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，以擴大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

華創(chuàng)證券表示，國家電網(wǎng)“以投資建設(shè)運營電網(wǎng)為核心業(yè)務(wù)”，但國家電網(wǎng)主要公布電網(wǎng)投資數(shù)據(jù)，固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)僅零星公布，從2021年數(shù)據(jù)來看，固定資產(chǎn)投資、電網(wǎng)投資分別為4972、4730億元，二者近乎等價。其次，十五五時期國家電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資預(yù)計增長40%，作為對比，十四五時期，電網(wǎng)投資約2.77萬億、可比增速為16.4%（未公布固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)），即十五五時期40%的投資增速較十四五時期（16.4%左右）有較大提升。

此外，近期政策信息也對電網(wǎng)投資形成利好，2025年12月，國家電網(wǎng)公司黨組會議上提及“堅決把黨中央擴大內(nèi)需的決策部署落到實處，充分發(fā)揮電網(wǎng)基礎(chǔ)支撐和投資拉動作用，以更大的力度、更實的舉措助力擴內(nèi)需、穩(wěn)增長”；2025年12月國家發(fā)展改革委、國家能源局印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提及“加大電網(wǎng)投資力度。落實國家重大戰(zhàn)略部署，適度超前、不過度超前開展電網(wǎng)投資建設(shè)，加大存量電網(wǎng)改造升級力度，保障新型電力系統(tǒng)建設(shè)”。

海外缺電邏輯持續(xù)演繹，電力超級周期開啟

近年來，AI、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的廣泛應(yīng)用，使得全球數(shù)據(jù)流量呈井噴式增長，因此，數(shù)據(jù)中心能耗的急劇攀升，預(yù)計到2030年，數(shù)據(jù)中心用電量占比超過8%。

資料來源: 招商證券《電力設(shè)備及新能源行業(yè)儲能系列報告(14):數(shù)據(jù)中心配儲有望迎來大發(fā)展》

按照EIA測算，隨著AI加速發(fā)展，數(shù)據(jù)中心電力需求將在2035年突破1700TWh，相當(dāng)于2024年全球數(shù)據(jù)中心需求的4倍，遠(yuǎn)超當(dāng)前電網(wǎng)、發(fā)電設(shè)施的規(guī)劃增量，直接加劇全球電力缺口。

資料來源: 國信證券《宏觀經(jīng)濟(jì)專題研究:十張圖看大宗品開年狂歡》

展望2026年，全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭繼續(xù)投資建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，AI算力建設(shè)需求保持旺盛。算力建設(shè)高度依賴電力，變壓器、開關(guān)柜、HVDC/UPS、PSU等環(huán)節(jié)有望受益。

看好電網(wǎng)板塊后續(xù)表現(xiàn)，關(guān)注電網(wǎng)ETF(561380)

相關(guān)機構(gòu)表示，根據(jù)EIA的預(yù)測，2030年數(shù)據(jù)中心的電力需求將較2023年增加150%以上，AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心將占美國總電力負(fù)荷的9%，將帶來14GW的裝機缺口。裝機缺口的需求將對電源電網(wǎng)設(shè)備形成強拉動。同時，英偉達(dá)此前發(fā)布800V電源架構(gòu)白皮書，單機能耗和電壓提升，指引了800v供電、SST等新技術(shù)的發(fā)展需求。這也印證了那句話“AI的基礎(chǔ)是算力，算力的盡頭是電力�！�

資料來源：EIA，華源證券研究所

考慮到國內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)投資增長預(yù)期，疊加海外電力缺口背景下的設(shè)備出海機會，當(dāng)前仍看好電網(wǎng)板塊后續(xù)表現(xiàn)。電網(wǎng)ETF（561380）跟蹤的是恒生A股電網(wǎng)設(shè)備指數(shù)（HSCAUPG），該指數(shù)從市場中選取收入主要來源于電網(wǎng)設(shè)備相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

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