2026年1月28日，中國重汽（03808.HK）市值突破1000億港元，成為商用車行業(yè)估值重塑的重要標志。這一突破源于公司在新能源轉(zhuǎn)型、全球化布局與核心技術攻堅等維度的系統(tǒng)性推進。市場分析指出，伴隨行業(yè)景氣度回升與公司體系化優(yōu)勢持續(xù)釋放，中國重汽成長性愈發(fā)確定，正步入業(yè)績與估值同步提升的“戴維斯雙擊”通道。

新能源業(yè)務加速放量，全場景布局顯成效

在“以舊換新”政策落地與中短途運輸電動化提速的雙重催化下，國內(nèi)新能源重卡市場進入高速增長期。公開數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)新能源重卡銷量達23.11萬輛，同比增長182%，行業(yè)進入高速增長通道。

面對行業(yè)機遇，中國重汽緊跟技術迭代與市場需求變化，全方位布局純電動、混合動力、氫燃料電池三大技術路線，以純電動路線為核心驅(qū)動力，混動路線和燃料電池路線為有力支撐，打造差異化競爭優(yōu)勢。

如在純電領域，公司已構(gòu)建覆蓋牽引、自卸、攪拌等全系列重卡與輕卡產(chǎn)品矩陣，同步布局快充、換電模式破解里程焦慮，如陸續(xù)推出的汕德卡423kWh純電自卸車、豪沃TX612kWh純電自卸車等新能源新品，進一步完善了全場景產(chǎn)品布局。

數(shù)據(jù)顯示，中國重汽新能源業(yè)務已步入收獲期，2025年新能源重卡銷量同比激增230%，新能源輕卡銷量同比增長313%，大幅跑贏行業(yè)平均水平，驗證了公司戰(zhàn)略布局的前瞻性與產(chǎn)品競爭力的強勁韌性。

傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健筑基，全球化拓展持續(xù)領跑

2025年，在政策支持與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級協(xié)同驅(qū)動下，中國重卡行業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健復蘇。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全年銷量達114.49萬輛，同比增長27%，成功跨越百萬輛關口。作為行業(yè)領軍者，中國重汽全年重卡產(chǎn)銷量突破30萬輛，連續(xù)四年穩(wěn)居國內(nèi)市場首位，并首次登頂全球重卡銷量榜首，龍頭地位進一步夯實。

行業(yè)國際化進程亦同步加速。開源證券研報指出，重卡出海模式正由傳統(tǒng)貿(mào)易向本地化投資與屬地化運營深度演進?！耙粠б宦贰毖鼐€基建需求持續(xù)釋放，東南亞、中東、非洲等新興市場占比顯著提升，行業(yè)全球化增長邏輯日益清晰。

在此背景下，中國重汽海外拓展成效突出。據(jù)公司管理層透露，2025年重卡出口量超15萬輛，同比增長14%，連續(xù)21年蟬聯(lián)中國重卡出口冠軍；9月單月出口量突破1.5萬輛，10月、11月維持高位，創(chuàng)中國重卡出口歷史峰值，樹立商用車出海新標桿。

成績源于體系化全球布局，目前中國重汽已在124個國家和地區(qū)設立140余個海外機構(gòu)，同步推進本地化生產(chǎn)、銷售與服務網(wǎng)絡建設；產(chǎn)品矩陣覆蓋重卡、輕卡、礦卡、皮卡、專用車、VAN車及后市場配件，業(yè)務遍及全球150余國，構(gòu)建起全品類、全鏈條、高協(xié)同的國際化運營新格局，為長期增長注入持續(xù)動能。

研發(fā)與產(chǎn)業(yè)鏈雙輪驅(qū)動，構(gòu)筑高質(zhì)量發(fā)展護城河

技術自主與供應鏈韌性成為公司核心競爭力的關鍵支撐。作為商用車行業(yè)龍頭，中國重汽早已全面構(gòu)建動力系統(tǒng)核心技術、整車集成技術及新材料新工藝三大核心技術保障能力，同時以“流程精確化、數(shù)據(jù)精準化、管理精益化、成本精細化”的“四精”管理為目標，推進數(shù)智化轉(zhuǎn)型，不斷提升內(nèi)部管控效能。

在產(chǎn)業(yè)鏈端，公司實現(xiàn)從核心零部件到整車制造的全鏈條自主可控，在保障供應鏈安全的同時，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、強化質(zhì)量管控與售后響應，形成差異化競爭優(yōu)勢。

當前，中國重汽已構(gòu)建“戰(zhàn)略前瞻、技術自主、產(chǎn)業(yè)鏈完備、市場全域覆蓋、生態(tài)協(xié)同”的高質(zhì)量發(fā)展路徑，體系化競爭優(yōu)勢持續(xù)強化，獲得國際投行密集上調(diào)預期?；ㄆ熳钚卵袌髮⒐?025至2027年凈利潤預測分別上調(diào)至71億元、83億元及91億元人民幣，目標價由26.4港元大幅上調(diào)至39.4港元，維持“買入”評級；瑞銀同步上調(diào)2026及2027年營收預測7%與8%，凈利潤預測上調(diào)6%與15%，目標價由31港元上調(diào)至45港元，凸顯機構(gòu)對其盈利能見度與成長彈性的高度認可。

未來隨著內(nèi)銷市場回暖、海外出口增長及成本費用管控優(yōu)化，中國重汽業(yè)績有望保持高速增長，疊加板塊景氣度回升帶動估值擴張，具備明確的業(yè)績與估值“雙擊”機會。在多重增長引擎的共同發(fā)力下，中國重汽的長期發(fā)展前景備受市場期待。