財(cái)聯(lián)社1月28日訊（編輯 卞純）周三，國際金價(jià)漲勢(shì)不減再創(chuàng)新高，首次突破5200美元/盎司。2026年以來，這種貴金屬已上漲約20%，創(chuàng)下自 1980 年以來的最佳開局。

在金價(jià)再創(chuàng)歷史新高之際，有分析師表示，黃金價(jià)格仍受到有力支撐，并且有足夠的上漲動(dòng)力，但他同時(shí)也警告稱，頗具韌性的全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)給這種貴金屬帶來逆風(fēng)。

在周二發(fā)布的一份報(bào)告中，盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，投機(jī)熱潮可能會(huì)將黃金價(jià)格推高至每盎司5500美元。

“金價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)因素早已明確，且主要源于市場(chǎng)擔(dān)憂：無節(jié)制的財(cái)政債務(wù)擴(kuò)張引發(fā)的焦慮、美元走弱并推動(dòng)資金流向其他地區(qū)、難以預(yù)測(cè)的美國總統(tǒng)所引發(fā)的地緣政治不確定性，及持續(xù)存在的通脹擔(dān)憂。”Hansen指出。

“但值得注意的是，目前這些擔(dān)憂中的大多數(shù)尚未成為現(xiàn)實(shí)。美國財(cái)政債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，但市場(chǎng)目前的反應(yīng)主要體現(xiàn)為收益率曲線趨陡——因投資者要求為長期風(fēng)險(xiǎn)獲得更高溢價(jià)；美元雖走弱但并未崩盤，而地緣政治緊張局勢(shì)也尚未升級(jí)為更具破壞性的局面�！彼Q。

Hansen補(bǔ)充道，盡管避險(xiǎn)需求或開始降溫，但他認(rèn)為，短期內(nèi)黃金不會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)。

“我們認(rèn)為，黃金出現(xiàn)長期盤整的風(fēng)險(xiǎn)正不斷上升，而非迫在眉睫的大幅回調(diào)，支撐黃金上漲的整體結(jié)構(gòu)性邏輯仍未被打破�！彼Q。

白銀已進(jìn)入泡沫區(qū)域

相較于黃金，Hansen表示，自己對(duì)白銀的走勢(shì)更為擔(dān)憂。白銀今年的開局表現(xiàn)堪稱1972年有記錄以來最佳。當(dāng)前現(xiàn)貨白銀價(jià)格交投在每盎司114美元附近，年內(nèi)漲幅約為60%。2025 年全年白銀漲幅高達(dá)近150%。

他直言：“黃金的上漲走勢(shì)始終保持有序，尚未出現(xiàn)明顯的泡沫跡象；但白銀顯然已步入泡沫區(qū)域。散戶大舉入場(chǎng)、投機(jī)性持倉，以及投資者的錯(cuò)失恐懼癥，成為推動(dòng)銀價(jià)飆升的主要?jiǎng)恿�，將銀價(jià)推升至極為昂貴的水平，無論是相對(duì)于黃金還是鉑金而言�！�

Hansen指出，白銀此番歷史性大漲，或嚴(yán)重抑制工業(yè)領(lǐng)域的需求——工業(yè)需求占白銀年度市場(chǎng)總需求的約60%。他還稱，波動(dòng)性不斷攀升也有可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)混亂局面。

“展望未來，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)白銀的供需平衡狀況將會(huì)改善，從而降低其對(duì)銀價(jià)的支撐作用。原因在于，工業(yè)需求正在放緩，且歷經(jīng)過去十年七倍的漲幅后，全球消費(fèi)者正趁此輪漲勢(shì)拋售手中長期持有的銀條、銀飾和銀器。我們認(rèn)為，對(duì)于那些尋求戰(zhàn)略性布局硬資產(chǎn)的投資者而言，堅(jiān)守黃金是更佳選擇，因?yàn)楦鲊胄械臐撛谛枨髴?yīng)能繼續(xù)保護(hù)金價(jià)免于重大回調(diào)。”

匯豐銀行分析師周二業(yè)在一份報(bào)告中表示，隨著銀價(jià)過去一年大漲逾200%，金銀比已跌至多年低位，現(xiàn)在可能是白銀投資者獲利了結(jié)的時(shí)候了。