風(fēng)向有點(diǎn)不對(duì)了！市場(chǎng)開(kāi)始喊出“去白銀化”，難道風(fēng)暴要來(lái)了嗎？

這一周，市場(chǎng)上全是復(fù)雜又對(duì)立的消息。一方面，LME白銀庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)下降，單日直接減少129.14噸，價(jià)格更是觸及96.6美元的新紀(jì)錄，甚至已有機(jī)構(gòu)喊出300美元的天價(jià)預(yù)測(cè)。

而另一方面，國(guó)內(nèi)對(duì)白銀市場(chǎng)的調(diào)控開(kāi)始急剎車：連發(fā)14道警示都攔不住的白銀LOF，最終迎來(lái)全天停牌；即便復(fù)牌后，又上演神奇一幕，再度大漲，溢價(jià)率甚至觸及60%，簡(jiǎn)直離譜。國(guó)內(nèi)上期所也多次提高白銀合約的保證金比例，央視財(cái)經(jīng)、證券日?qǐng)?bào)也紛紛報(bào)道光伏企業(yè)的去白銀化進(jìn)展。

隆基、晶科、愛(ài)旭等頭部光伏廠商，早已在推進(jìn)白銀替代技術(shù)：不僅將每瓦耗銀量從原來(lái)的11.2mg壓縮至8.96mg，還在加速落地銅電鍍技術(shù)，以此替代昂貴的白銀。

要知道，自2025年以來(lái)，白銀價(jià)格已暴漲170%，這直接導(dǎo)致白銀在光伏電池板的成本占比，從原本的3.41%飆升至29%，一舉超過(guò)硅料，成為光伏企業(yè)最大的成本項(xiàng)。在工業(yè)領(lǐng)域，成本高企必然會(huì)倒逼企業(yè)尋找替代路線，這簡(jiǎn)直就是工業(yè)領(lǐng)域“鋁代銅”的翻版。

但問(wèn)題來(lái)了，光伏去銀化，能逆轉(zhuǎn)白銀的市場(chǎng)格局嗎？白銀后續(xù)只會(huì)高位震蕩嗎？

答案，關(guān)鍵要看光伏去銀化對(duì)白銀市場(chǎng)供需的實(shí)際影響，簡(jiǎn)單算筆賬就一目了然。

根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2025年全球白銀總需求約3.57萬(wàn)噸，其中工業(yè)需求占比約60%，也就是2.14萬(wàn)噸；而光伏需求又占整個(gè)工業(yè)白銀需求的33%，折算下來(lái)約7000噸。

我們把數(shù)據(jù)推到極致假設(shè)：如果光伏企業(yè)一夜之間完全去銀化，7000噸的需求直接歸零，再看市場(chǎng)供需變化。還是參考白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2025年全球白銀供需缺口約3660噸，若光伏用銀需求徹底消失，供需確實(shí)會(huì)逆轉(zhuǎn)。但這在現(xiàn)實(shí)中根本不可能，光伏企業(yè)絕無(wú)可能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全去銀化。

根據(jù)MATFOX的預(yù)測(cè)，2026年光伏企業(yè)通過(guò)白銀替代技術(shù)，預(yù)計(jì)減少的白銀用量約47%，折算下來(lái)僅減少1000噸。對(duì)比3660噸的市場(chǎng)缺口，單靠光伏去銀化，2026年根本無(wú)法逆轉(zhuǎn)白銀的供需格局。

當(dāng)然還有其他變量：新能源車、AI領(lǐng)域?qū)Π足y的需求量仍在持續(xù)增加，而白銀受其礦產(chǎn)特性限制——多為銅鉛鋅伴生礦，產(chǎn)能擴(kuò)充難度極大。種種因素疊加，白銀的供需逆轉(zhuǎn)，至少這兩年來(lái)看，基本沒(méi)有可能。

而這場(chǎng)白銀漲價(jià)潮里，唯一可以確定的受害者，就是光伏企業(yè)。

那么在白銀短缺格局延續(xù)的背景下，其價(jià)格未來(lái)會(huì)走向何方？