財(cái)聯(lián)社1月25日訊（編輯 夏軍雄）近年來，外國(guó)投資者在推動(dòng)美股屢創(chuàng)新高方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，尤其是歐洲投資者，更是瘋狂地?fù)屬徝绹?guó)股票。

然而，華爾街擔(dān)心，隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普二次執(zhí)政后，美歐關(guān)系愈發(fā)緊張，可能會(huì)讓美股最大的買家之一退出市場(chǎng)。事實(shí)上，一些跡象表明，這種情況已經(jīng)開始出現(xiàn)。

歐洲最大資產(chǎn)管理公司、管理規(guī)模達(dá)2.3萬億歐元（約2.7萬億美元）的安盛投資管理（Amundi SA）首席投資官Vincent Mortier表示：“我們看到越來越多客戶希望降低對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的依賴。這一趨勢(shì)在2025年4月就已出現(xiàn)，而在本周有所加速?！?/p>

Mortier指出，任何形式的“脫鉤”最終都會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)而復(fù)雜的過程，客戶需要重新思考如何偏離主要基準(zhǔn)、以及如何對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)。

目前，歐洲投資者持有約10.4萬億美元的美股資產(chǎn)，其中超過一半來自特朗普此前威脅加征關(guān)稅的那8個(gè)國(guó)家。

特朗普上周威脅對(duì)支持格陵蘭的8個(gè)歐洲國(guó)家征收關(guān)稅，但本周出席達(dá)沃斯論壇期間又撤回了這一關(guān)稅提議。

這8個(gè)國(guó)家是丹麥、挪威、瑞典、法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、荷蘭和芬蘭。

加拿大豐業(yè)銀行（Scotiabank）投資組合與量化策略師Hugo Ste-Marie在一份報(bào)告中寫道，從比例來看，歐洲投資者持有的美股占所有外國(guó)投資者持股的49%，這一體量足以對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。

他說：“如果資產(chǎn)多元化配置的趨勢(shì)加速，長(zhǎng)期來看，可能會(huì)對(duì)美股、美債以及美元形成壓力?！?/p>

需要明確的是，歐洲不太可能協(xié)同拋售美國(guó)資產(chǎn)，也未必愿意這么做。對(duì)華爾街而言，真正的威脅并非來自政府層面的協(xié)調(diào)舉措。

但隨著特朗普的威脅與侮辱性言辭持續(xù)，從倫敦到柏林再到馬德里，越來越多的資產(chǎn)管理人開始收到客戶咨詢，詢問如何至少降低對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的敞口。

對(duì)歐洲投資者而言，拋售美股將意味著一次重大轉(zhuǎn)向。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)1月9日發(fā)布、截至去年9月的數(shù)據(jù)，過去三年里，歐洲投資者的美股持倉增長(zhǎng)了91%，增加約4.9萬億美元，既包含持續(xù)買入，也包括資產(chǎn)價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)。由于美國(guó)政府停擺，更近期的數(shù)據(jù)仍未公布。

格陵蘭SISA養(yǎng)老基金管理著約70億丹麥克朗（約合11億美元）的資產(chǎn)，其中約50%投資于美國(guó)，主要集中在股票，其董事會(huì)已開始討論是否減持。

到目前為止，盡管包括丹麥AkademikerPension在內(nèi)的一些養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)正在退出美債，但對(duì)美股的實(shí)際拋售仍然有限。

盡管目前來看，“歐洲買家罷買”對(duì)美股構(gòu)成的直接威脅仍然有限，但這無疑為估值已處于歷史高位的美國(guó)股市又增添了一項(xiàng)新的風(fēng)險(xiǎn)因素。

瑞士寶盛集團(tuán)（Julius Baer & Co.）股票策略主管Mathieu Racheter表示：“在當(dāng)前這種環(huán)境下，你肯定不希望資產(chǎn)全部暴露在美股或美國(guó)資產(chǎn)上，尤其不應(yīng)該重倉美元?！?/p>

事實(shí)上，因不滿特朗普威脅而拋售美國(guó)資產(chǎn)并非沒有先例。

去年，在特朗普表示將通過“經(jīng)濟(jì)手段”讓加拿大成為美國(guó)“第51個(gè)州”之后，加拿大國(guó)內(nèi)曾要求養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)降低對(duì)美股的配置比例。

在本周的達(dá)沃斯論壇上，加拿大總理卡尼也表示，那些過去依賴與美國(guó)金融一體化的國(guó)家需要重新思考這種關(guān)系，因?yàn)樘乩势找呀?jīng)將這種相互依賴“武器化”。

T. Rowe Price首席投資官Sebastien Page指出：“如果你問經(jīng)濟(jì)學(xué)家，教科書里關(guān)于關(guān)稅的結(jié)論是什么，那就是出口國(guó)會(huì)更艱難。但當(dāng)前金融市場(chǎng)呈現(xiàn)的卻是相反局面——關(guān)稅反而刺激了國(guó)內(nèi)投資，并推動(dòng)貿(mào)易伙伴多元化。”

摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou在周三的報(bào)告中指出，截至目前，ETF 的每日資金流向數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)投資者對(duì)美股基金的需求“變化不大”。

但這種狀況在未來幾個(gè)月可能發(fā)生改變。

Edmond de Rothschild Asset Management首席投資官Benjamin Melman表示：“從更長(zhǎng)期來看，不能排除美國(guó)在全球資產(chǎn)配置中的權(quán)重將被重新調(diào)整?！?/p>

金融咨詢公司Paice首席執(zhí)行官兼分析主管Lars Christensen指出，問題的根源在于，美國(guó)似乎正在放棄其過去所支持的以規(guī)則為基礎(chǔ)的國(guó)際秩序，這意味著投資者未來可能無法再完全信任美元或美國(guó)資產(chǎn)。

Christensen在社交媒體平臺(tái)X上寫道：“這并不是歐洲是否要對(duì)抗美國(guó)的問題，而是關(guān)于如何在投資上保持審慎——如何降低風(fēng)險(xiǎn)。”