近期，國內(nèi)商業(yè)航天領(lǐng)域傳來振奮消息，中科宇航技術(shù)股份有限公司的上市進(jìn)程取得重大突破。1月24日，證監(jiān)會(huì)公開發(fā)行輔導(dǎo)公示系統(tǒng)顯示，中科宇航輔導(dǎo)狀態(tài)已由“輔導(dǎo)驗(yàn)收”變?yōu)椤拜o導(dǎo)工作完成”，標(biāo)志著該公司在邁向資本市場的道路上又邁出關(guān)鍵一步。

中科宇航成立于2018年12月，是由中國科學(xué)院力學(xué)研究所培育并孵化的商業(yè)航天高新技術(shù)企業(yè)，也是國內(nèi)首家混合所有制火箭企業(yè)。公司業(yè)務(wù)廣泛，涵蓋中大型火箭研制、定制化宇航發(fā)射、亞軌道科學(xué)試驗(yàn)及太空旅游等核心領(lǐng)域，其核心產(chǎn)品為自主研發(fā)的“力箭”系列運(yùn)載火箭。

從上市輔導(dǎo)歷程來看，2025年8月8日，中科宇航與國泰海通證券簽署協(xié)議，正式開展上市輔導(dǎo)工作。從備案到完成輔導(dǎo)，僅用時(shí)約5個(gè)月，這一速度與之前完成上市輔導(dǎo)的藍(lán)箭航天不相上下。

在輔導(dǎo)過程中，針對與中國科學(xué)院力學(xué)研究所簽署《聯(lián)合研制協(xié)議》產(chǎn)生的“雙跨”問題，項(xiàng)目組輔導(dǎo)公司進(jìn)行了規(guī)范，除實(shí)際控制人繼續(xù)保持“雙跨”關(guān)系外，其余人員結(jié)束“雙跨”關(guān)系，公司也溝通相關(guān)單位出具了說明確認(rèn)文件。對于虧損合同的會(huì)計(jì)處理問題，公司根據(jù)規(guī)定對報(bào)告期內(nèi)的虧損合同計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債，符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

據(jù)上市輔導(dǎo)備案信息，北京鵬毅君聯(lián)空間技術(shù)中心（有限合伙）持有公司27.7476%的股份，為公司控股股東。公司創(chuàng)始人、董事長楊毅強(qiáng)作為鵬毅君聯(lián)的實(shí)際控制人，通過該平臺(tái)行使中科宇航實(shí)際控制權(quán)。

據(jù)報(bào)道，楊毅強(qiáng)在航天領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，曾擔(dān)任中國運(yùn)載火箭技術(shù)研究院某國家重大工程首任副總指揮等重要職務(wù)，在擔(dān)任長征十一號(hào)首任總指揮期間，率團(tuán)隊(duì)攻克多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，實(shí)現(xiàn)了我國運(yùn)載火箭在快速響應(yīng)與靈活發(fā)射領(lǐng)域的里程碑式突破。此外，中科宇航的股東還包括廣州產(chǎn)投、中信建投、越秀產(chǎn)業(yè)基金等知名投資機(jī)構(gòu)。

中科宇航在商業(yè)航天領(lǐng)域成績斐然。2022年7月，“力箭一號(hào)”運(yùn)載火箭成功實(shí)現(xiàn)首飛，并正式面向市場提供商業(yè)發(fā)射服務(wù)。2025年12月10日，“力箭一號(hào)”遙十一運(yùn)載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)射，將9顆衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。

截至2025年底，“力箭一號(hào)”已成功完成11次飛行，累計(jì)將84顆衛(wèi)星送入軌道，入軌酬載總質(zhì)量超過11噸，這意味著“力箭一號(hào)”火箭已邁入規(guī)模化量產(chǎn)、批量化交付、常態(tài)化運(yùn)營階段，形成了“高可靠發(fā)射—規(guī)模化訂單—產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”的良性循環(huán)。力箭一號(hào)火箭已進(jìn)入常態(tài)化發(fā)射狀態(tài)，成為中國商業(yè)航天主力火箭，以及中小型衛(wèi)星發(fā)射首選火箭之一。

進(jìn)入2026年，中科宇航的發(fā)展勢頭依舊強(qiáng)勁。1月12日，其“力鴻一號(hào)”飛行器完成亞軌道飛行試驗(yàn)并成功回收載荷。這是國內(nèi)商業(yè)航天首次百公里亞軌道傘降回收試驗(yàn)。此次任務(wù)最大高度約為 120 公里，飛行器貼著太空邊緣飛行，能短暫突破大氣層進(jìn)入太空，但不像衛(wèi)星一樣繞地球整圈運(yùn)動(dòng)。

后續(xù)，力鴻一號(hào)返回式載荷艙將升級為軌道級太空制造航天器，可支撐多項(xiàng)在軌制造及前沿科學(xué)實(shí)驗(yàn)。

此外，中科宇航力擎一號(hào)針?biāo)ㄊ揭貉趺河桶l(fā)動(dòng)機(jī)圓滿完成搖擺及變推力試車考核，標(biāo)志著公司已掌握大范圍變推力核心技術(shù)，在液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)變推力控制技術(shù)上取得重要突破。力擎二號(hào)110噸級針?biāo)ㄊ揭貉趺河桶l(fā)動(dòng)機(jī)也已進(jìn)入關(guān)鍵研制階段。公司后續(xù)還計(jì)劃通過力鴻二號(hào)可重復(fù)使用飛行器，采用3臺(tái)力擎一號(hào)針?biāo)ㄊ揭貉趺河桶l(fā)動(dòng)機(jī)作為主動(dòng)力，在2026年進(jìn)行百公里回收技術(shù)驗(yàn)證。2026 年，力箭一號(hào)的發(fā)射密度還將繼續(xù)提高，基本上實(shí)現(xiàn)月月發(fā)射。

中科宇航副總裁樊娜表示，資本是商業(yè)航天的生命線，企業(yè)早期研發(fā)需要大量資金投入，若沒有早期的資本支持，難以發(fā)展起來。同時(shí)，企業(yè)需要?jiǎng)討B(tài)匹配股權(quán)融資與債權(quán)融資的比例。在產(chǎn)品研發(fā)節(jié)奏方面，商業(yè)火箭行業(yè)周期長，但公司要進(jìn)行整體風(fēng)險(xiǎn)管理，用不同型號(hào)的火箭有節(jié)奏地滿足不同客戶需求，鍛煉企業(yè)商業(yè)化能力。

根據(jù)財(cái)報(bào)，中科宇航2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.43億元，凈虧損7.48億元；2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3624.13萬元，凈虧損3.11億元。胡潤研究院日前發(fā)布的2025全球獨(dú)角獸榜榜單顯示，中科宇航估值110億元，排名807位。

當(dāng)前，我國商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量已超600家，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，并催生出太空制造、太空旅游等太空經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)。2025年，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，商業(yè)航天是明確列示支持的領(lǐng)域之一。

近期，商業(yè)航天企業(yè)IPO進(jìn)展消息不斷，星河動(dòng)力、星際榮耀、天兵科技等頭部企業(yè)均更新了IPO輔導(dǎo)進(jìn)展，1月22日，藍(lán)箭航天科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“已問詢”，圍繞“商業(yè)火箭第一股”的競爭愈發(fā)激烈。

行業(yè)專家認(rèn)為，2026年我國在大運(yùn)力可重復(fù)使用運(yùn)載火箭入軌及一子級回收等方面有望邁出重要一步，未來3—5年，火箭運(yùn)力緊張情況有望得到改善。中科宇航完成IPO輔導(dǎo)，不僅為自身發(fā)展注入新動(dòng)力，也為我國商業(yè)航天行業(yè)的資本化發(fā)展增添了新的活力。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李強(qiáng)/文）

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