圖源：眾泰汽車官網(wǎng)

眾泰汽車這波操作能走上正軌嗎？

近日，眾泰汽車股份有限公司（眾泰汽車，000980）公告，已提前全額償還中國銀行永康市支行與中國建設銀行永康市支行的全部債務，相關(guān)債務責任履行完畢，合計金額為3.85億元。

新獲銀行貸款，復工復產(chǎn)在即

在此之前的公告中，眾泰汽車就已對外稱要推進復工復產(chǎn)。

2025年12月發(fā)布的《關(guān)于與兩家銀行債權(quán)人達成和解的公告》中，眾泰汽車就曾表示，和債權(quán)人達成和解避免了大額金融借款糾紛進入強制執(zhí)行階段，有利于公司盤活核心資產(chǎn)和復工復產(chǎn)計劃的推進。

文軒財經(jīng)了解到，1月23日，眾泰汽車公告，公司與永康農(nóng)商行正式簽署了《流動資金借款合同》，且已收到該行分批發(fā)放的首批貸款資金，已到賬金額為3.43億元。

公告稱，通過本次年利率2.8%的長期債務置換已和解的年利率3.65%的歷史遺留逾期債務，可有效減輕公司集中償債的現(xiàn)金流壓力，使公司財務安排更具彈性。

公告還提及，本次貸款將“有利于保障公司整車板塊的復工復產(chǎn)等經(jīng)營活動的資金需求”，證實了公司已在籌備復工復產(chǎn)事宜。

近日，針對網(wǎng)絡上流傳的關(guān)于眾泰汽車進行整車生產(chǎn)相關(guān)崗位招聘的消息，媒體向眾泰汽車相關(guān)人士證實，并明確表示，此舉旨在推進公司的全面復工復產(chǎn)。

2025年12月25日，眾泰汽車發(fā)布公告稱，公司已與中國銀行股份有限公司永康市支行、中國建設銀行股份有限公司永康支行分別就相關(guān)金融借款合同糾紛達成和解。該和解涉及此前公司與上述兩家銀行之間的訴訟案件。

《民事調(diào)解書》約定被告眾泰汽車的債務總額為4.05億元，其中2017.8萬元還款期限為2025年12月31日，3.85億元原定還款期限為2026年1月31日。

眾泰汽車稱，截至1月26日，根據(jù)上述調(diào)解約定，公司對中行永康支行、建行永康支行的債務償還責任已分別履行完畢。

從年銷33萬輛走到債務逾期

眾泰汽車曾是中國汽車市場一個極具爭議性的品牌。其發(fā)跡于模仿，憑借高度復刻知名豪華車設計的“山寨”車型（如模仿大眾、奧迪、保時捷等）迅速打開市場，2016年銷量一度在達到33萬輛，以低售價滿足了不少消費者的“豪車夢”，也因此被戲稱為“皮尺部”和“山寨車鼻祖”。

然而，這種缺乏核心技術(shù)與正向研發(fā)的模式注定難以持久。

隨著中國汽車市場競爭加劇、消費升級及自身產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)，眾泰汽車自2019年起陷入經(jīng)營困境，銷量斷崖式下滑，2020年9月1日，眾泰發(fā)布公告稱，公司控股股東鐵牛集團的破產(chǎn)重整申請已被法院受理。

眾泰汽車的興衰是中國汽車產(chǎn)業(yè)粗放發(fā)展時代一個小縮影，也印證了缺乏創(chuàng)新與品質(zhì)的企業(yè)終將被市場淘汰。

這一次眾泰再度復工復產(chǎn)勝算幾何？在此之前，眾泰汽車的復工復產(chǎn)均未持續(xù)下去。

2021年，眾泰汽車整車生產(chǎn)徹底停擺。2021年6月9日，金華市中級人民法院裁定受理對眾泰汽車的重整申請。

直至2021年9月30日，江蘇深商控股集團有限公司被確定為重整投資人，借助20億重整投資款，眾泰汽車得以“復活”。

2021年底，眾泰完成了重整并開始復工復產(chǎn)工作，2022年10月20日，公司T300新車在永康基地成功開始下線，整車業(yè)務開始運轉(zhuǎn)。

但其后續(xù)持續(xù)量產(chǎn)能力喪失、市場拓展停滯、債務等問題纏身等一系列因素，導致復產(chǎn)成果徹底歸零。

2023年，眾泰又與輕橙時代合作代工模式試圖復活，并推出首款合作車型江南U2（原輕橙時代VC），但也未能在市場中激起水花。直至2025年中，眾泰汽車正式公告，江南U2項目因合作方破產(chǎn)而徹底暫停。

我們不難發(fā)現(xiàn)，眾泰汽車的“復活”之路充滿曲折。從成功重整到新車下線，再到合作代工，其每一次重啟都未能轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的市場競爭力

主營業(yè)務“空心化”：營收靠配件

面對當前自身與行業(yè)情況，眾泰的翻身仗很難打。

1月26日，眾泰汽車發(fā)布了一項《關(guān)于部分債務到期的公告》。公告顯示，公司累計到期未償還債務本金多達2.09億元，債務類型包括留債及股東借款。

其中，新增的到期債務本金為6946.11萬元，約占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的29.58%。

對此，眾泰汽車表示，部分債務逾期可能對日常生產(chǎn)經(jīng)營造成一定的影響。公司正在積極與銀行、金融機構(gòu)等相關(guān)方溝通，爭取盡快與債權(quán)人就債務解決方案達成一致意見。

在此之前，眾泰汽車發(fā)布的提示性公告顯示，預計公司2025年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，2025年年度經(jīng)營業(yè)績?nèi)詾樘潛p狀態(tài)；預計2025年末凈資產(chǎn)為正值。

而2025年前三季度，眾泰汽車營業(yè)收入為4.19億元，同比增長8.98%；凈虧損為2.23億元，同比擴大33.13%。自2019年以來，眾泰汽車已經(jīng)連續(xù)虧損了7年，其營收來源也早已從整車生產(chǎn)銷售變成了汽車配件和門業(yè)產(chǎn)品等。

面對這樣的財務數(shù)據(jù)，眾泰汽車的轉(zhuǎn)型之路顯然很崎嶇。

盡管近期營收略有增長，但是與整車制造沒有多大關(guān)系，但凈利潤持續(xù)為負且虧損擴大，凈資產(chǎn)幾近臨界，從依賴整車銷售轉(zhuǎn)向汽車配件等邊緣業(yè)務，很難以支撐品牌復興與核心技術(shù)投入。僅靠資產(chǎn)重整與間歇性復產(chǎn)，難扭轉(zhuǎn)其市場邊緣化趨勢。

值得一提的是，此前，上任僅兩個月的眾泰汽車董事長李立忠辭職！

眾泰“間歇性復產(chǎn)”能走多遠

2025年中國常規(guī)燃油乘用車市場零售量同比下降9%，延續(xù)了近年來的萎縮趨勢。這表明市場已進入存量競爭與結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，缺乏核心技術(shù)、品牌力及規(guī)模效應的弱勢車企正面臨加速淘汰。

而眾泰汽車雖完成重整，但長期脫離主流市場競爭，品牌形象單薄，消費者認知仍多停留在“山寨時代”，市場重啟阻力極大。

當前中國汽車行業(yè)的增長動能已全面轉(zhuǎn)向新能源與智能化。

眾泰在電池、電驅(qū)、智能座艙、自動駕駛等核心領域幾乎無實質(zhì)性布局，也未建立起可持續(xù)的研發(fā)體系或供應鏈合作。即便試圖通過合作代工（如已失敗的江南U2項目）切入市場，也因缺乏技術(shù)主導權(quán)與產(chǎn)品定義能力而難有作為，在高度內(nèi)卷的新能源賽道中已呈現(xiàn)邊緣化。

在燃油車市場整體下滑的背景下，競爭更趨集中于頭部品牌與高性價比車型。

眾泰原有產(chǎn)品體系老舊，無論性能、能耗、環(huán)保、還是配置均無法與當前主流產(chǎn)品競爭，難以吸引經(jīng)銷商與消費者。

這一次，眾泰汽車是間歇性復產(chǎn)還是資產(chǎn)運作？不管結(jié)局如何都很難扭轉(zhuǎn)其被主流市場淡出的現(xiàn)實。