人人都是一本書

一本家傳抵萬金

人人都是他自己的歷史學(xué)家

剛剛，寧波銀行公告：活期利率直接調(diào)至0%，一年期定存僅0.5%。

之前擔(dān)心了那么久，0利率，終于不再只是一個「學(xué)術(shù)假設(shè)」，而是一個現(xiàn)實！

沒人能扛得住縮表。

據(jù)央行數(shù)據(jù)， 2025全年，用于日常消費和個體戶經(jīng)營貸的居民短期貸款減少8351億元，表明居民部門對于經(jīng)濟環(huán)境的消費、投資預(yù)期相對謹(jǐn)慎。

這是自2007年有公開數(shù)據(jù)以來的首次！

去年，居民中長期貸款雖然增加1.28萬億元，但新增規(guī)模較2024年下降43.1%。換句話說，買房的人太少了。

一位經(jīng)濟學(xué)教授說，現(xiàn)在是冰火兩重天，內(nèi)循環(huán)體系非常內(nèi)卷，深度嵌入全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的外循環(huán)飛速發(fā)展。

但問題是，AI并不是對所有人都友好——90%的人可能擁有房產(chǎn)，25%的人投資股市，如果前者跌而后者漲，總體而言消費力是下降的。

同理，AI領(lǐng)域發(fā)展很快，但其從業(yè)者可能不到總?cè)丝诘?0%。

面對冰冷的寒冬，大家只存不花，對沖的方法只有一個：讓存款利潤降低，甚至為負(fù)！

但在中國，由于通脹壓力始終存在，自1960年代以來，存款是官方一直鼓勵的方向。甚至為了控制花錢，還用票證 「閹割」貨幣的功能，使其無法花出去。

因此，在老百姓心理上， 存款 與購買國債差不多，屬于老百姓對官方托付的一份理財信任。

要打破這種半個多世紀(jì)以來形成的剛性信任，除了經(jīng)濟考量，還有信任關(guān)系的重構(gòu)。

很簡單的道理，讓中國人尤其是老年人，在購房和存款以外，大量持有股票等其他金融資產(chǎn)，是否具備可行性？

如果沒有，0利率對他們而言就是心理上的重?fù)簟?/p>

但這是遲早要來的。

商業(yè)銀行凈息差已降至1.42%，刷新20年新低，傳統(tǒng) 「 吃息差 」 的模式正在被掏空。

尤其是老百姓和企業(yè)只存不貸，只會給銀行帶來更大的虧損壓力。

現(xiàn)在正式降臨的0利率，終于 在心理層面完成了關(guān)鍵一躍。

接下來的疑問是，如果大家還是繼續(xù)縮表，負(fù)利率何時降臨？

短期看，出現(xiàn)名義負(fù)利率的概率可能不高。

畢竟，0利率剛剛來臨，居民還有個適應(yīng)過程，負(fù)利率的社會接受度就更低。銀行代表國家，不能拿了儲戶的錢，還要支付利息，這也太欺負(fù)人了。

更重要的是，如果用負(fù)利率將大量的現(xiàn)金「趕出」銀行，老百姓又不買房又不炒股，資金會跑到哪里去？萬一金融脫媒，老百姓直接用現(xiàn)金交易，那洗錢、反詐等一應(yīng)事項，全然失控。

又或者，老百姓干脆換成美元或盧布，尤其是盧布，現(xiàn)在的存款利率高達15.1%，萬一「去人民幣」化了怎么辦？

總之，貨幣要有資產(chǎn)作「錨」，才能不脫軌。

但如果將時間拉長，答案就變得曖昧起來。

我是覺得，負(fù)利率已經(jīng)在路上。

更有人說，當(dāng)活期利率已經(jīng)是0%，「負(fù)利率」事實上已經(jīng)在實質(zhì)層面發(fā)生——只要物價漲幅為正，貨幣貶值就在發(fā)生，0利率就是負(fù)利率。

0利率，正在終結(jié)中國銀行業(yè)幾十年來靠吃存貸息差過活的時代，即馬云那個在陸家嘴惹禍的講話中提出的「當(dāng)鋪」模式。

同時，它也將重構(gòu)老百姓與代表國家的銀行間的關(guān)系。

更大的風(fēng)浪，可能大家都沒見過，但一定會發(fā)生。

為什么人人都是他自己的歷史學(xué)家？我們將向孩子怎樣講述家族來歷？

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