各位老鐵，周末的商業(yè)航天板塊直接給市場來了個“冰火兩重天”的暴擊！22只核心股集中曬出2025年業(yè)績答卷，6虧8跌僅6漲，合計虧超22億的成績單，讓不少重倉的投資者徹夜難眠。有人說這是賽道見頂?shù)男盘枺灿腥苏J為這是優(yōu)質(zhì)標的的黃金坑，今天咱們就掰開揉碎了說，這波分化背后藏著什么底層邏輯，下周板塊怎么走，普通散戶該怎么避坑？
先看這波業(yè)績爆雷的核心，不是行業(yè)不行了，而是商業(yè)航天從“故事炒作”徹底邁入“業(yè)績驗真”階段，這一點和當前機構(gòu)對板塊的最新判斷高度契合——2026年是商業(yè)航天從大國敘事到商業(yè)閉環(huán)的奇點時刻，能活下來的，要么有硬技術(shù)，要么有真訂單，靠蹭概念的玩家，遲早被市場淘汰。這次的業(yè)績分化，本質(zhì)上就是行業(yè)的第一次大洗牌，洗的是偽賽道股，留的是真核心資產(chǎn)。
咱們先聊聊這波虧麻了的幾家公司，每一家的虧損都不是偶然，背后都是各自的經(jīng)營硬傷。亞光科技12億凈虧損成“虧損王”，表面看是船舶制造行業(yè)下行、原材料漲價，實則是多重利空疊加：海外供應(yīng)鏈波動+匯率踩雷，軍工電子研發(fā)投入居高不下，再加上商譽減值、應(yīng)收賬款壞賬，相當于踩了業(yè)績虧損的“全套雷”，這波虧損不僅是行業(yè)周期問題，更是公司自身經(jīng)營管理的漏洞，短期想翻身難度不??；亞信安全4.4億虧損+凈利潤暴跌4688%，這個跌幅直接刷新板塊認知，政企客戶預(yù)算收縮、行業(yè)價格戰(zhàn)內(nèi)卷，再加上并購標的業(yè)績不達標引發(fā)的商譽減值，把這家公司的盈利邏輯徹底打崩，要知道當前商業(yè)航天的核心是“現(xiàn)金流為王”，而亞信安全既沒穩(wěn)住基本盤，又踩了并購的坑，后續(xù)資金認可度必然大打折扣；北斗星通2.6億虧損看似可惜，但其實藏著一絲轉(zhuǎn)機，它的虧損主要是國防訂單延遲+高精度芯片研發(fā)投入高，而凈利潤增幅26%已經(jīng)顯現(xiàn)復蘇跡象，尤其是它卡位衛(wèi)星導航核心賽道，恰逢2026年低軌組網(wǎng)加速，后續(xù)訂單落地有望扭轉(zhuǎn)業(yè)績，屬于“有痛點但有盼頭”的類型；還有航天軟件，0.115億的虧損幾乎可以忽略，86%的凈利潤增幅更是亮眼，這是典型的“業(yè)績觸底+行業(yè)紅利”雙加持，后續(xù)值得重點關(guān)注。
再看盈利陣營，徹底走出了強者恒強的格局，尤其是頭部公司的優(yōu)勢，已經(jīng)形成了難以逾越的壁壘。睿創(chuàng)微納11億凈利潤拿下板塊冠軍，93%的增幅接近翻倍，這成績可不是靠運氣，作為紅外領(lǐng)域全球龍頭，市占率超1/3，更關(guān)鍵的是它提前布局了商業(yè)航天TR組件、激光通信等核心業(yè)務(wù)，單星價值量超500萬且批量供貨，軍民兩用的需求基本盤穩(wěn)如泰山，這就是機構(gòu)口中的“供應(yīng)鏈業(yè)績兌現(xiàn)型標的”，也是未來板塊的核心主線；南京熊貓和大名城凈利潤翻倍增長，靠的不是蹭航天概念，而是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化+市場渠道拓展，在行業(yè)整體承壓的情況下，能把自身基本盤做扎實，這種公司的抗風險能力，遠比那些靠題材炒作的標的強；中兵紅箭12%的穩(wěn)健增長，看似增幅不高，但背靠軍工領(lǐng)域的穩(wěn)定需求，在商業(yè)航天短期波動的背景下，這種“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！狈炊闪讼∪逼?，也是資金避險的重要選擇。而那些凈利潤不足3000萬的盈利股，看似沒虧，但盈利規(guī)模小、抗風險能力弱，在后續(xù)的行業(yè)競爭中，很容易被頭部公司擠壓，屬于“偽盈利”標的。
很多人會問，板塊虧成這樣，是不是商業(yè)航天的風口過了？答案恰恰相反：短期調(diào)整是必然，長期黃金賽道的屬性從未改變。從最新的行業(yè)消息來看，2026年是商業(yè)航天業(yè)績兌現(xiàn)的大年，低軌組網(wǎng)進入“保頻占軌”的關(guān)鍵窗口期，千帆星座、中國星網(wǎng)兩大巨型星座將開啟高頻密集發(fā)射，2026-2028年低軌衛(wèi)星部署量年復合增長率超50%，市場規(guī)模今年就有望超370億元，2030年更是劍指1.2萬億元。更重要的是，技術(shù)端的突破正在打破行業(yè)瓶頸，可重復使用火箭即將實現(xiàn)復用，衛(wèi)星批產(chǎn)線讓單星成本從千萬級下探至百萬級，手機直連衛(wèi)星、低空經(jīng)濟天網(wǎng)等應(yīng)用場景，正讓商業(yè)航天從“國家任務(wù)”走向“大眾消費”，這些都是實打?qū)嵉男袠I(yè)紅利，不是靠講故事能撐起來的。
那這次業(yè)績分化，對A股市場和下周板塊走勢有什么影響？咱們從資金和情緒兩個維度說：第一，資金會加速向核心標的抱團，從1月23日的板塊成交數(shù)據(jù)能看到，航天電子、中國衛(wèi)星、中國衛(wèi)通等核心標的成交額穩(wěn)居前列，而虧損股的資金出逃跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，下周這種“強恒強、弱恒弱”的格局會進一步加劇，估值與盈利錯配的虧損股，大概率會遭到資金拋售，而業(yè)績確定的龍頭股，會成為資金的避風港；第二，板塊短期情緒會承壓，但不會出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，畢竟商業(yè)航天是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心組成部分，政策端的支持力度只會加大，國家航天局商業(yè)航天司的成立、十五五規(guī)劃將其列為支柱產(chǎn)業(yè)，這些都是板塊的底層支撐，短期的調(diào)整，更多是情緒面的釋放，而非基本面的逆轉(zhuǎn)；第三，板塊的估值體系會徹底重構(gòu)，過去炒題材、炒愿景的時代一去不復返，未來資金只會看三個指標：訂單能見度、現(xiàn)金流健康度、主營業(yè)務(wù)盈利性，那些靠補貼、靠資產(chǎn)處置獲利的公司，會被市場徹底拋棄。
對于下周的行情，我的判斷是板塊整體低開震蕩，核心標的逆勢抗跌，虧損股大幅補跌。周末的業(yè)績利空會讓板塊開盤承壓，尤其是亞光科技、亞信安全這類大虧股，大概率會低開低走，而睿創(chuàng)微納、中國衛(wèi)星、航天電子等業(yè)績確定、卡位核心賽道的標的，會受到資金的追捧，走出逆勢行情，板塊內(nèi)的蹺蹺板效應(yīng)會非常明顯。此外，商業(yè)航天的細分賽道也會出現(xiàn)分化，衛(wèi)星通信載荷、火箭核心配套、激光通信等技術(shù)壁壘高、業(yè)績兌現(xiàn)快的賽道，會成為資金的主攻方向，而那些業(yè)務(wù)分散、沒有核心競爭力的細分領(lǐng)域，會繼續(xù)調(diào)整。
最后，還是要給普通散戶提個醒，這波行業(yè)洗牌，對咱們來說，既是風險也是機會，關(guān)鍵是要避開分化陷阱，選對真正的價值標的。首先，堅決避開三類股：業(yè)績下滑超50%且沒有改善邏輯的、估值高位但盈利增長乏力的、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一且受行業(yè)周期影響大的，這些股后續(xù)大概率會陰跌不止；其次，重點關(guān)注兩類標的：一類是凈利潤超1億、毛利率穩(wěn)定、現(xiàn)金流健康的業(yè)績龍頭，比如睿創(chuàng)微納，另一類是虧損但凈利潤增幅顯著、卡位核心賽道的復蘇型標的，比如北斗星通、航天軟件，這類公司有望借助行業(yè)紅利實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)；最后，操作上切忌追高，分批布局，商業(yè)航天的行情不是一日游，而是長期的產(chǎn)業(yè)牛，等業(yè)績確定性進一步明確后再加大配置，遠比現(xiàn)在盲目抄底更穩(wěn)妥。
其實這次的業(yè)績分化，對商業(yè)航天板塊來說，未必是壞事。洗掉偽賽道股，擠掉估值泡沫，讓資金聚焦真正有技術(shù)、有訂單、能盈利的公司，才能讓這個賽道走得更遠。畢竟，任何一個新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，都離不開洗牌和淘汰，商業(yè)航天也不例外。
免責聲明：本文僅為個人觀點，不構(gòu)成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。