重點(diǎn)關(guān)注

美聯(lián)儲(chǔ)將在本周（1月27日至28日）召開議息會(huì)議，并將于1月29日公布利率決議。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在此次會(huì)議上暫停降息。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)1月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅有4.4%，維持利率不變的概率達(dá)95.6%。

宏觀?要聞

2026年北京市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)公布：地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右

1月25日上午，北京市第十六屆人民代表大會(huì)第四次會(huì)議在北京會(huì)議中心開幕。北京市市長(zhǎng)殷勇作政府工作報(bào)告。

報(bào)告提出，今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)4%左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率控制在5%以內(nèi)，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右，居民收入增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，細(xì)顆粒物年均濃度控制在29微克/立方米左右、爭(zhēng)取更優(yōu)水平，能源、水資源、碳排放等指標(biāo)達(dá)到國(guó)家要求。

山東GDP突破10萬(wàn)億元

2025年，山東省實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值103197億元，比上年增長(zhǎng)5.5%。山東成為全國(guó)第三個(gè)、北方第一個(gè)GDP突破10萬(wàn)億元的省份。

金融?證券

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)新規(guī)發(fā)布 公募基金迎來“投資之錨”

1月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》，基金業(yè)協(xié)會(huì)同步發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》，這標(biāo)志著《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》又一重要成果落地。

為平穩(wěn)推進(jìn)存量產(chǎn)品的基準(zhǔn)調(diào)整、降低政策落地對(duì)市場(chǎng)的沖擊，監(jiān)管層設(shè)立一年左右的過渡期。記者了解到，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)在規(guī)則過渡期內(nèi)，穩(wěn)妥做好存量產(chǎn)品的基準(zhǔn)優(yōu)化變更工作，原則是盡量調(diào)整基準(zhǔn)不涉及調(diào)倉(cāng)，使基準(zhǔn)更加符合基金合同約定和基金實(shí)際風(fēng)格，確保不對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定造成影響。

證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大期貨市場(chǎng)開放品種范圍

1月23日，證監(jiān)會(huì)新增14個(gè)期貨期權(quán)品種為境內(nèi)特定品種。具體包括：上海期貨交易所鎳期貨、鎳期權(quán)；鄭州商品交易所對(duì)二甲苯期貨、瓶片期貨、短纖期貨、精對(duì)苯二甲酸期權(quán)、對(duì)二甲苯期權(quán)、瓶片期權(quán)、短纖期權(quán)；廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、碳酸鋰期權(quán)；上海國(guó)際能源交易中心20號(hào)膠期權(quán)、低硫燃料油期權(quán)、國(guó)際銅期權(quán)。證監(jiān)會(huì)表示，將督促相關(guān)期貨交易場(chǎng)所做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，平穩(wěn)有序落地上述品種引入境外交易者參與交易。

監(jiān)管查處瑞豐達(dá)“窩案” 開出“史上最重”私募罰單

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)浙江瑞豐達(dá)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞豐達(dá)”）及關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)、實(shí)際控制人孫偉等相關(guān)責(zé)任人員違法違規(guī)行為作出行政處罰，對(duì)瑞豐達(dá)及關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)共罰沒2800余萬(wàn)元，5名責(zé)任人員領(lǐng)罰款1300余萬(wàn)元，瑞豐達(dá)實(shí)際控制人被采取終身證券市場(chǎng)禁入措施。

此次處罰力度為“史上最重”，體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)對(duì)私募基金嚴(yán)重違法違規(guī)行為“零容忍”的態(tài)度。證監(jiān)會(huì)表示，將持續(xù)依法嚴(yán)厲查處私募基金領(lǐng)域違規(guī)募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送等惡劣違法違規(guī)行為，嚴(yán)肅追究違法主體責(zé)任，提高違法違規(guī)成本，持續(xù)凈化市場(chǎng)環(huán)境，同時(shí)推動(dòng)私募機(jī)構(gòu)抓緊整改各類不規(guī)范行為，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

證監(jiān)會(huì)嚴(yán)懲操縱市場(chǎng)者 一牛散被罰沒超十億元

中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新下發(fā)的一份行政處罰書，讓操縱市場(chǎng)者余韓領(lǐng)了超10億元的罰單。

經(jīng)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，2019年6月25日至2024年8月16日，余韓控制使用“陳某某”等67個(gè)賬戶（以下簡(jiǎn)稱“賬戶組”），通過集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買賣，在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行交易等手段操縱“博士眼鏡”，影響股票交易價(jià)格和交易量，賬戶組共有212個(gè)交易日在交易“博士眼鏡”，成交量占市場(chǎng)成交量比例超過10%的有12個(gè)交易日，最高達(dá)到25.32%。經(jīng)測(cè)算，余韓操縱“博士眼鏡”違法所得為510892270元。

最終，證監(jiān)會(huì)決定沒收余韓違法所得510892270元，并處以510892270元的罰款，對(duì)余韓采取3年證券市場(chǎng)禁入措施以及3年證券市場(chǎng)禁止交易措施。

產(chǎn)業(yè)?公司

三星NAND閃存，漲價(jià)100%

近日，據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，三星電子在今年第一季度將NAND閃存的供應(yīng)價(jià)格上調(diào)了100%以上，這一漲幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期，凸顯了當(dāng)前半導(dǎo)體市場(chǎng)嚴(yán)重的供需失衡現(xiàn)狀。

兩大牛股，停牌核查

鋒龍股份（002931）1月25日晚間公告，公司股票自2025年12月25日至2026年1月23日已連續(xù)17個(gè)交易日漲停，價(jià)格漲幅為405.74%，其間多次觸及股票交易異常波動(dòng)情形，公司股票短期內(nèi)價(jià)格漲幅較大，已累積巨大交易風(fēng)險(xiǎn)，明顯偏離市場(chǎng)走勢(shì)，未來可能存在股價(jià)快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。為維護(hù)投資者利益，公司將就股票交易波動(dòng)情況進(jìn)行停牌核查。經(jīng)公司申請(qǐng)，公司股票（證券簡(jiǎn)稱：鋒龍股份，證券代碼：002931）自2026年1月26日（星期一）開市起停牌，自核查結(jié)束并披露核查公告后復(fù)牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。

同日，嘉美包裝（002969）公告，公司股票（證券簡(jiǎn)稱：嘉美包裝，證券代碼：002969）自2025年12月17日至2026 年1月23日期間價(jià)格漲幅為408.11%，其間多次觸及股票交易異常波動(dòng)情形，公司股票短期內(nèi)價(jià)格漲幅較大，已背離公司基本面，為維護(hù)投資者利益，公司將就股票交易波動(dòng)情況進(jìn)行停牌核查。 經(jīng)公司向深圳證券交易所申請(qǐng)，公司股票自2026年1月26日（星期一）開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過5個(gè)交易日。公司提醒廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。

又一商業(yè)火箭企業(yè)，完成IPO輔導(dǎo)

據(jù)證監(jiān)會(huì)公開發(fā)行輔導(dǎo)公示系統(tǒng)顯示，商業(yè)火箭企業(yè)中科宇航技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中科宇航”）已完成IPO輔導(dǎo)工作。自2025年8月到2025年12月，中科宇航開展了兩期輔導(dǎo)工作，輔導(dǎo)歷時(shí)五個(gè)月。

蘋果降價(jià)

1月24日，蘋果中國(guó)官網(wǎng)Apple Store顯示，新春限時(shí)優(yōu)惠活動(dòng)于1月24日—27日開啟。

包括iPhone 16系列、Mac、iPad、Apple Watch Series 11、AirPods 4等產(chǎn)品都可享受優(yōu)惠價(jià)，每位顧客每個(gè)產(chǎn)品類別限購(gòu)2件。

具體來看，iPhone 16及iPhone 16 Plus可立省300元，而iPhone 16e則可節(jié)省200元，MacBook Pro最高降1000元，MacBook Air降700至800元。但iPhone 17系列并未出現(xiàn)在優(yōu)惠名單之中。

本周關(guān)注

本周新股申購(gòu)

根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有3只新股申購(gòu)，具體如下：

周一（1月26日）：

北芯生命 申購(gòu)代碼：787712

周五（1月30日）：

林平發(fā)展 申購(gòu)代碼：732284

電科藍(lán)天 申購(gòu)代碼：787818

本周解禁股

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，本周（1月26日至1月30日期間），將有29股有限售股解禁，合計(jì)解禁股份超7億股，以最新收盤價(jià)計(jì)算（下同），總解禁市值超400億元。

有12股解禁市值超1億元，其中海博思創(chuàng)解禁市值超200億元，福斯達(dá)、益方生物-U解禁市值均超40億元。

機(jī)構(gòu)策略

光大證券：春節(jié)前市場(chǎng)將會(huì)保持震蕩走勢(shì)，這主要與春節(jié)之前投資者交易熱度有所下行，以及微觀流動(dòng)性短期趨緊有關(guān)。從歷史情況來看，春節(jié)前20個(gè)交易日，主要指數(shù)上漲概率不足50%。預(yù)計(jì)春節(jié)之后市場(chǎng)將會(huì)迎來新一輪上行動(dòng)力，春節(jié)后20個(gè)交易日主要指數(shù)上行概率與平均漲幅均較高。因此建議投資者近期以穩(wěn)為主，但仍應(yīng)持股過節(jié)。行業(yè)方面，關(guān)注電子、電力設(shè)備、有色金屬等。若1月市場(chǎng)風(fēng)格為成長(zhǎng)，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、通信、有色金屬、汽車、國(guó)防軍工；若1月份市場(chǎng)風(fēng)格為防御，五維行業(yè)比較框架打分靠前的行業(yè)分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設(shè)備、汽車、交通運(yùn)輸?shù)?。兩種風(fēng)格假設(shè)下，得分靠前行業(yè)具有一定的相似性。主題方面，可繼續(xù)關(guān)注商業(yè)航天。

中信證券：市場(chǎng)信心持續(xù)恢復(fù)過程中，只要在相對(duì)低位、能講出邏輯且不在寬基權(quán)重的行業(yè)預(yù)計(jì)都可能將修復(fù)，其中消費(fèi)鏈的增配時(shí)點(diǎn)就是當(dāng)下到兩會(huì)前后，以預(yù)期交易為主，地產(chǎn)鏈亦可能在此階段發(fā)生明顯修復(fù)，對(duì)國(guó)內(nèi)新開工脫敏的建材板塊實(shí)際上已經(jīng)啟動(dòng)。在“資源+傳統(tǒng)制造定價(jià)權(quán)重估”的基本思路下，圍繞化工、有色、新能源、電力設(shè)備構(gòu)建的基礎(chǔ)組合，仍然是在“人心思漲”與監(jiān)管逆周期調(diào)節(jié)矛盾下抗焦慮的配置選擇；在此基礎(chǔ)上，可逢低增配非銀（證券、保險(xiǎn)），同時(shí)通過部分內(nèi)需品種或高景氣品種增強(qiáng)收益。

中泰證券：短期市場(chǎng)分化格局仍將延續(xù)，中期或逐步收斂。短期來看，分化行情仍具支撐條件：其一，高彈性板塊的賺錢效應(yīng)持續(xù)吸引增量資金，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好短期內(nèi)難以快速回落；同時(shí)，人民幣匯率階段性企穩(wěn)偏強(qiáng)、整體流動(dòng)性環(huán)境保持相對(duì)寬松，對(duì)高彈性資產(chǎn)形成支撐。其二，春節(jié)前基本面仍處于信號(hào)空窗期，缺乏實(shí)質(zhì)性信息沖擊，高景氣度板塊尚未面臨集中驗(yàn)證壓力，估值仍具階段性抬升空間。其三，海外映射邏輯持續(xù)發(fā)力隨著AI模型逐步進(jìn)入應(yīng)用落地階段，生產(chǎn)效率提升的中期預(yù)期對(duì)科技板塊估值形成支撐；同時(shí)，全球地緣政治博弈與資源安全議題升溫，對(duì)有色等周期板塊形成階段性利好。但從中期來看，春節(jié)后上市公司年報(bào)及一季報(bào)披露將逐步展開，市場(chǎng)定價(jià)邏輯有望由風(fēng)險(xiǎn)偏好與估值擴(kuò)張，重新轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)績(jī)兌現(xiàn)與盈利增速的博弈。隨著業(yè)績(jī)驗(yàn)證窗口開啟，估值錨將重新回歸企業(yè)盈利與實(shí)際增長(zhǎng)水平，此前因風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)而形成的結(jié)構(gòu)性過度分化，預(yù)計(jì)將逐步收斂。

責(zé)編：李丹

校對(duì)：蘇煥文