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估值10億內(nèi)擬出售控股權(quán),運(yùn)醫(yī)市場(chǎng)硝煙再起、格局生變

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近日,上市公司愛博醫(yī)療發(fā)布公告,于2026年1月20日與德美聯(lián)合(重慶)醫(yī)療科技有限公司(以下簡稱“德美醫(yī)療”或“標(biāo)的公司”)及德美醫(yī)療創(chuàng)始人、第一大股東、董事長、總經(jīng)理兼法定代表人黎建波簽署《投資意向書》,公司擬通過并購貸款及自有資金出資方式收購標(biāo)的公司不低于51%的股權(quán)并取得標(biāo)的公司的控制權(quán)。同時(shí)明確標(biāo)的公司估值不超過10億,創(chuàng)始人對(duì)業(yè)績進(jìn)行三年承諾,最終能否完成交割,我們拭目以待。



今天我們分析一下10億估值將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生什么影響:

據(jù)deepseek和百度等查詢國產(chǎn)運(yùn)醫(yī)四小龍的融資和估值情況并進(jìn)行整理:

1. 德美醫(yī)療

· 公司定位:國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)開拓者之一,產(chǎn)品線非常全面,覆蓋關(guān)節(jié)鏡手術(shù)全系列耗材與設(shè)備,擁有國內(nèi)最完整的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)產(chǎn)品管線之一。由于其產(chǎn)品線全、注冊(cè)證數(shù)量領(lǐng)先(超百張),且商業(yè)化較早,市場(chǎng)普遍認(rèn)為其是國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)的領(lǐng)頭羊。

· 融資情況:

· 融資輪次多,已進(jìn)入中后期。根據(jù)公開信息,已經(jīng)完成F輪,

· 重要投資方:包括但不限于國投招商、博行資本、華蓋資本、君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、盈科資本等一線投資機(jī)構(gòu)。

· 估值情況:

據(jù)公開信息查詢,2020、2021年分別完成D、F輪融資,規(guī)模都上億元,在2021年F輪融資后,市場(chǎng)對(duì)其估值預(yù)估最少在20億元以上。

2. 天星醫(yī)療:

· 公司定位:技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型公司,在多個(gè)產(chǎn)品,比如可吸收界面螺釘、半月板縫合系統(tǒng)等高端產(chǎn)品上有顯著優(yōu)勢(shì)。注冊(cè)證最早實(shí)現(xiàn)大滿貫廠家。

· 融資情況:

· 融資歷程清晰,雖輪次相對(duì)較少,但單筆金額巨大,備受頂級(jí)資本追捧。

· 重要投資方:高瓴創(chuàng)投(HLC)、奧博資本(OrbiMed)、上海華新

· 估值情況:

· 憑借其在高壁壘核心產(chǎn)品上的領(lǐng)先地位,估值溢價(jià)非常高。據(jù)其招股書,2020年7月,天星醫(yī)療第一次增資時(shí),公司估值為8億元。次年3月,公司股東以23.22元/注冊(cè)資本的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了部分持股,此時(shí)公司估值增至10億元;11月,奧博資本以46.44元/注冊(cè)資本入股,公司估值翻倍至21億元。在2023年3月天星醫(yī)療首次向科創(chuàng)板遞交招股書前兩月,即2023年1月,雅惠錦霖、建興醫(yī)療等公司以75.41元/注冊(cè)資本突擊入股,將公司估值推高至35億元。


3. 銳健醫(yī)療

· 公司定位:專注于運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)與骨科領(lǐng)域,產(chǎn)品線覆蓋膝、肩、肘、髖、踝、口腔頜面等,提供整體解決方案。其帶線錨釘系列產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度較高。

· 融資情況:

· 已完成多輪融資,發(fā)展穩(wěn)健。

· 重要投資方:包括祥峰投資、毅達(dá)資本、思邈資本、深創(chuàng)投等。

· 最新一輪融資:2022年完成數(shù)億元B輪融資,由祥峰投資領(lǐng)投,老股東跟投。據(jù)傳近期已完成新一輪(B+或C輪)融資。

· 估值情況:

· 市場(chǎng)地位穩(wěn)固,產(chǎn)品商業(yè)化能力較強(qiáng)。

· 參照其IPO招股書銳健醫(yī)療2022年凈利潤0.67億元計(jì)算,參照骨科上市公司30-35倍PE,估值范圍20億元以上。

4. 利格泰

· 公司定位:專注于關(guān)節(jié)鏡手術(shù)完整解決方案,國產(chǎn)首家人工韌帶產(chǎn)品,在運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)和脊柱微創(chuàng)領(lǐng)域均有布局。其特點(diǎn)是在設(shè)備(如射頻等離子刀系統(tǒng))和耗材上均有覆蓋。

· 融資情況:

· 融資輪次較多,也進(jìn)入了中后期階段。

· 重要投資方:包括千驥資本、泰格醫(yī)藥、旸昀資本、凱利泰(上市公司)等。

· 作為老牌的運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)企業(yè)之一,擁有從設(shè)備到耗材的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

估值情況:

· 據(jù)網(wǎng)上公開數(shù)據(jù)查詢:

2025-09-29 股權(quán)轉(zhuǎn)讓:對(duì)應(yīng)投后估值約 21.67 億元(啟信寶),2023-09-21 D輪:數(shù)億元融資,企查查標(biāo)注投后估值 5 億元,2022-12-23 凱利泰增資:對(duì)應(yīng)估值約 4.75 億元(PB≈20倍)。

(以上數(shù)據(jù)來源互聯(lián)網(wǎng),如果問題歡迎溝通)


此次德美估值10億出售控股權(quán),雖然目前只是處于簽署《投資意向書》階段,但是一石激起千層浪,隨著銳健、天星國內(nèi)IPO終止,天星轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港資本市場(chǎng),運(yùn)醫(yī)四小龍誰能第一個(gè)上市或是能否上市都成了未知數(shù)。隨著資本當(dāng)年投入后承諾兌現(xiàn)或是回購時(shí)間陸續(xù)到期。這些運(yùn)醫(yī)企業(yè)或多或少有著外部資本壓力,運(yùn)醫(yī)國采帶量,雖然手術(shù)量增加,國產(chǎn)份額上升,但主流仍然是進(jìn)口品,同時(shí)出貨高毛利也不復(fù)存在。一旦此次交易推進(jìn)并完成交割,10億估值相對(duì)于高峰期又跌了多少?作為國產(chǎn)超頭部的德美醫(yī)療只有10億內(nèi)估值,其他運(yùn)醫(yī)企業(yè)又能起什么風(fēng)浪?前期資本投入是否會(huì)一地雞毛?或是出現(xiàn)創(chuàng)始人悲壯離場(chǎng)的局面?

隨著新一輪運(yùn)醫(yī)國采接續(xù)采購,有些帶量品種甚至全部產(chǎn)品線都可能會(huì)進(jìn)一步降價(jià),國產(chǎn)四小龍又如何應(yīng)對(duì),提升利潤和估值?

運(yùn)醫(yī)市場(chǎng)硝煙再起,傳統(tǒng)頭部骨科企業(yè)能否彎道超車?國內(nèi)運(yùn)醫(yī)中小企業(yè)能否絕地反擊?關(guān)注我們,一樣的新聞不一樣的視角。

特別提醒運(yùn)醫(yī)平臺(tái)和經(jīng)銷商,當(dāng)下一定要注意渠道不合理壓貨,未來可能會(huì)成為惡夢(mèng)。

近期發(fā)布:骨科圈驚天“大瓜”,行業(yè)慣例能否獲法院支持?值得期待!



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