作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

任職超14年、管理規(guī)模曾超百億，華安基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華安基金”）失去一位權(quán)益干將。

因個(gè)人原因，華安基金經(jīng)理蔣璆已于1月19日清倉(cāng)全部在管的9只產(chǎn)品，并不再轉(zhuǎn)任公司其他崗位。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》從業(yè)內(nèi)獲悉，蔣璆下一站或?qū)⑶巴侥肌?/p>

作為一位擁有“雙十”（任職超十年、年化收益超10%）光環(huán)的老將，蔣璆曾是華安基金權(quán)益投資的核心力量。而這已是華安基金近一年內(nèi)流失的第二位權(quán)益大將，2025年5月，李欣也因個(gè)人原因卸任了全部產(chǎn)品。

在蔣璆、李欣離去后，華安基金的投研梯隊(duì)，特別是具有穩(wěn)定業(yè)績(jī)輸出的中生代力量出現(xiàn)空缺。與此同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前公司管理權(quán)益類基金規(guī)模超百億的只有胡宜斌一位，而包括萬(wàn)建軍、饒曉鵬、陳媛在內(nèi)的其他一些資深基金經(jīng)理，近年所管產(chǎn)品業(yè)績(jī)面臨較大挑戰(zhàn)。

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“雙十”老將離任，

一年內(nèi)連失兩員權(quán)益大將

公開(kāi)資料顯示，蔣璆為碩士研究生，18年從業(yè)經(jīng)歷。曾任國(guó)泰君安證券有限公司研究員、華寶興業(yè)基金管理有限公司研究員。

2011年6月，蔣璆加入華安基金，在擔(dān)任了4年行業(yè)分析師后，于2015年6月起開(kāi)始管理公募產(chǎn)品。蔣璆在管公募規(guī)模在2022年年中增至108.44億元的歷史峰值，首度躋身百億基金經(jīng)理陣營(yíng)，但在這之后，蔣璆在管總規(guī)模便有所縮減，但基本維持在50億元以上。截至2025年三季度末，蔣璆旗下9只產(chǎn)品總規(guī)模為55.78億元。

蔣璆此番卸任的9只產(chǎn)品，將分別由許瀚天、熊哲穎、桑翔宇、孔濤、劉暢暢、蘇圻涵、陳泉宏、高鑰群、馬丁獨(dú)自掌舵。這9只產(chǎn)品中，有6只產(chǎn)品的任職回報(bào)為正，除華安動(dòng)態(tài)靈活配置和華安創(chuàng)新外，其余基金均自成立起便由蔣璆獨(dú)立管理。

華安動(dòng)態(tài)靈活配置是蔣璆加入華安基金后首批參管的公募產(chǎn)品之一，自2015年6月6日起開(kāi)始管理，時(shí)長(zhǎng)超過(guò)10年半，合計(jì)規(guī)模8.52億元，任職回報(bào)202.24%，年化回報(bào)11%，躋身行業(yè)罕見(jiàn)的“雙十基金”之列，回報(bào)排名24/517，成為其管理時(shí)間最長(zhǎng)、業(yè)績(jī)最為穩(wěn)健的產(chǎn)品。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

而蔣璆單獨(dú)管理的產(chǎn)品中，任職回報(bào)最高的是華安制造先鋒，合計(jì)規(guī)模6.53億元，蔣璆自2018年12月開(kāi)始管理，任職回報(bào)率達(dá)309.36%，年化回報(bào)21.95%，回報(bào)排名30/613；華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開(kāi)表現(xiàn)也較亮眼，蔣璆自2020年9月開(kāi)始管理，在五年多的任期內(nèi)年化收益率亦超過(guò)15%，位列同類前3%。

但另一方面，蔣璆在華安基金管理的部分產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)乏力，尤其是在2025年絕大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)正收益的背景下，他所管理的三只產(chǎn)品，截至其卸任時(shí)依然處于虧損狀態(tài)。

其中，華安創(chuàng)新合計(jì)規(guī)模11.68億元，蔣璆自2022年1月開(kāi)始管理，任職回報(bào)-3.65%，年化回報(bào)-0.93%，回報(bào)排名1394/1943；而2021年成立以來(lái)就由蔣璆單獨(dú)管理的華安制造升級(jí)一年持有期、華安產(chǎn)業(yè)動(dòng)力6個(gè)月持有，任職回報(bào)分別為-3.29%、-13.81%，在同類產(chǎn)品中排名靠后。

值得一提的是，2021年初A股處于階段高點(diǎn)，隨后進(jìn)入回調(diào)，多數(shù)在那時(shí)候成立的基金隨后都進(jìn)入陣痛期，直至2024年9月后才逐步回暖。不過(guò)，據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，截至2025年8月，在600余只2021年成立的主動(dòng)權(quán)益基金中，超過(guò)170只基金的單位凈值已回到1元以上，實(shí)現(xiàn)了成立以來(lái)的正收益，其余產(chǎn)品還在繼續(xù)追趕的過(guò)程中。

中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余余豐慧指出，“市場(chǎng)無(wú)疑是虧損的因素之一，這些產(chǎn)品設(shè)立于市場(chǎng)相對(duì)高位，后續(xù)遭遇了市場(chǎng)的調(diào)整，導(dǎo)致凈值回撤。然而，基金經(jīng)理的持倉(cāng)風(fēng)格也是不可忽視的因素。比如，在市場(chǎng)風(fēng)格快速切換時(shí)，若基金經(jīng)理未能及時(shí)調(diào)整投資組合以適應(yīng)變化，則可能會(huì)加劇產(chǎn)品的業(yè)績(jī)壓力。“

圖源：罐頭圖庫(kù)

具體來(lái)看蔣璆卸任的9只產(chǎn)品中，除華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開(kāi)聚焦創(chuàng)業(yè)板標(biāo)，其余8只基金的重倉(cāng)股重疊度較高，主要集中于高端制造與出行消費(fèi)兩大方向。具體來(lái)看，長(zhǎng)源東谷、中材科技、英搏爾同時(shí)出現(xiàn)在8只產(chǎn)品的重倉(cāng)股中；禾望電氣、復(fù)旦微電出現(xiàn)在7只產(chǎn)品中；首旅酒店、錦江酒店則出現(xiàn)在5只產(chǎn)品中。

對(duì)于蔣璆的離任，香頌資本董事沈萌指出，“核心基金經(jīng)理離開(kāi)，不僅可能會(huì)影響現(xiàn)有基金產(chǎn)品的表現(xiàn)，也可能會(huì)削弱未來(lái)產(chǎn)品發(fā)行的競(jìng)爭(zhēng)力。”

而這已經(jīng)是華安基金一年內(nèi)流失的第二位權(quán)益干將，2025年5月，李欣因個(gè)人原因離任全部在管的7只產(chǎn)品。李欣擁有約15年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷，曾任華泰聯(lián)合證券研究員，其2012年5月加入華安基金，在擔(dān)任3年研究員后，開(kāi)始參與管理公募產(chǎn)品。

從任職回報(bào)看，李欣管理過(guò)的9只產(chǎn)品全部獲得正收益。這其中，華安智能裝備主題A、華安低碳生活A(yù)收益率分別為223.04%、148.26%。離職前，李欣在管總規(guī)模已連續(xù)7個(gè)季度遞增，由51.14億元增至2025年一季度末的80.16億元。

余豐慧認(rèn)為，“這兩位基金經(jīng)理在公司內(nèi)擁有顯著業(yè)績(jī)記錄，他們的離開(kāi)可能導(dǎo)致部分忠實(shí)投資者信心動(dòng)搖，并可能引發(fā)資金流出。但考慮到華安基金整體實(shí)力雄厚，擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的投研團(tuán)隊(duì)，短期內(nèi)雖然會(huì)面臨挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)有效的人才培養(yǎng)與引進(jìn)策略，可以逐步彌補(bǔ)這一空缺。”

2

權(quán)益團(tuán)隊(duì)人才流失，

現(xiàn)任經(jīng)理業(yè)績(jī)分化明顯

近一年離任的蔣璆、李欣都是在2015年從研究員升任基金經(jīng)理的，彼時(shí)也正值華安基金投資團(tuán)隊(duì)“大換血”。

一方面，華安基金原副總經(jīng)理童威升任總經(jīng)理，一直到2020年現(xiàn)任總經(jīng)理張霄嶺上任，翁啟森被選任為副總經(jīng)理兼首席投資官，任職至今；另一方面，引進(jìn)了饒曉鵬、胡宜斌擔(dān)任基金經(jīng)理，還提拔了蔣璆、李欣、崔瑩升任基金經(jīng)理。

此后在2018年，華安基金內(nèi)部培養(yǎng)的王斌、陳媛、張亮開(kāi)始管理產(chǎn)品，由險(xiǎn)資加盟的研究總監(jiān)萬(wàn)建軍以及成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理謝昌旭也管理了自己的首只公募產(chǎn)品，華安基金的權(quán)益陣容已然壯大。

而從2022年開(kāi)始，華安基金多名權(quán)益人才流失。

如2022年在牛市中業(yè)績(jī)出色躋身頂流的權(quán)益投資總監(jiān)崔瑩已“奔私”；同年，謝昌旭跳槽到了匯添富；張亮在基金發(fā)行期因不明原因離職，后在2025年3月，被曝任職期間涉嫌利用未公開(kāi)信息進(jìn)行股票交易；近一年，李欣、蔣璆又接連卸任。

圖源：罐頭圖庫(kù)

而華安基金現(xiàn)役的權(quán)益基金經(jīng)理，多位表現(xiàn)不盡如人意。

如陳媛管理的四只產(chǎn)品中，自2018年開(kāi)始管理的華安生態(tài)優(yōu)先、華安寶利配置任職回報(bào)分別為68.34%、65.82%，年化回報(bào)分別6.8%、7.27%，但兩只基金均跑輸同類平均，回報(bào)排名分別為322/521、1104/1593。此外，其自2020年開(kāi)始管理的華安新興消費(fèi)、華安優(yōu)質(zhì)生活，任職回報(bào)分別為-39.17%、-13.35%，年化回報(bào)分別為-9.25%、-2.39%。

饒曉鵬管理的四只產(chǎn)品中，自2015年開(kāi)始管理的華安升級(jí)主題表現(xiàn)最好，任職回報(bào)176%，年化回報(bào)10.27%，回報(bào)排名150/397；華安匯智精選兩年任職回報(bào)22.43%，年化回報(bào)3.37%，回報(bào)排名682/816。而自2021年開(kāi)始管理的華安聚弘精選，任職回報(bào)-22.48%，年化回報(bào)-5.61%；自2020年開(kāi)始管理的華安聚優(yōu)精選任職回報(bào)-23.93%，年化回報(bào)-4.83%。

而萬(wàn)建軍管理的7只產(chǎn)品中，有5只任職回報(bào)為負(fù)，虧損幅度最大的是自2021年開(kāi)始管理的華安研究智選，合計(jì)規(guī)模25.14億元，任職回報(bào)-21.14%，年化回報(bào)-5.19%，回報(bào)排名1537/2023。

圖源：罐頭圖庫(kù)

前述陳媛、饒曉鵬、萬(wàn)建軍，他們旗下業(yè)績(jī)虧損較大的產(chǎn)品，也與蔣璆虧損的三只產(chǎn)品類似，幾乎都成立于2020-2021年市場(chǎng)高位。

從持倉(cāng)風(fēng)格來(lái)看，萬(wàn)建軍管理的產(chǎn)品持倉(cāng)行業(yè)比較集中，其現(xiàn)任管理的7只產(chǎn)品中，前十大重倉(cāng)股均包括恒立液壓、中際旭創(chuàng)、新易盛、洛陽(yáng)鉬業(yè)、中國(guó)平安、紫金礦業(yè)、生益科技、大金重工、陽(yáng)光電源，重合率達(dá)90%。

沈萌表示，“一人負(fù)責(zé)多個(gè)產(chǎn)品、且風(fēng)格偏好高度雷同的原因，在于基金公司一方面只追求在管規(guī)模、及管理費(fèi)收入，另一方面又缺少必要的團(tuán)隊(duì)建設(shè)，所以導(dǎo)致基金產(chǎn)品的相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散。”

不過(guò)，陳媛及饒曉鵬管理下表現(xiàn)最差的產(chǎn)品，似乎持倉(cāng)又過(guò)于分散。天天基金網(wǎng)顯示，2025年二季度，陳媛管理的華安新興消費(fèi)的持倉(cāng)股達(dá)到120只，饒曉鵬管理的華安聚弘精選持倉(cāng)股達(dá)到69只，最末尾的幾只股票持倉(cāng)市值均只有幾千元；2025年四季度，華安聚弘精選、華安新興消費(fèi)的持倉(cāng)行業(yè)配置均超過(guò)15個(gè)。

3

權(quán)益基金四年縮水千億，

“一哥”胡宜斌挑大梁

經(jīng)過(guò)27年的發(fā)展，華安基金旗下公募規(guī)模早已躋身千億俱樂(lè)部。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，華安基金公募管理規(guī)模為7984.57億元，較2021年末的5968億元穩(wěn)步增長(zhǎng)，但近年來(lái)，主動(dòng)權(quán)益類基金卻一度持續(xù)縮水。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年末至2024年末，華安基金主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品（股票型+混合型）管理規(guī)模分別為1896.99億元、1428.98億元、1019.74億元、890.88億元，2025年四季度末為880.34億元。2025年四季度末，華安基金主動(dòng)權(quán)益類管理規(guī)模較2024年同期縮水10.54億元，較2021年末縮水已超千億。

與此同時(shí)，華安基金主動(dòng)權(quán)益投資領(lǐng)域的明星陣容也已大幅縮水。2021年，王斌、陳媛、饒曉鵬、崔瑩、胡宜斌、劉暢暢、萬(wàn)建軍等多位基金經(jīng)理管理規(guī)模均突破百億，形成強(qiáng)勢(shì)陣容；而如今百億基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)僅剩胡宜斌一人。

圖源：罐頭圖庫(kù)

胡宜斌曾任杭州核新同花順股份有限公司產(chǎn)品經(jīng)理、長(zhǎng)江證券股份有限公司研究員、上投摩根基金管理有限公司研究員，2015年5月加入華安基金。

作為華安基金權(quán)益“一哥”，胡宜斌的投資業(yè)績(jī)也可圈可點(diǎn)，目前其管理的7只產(chǎn)品總規(guī)模153.26億元，目前均為正收益。其中，胡宜斌自2015年開(kāi)始管理的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)，是公司旗下最大的權(quán)益基金，合計(jì)規(guī)模56.93億元，任職回報(bào)286.46%，年化回報(bào)14.22%，回報(bào)排名20/692。

圖源：Wind數(shù)據(jù)

而劉暢暢接手蔣璆的華安制造先鋒后，在管規(guī)模合計(jì)72.04億元，成為繼胡宜斌之后，管理規(guī)模排名第二的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理。

劉暢暢自2010年畢業(yè)后即加入華安基金，2020年起被提拔為基金經(jīng)理。其代表作是2020年開(kāi)始管理的華安文體健康主題，該產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模24.41億元，任職回報(bào)266.74%，年化回報(bào)23.96%，位列全市場(chǎng)同類前2%。

2025年9月，華安基金還召開(kāi)了秋季專場(chǎng)投資策略會(huì)，由華安基金副總經(jīng)理、首席投資官翁啟森領(lǐng)銜，除了前述胡宜斌、劉暢暢之外，還有欒超、蘇圻涵、劉瀟、桑翔宇等多位值得關(guān)注的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理亮相。

華安基金曾將基金經(jīng)理分為價(jià)值、成長(zhǎng)、均衡、穩(wěn)定四個(gè)組別，意圖打造一個(gè)“任何市場(chǎng)風(fēng)格下都有人能站出來(lái)”的團(tuán)隊(duì)。從過(guò)去幾年的情況來(lái)看，華安基金權(quán)益投資實(shí)力也是不錯(cuò)的，海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，華安基金在權(quán)益類大型公司中，近10年、7年、5年的絕對(duì)收益排名均為行業(yè)第一。

然而如今隨著人才流失，華安基金這一均衡配置及權(quán)益業(yè)績(jī)正面臨壓力。

余豐慧指出，“對(duì)于華安基金來(lái)說(shuō)，要穩(wěn)住并重建其權(quán)益投研優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵在于強(qiáng)化內(nèi)部研究能力，深化行業(yè)理解，以及持續(xù)優(yōu)化投資決策流程。此外，應(yīng)加大對(duì)年輕一代基金經(jīng)理的培養(yǎng)力度，形成梯隊(duì)建設(shè)，確保公司能在不同市場(chǎng)環(huán)境下保持競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，積極引入外部?jī)?yōu)秀人才，進(jìn)一步豐富公司的投研視角。”

你認(rèn)為蔣璆、李欣等資深基金經(jīng)理離任對(duì)華安基金有何影響？評(píng)論區(qū)聊聊吧。