最近，TCL官宣和索尼即將成立合資公司，承接索尼的電視機業(yè)務(wù)。這標志著日本家電最后的榮耀，被中國企業(yè)“攻克”了。

2015年，海信收購了夏普的墨西哥工廠；

2016年，鴻海精密（富士康母公司）收購了日本夏普；

2018年，海信和美的聯(lián)手收購了東芝（海信收購了東芝電視機業(yè)務(wù)，美的收購了東芝白電業(yè)務(wù)）；

2021年，松下電視業(yè)務(wù)交由TCL代工... ...

目前日本市場電視品牌銷量前三是東芝（作為海信子品牌）、夏普和海信。

海信已經(jīng)在日本電視機市場擁有了絕對的統(tǒng)治力，同時，在冰箱、空調(diào)等領(lǐng)域，中國品牌也逐步取代日本本土品牌。

尤其是海信和海爾，這兩個來自山東青島的“親兄弟”，從青島競爭到山東，從山東競爭到全國，如今，又來到日本打擂臺。

不過，在家電領(lǐng)域，兩兄弟的資本運作模式略有不同。二者旗下都有眾多上市公司，海爾將家電業(yè)務(wù)全部裝入上市公司“海爾智家”，海信則通過“海信視像”（電視機業(yè)務(wù)）和“海信家電”（空調(diào)、冰箱等業(yè)務(wù)）兩家上市公司來分別管理家電業(yè)務(wù)。

其中，海信家電并非海信“原始股”，而是公司在2006年并購了科龍電器（容聲品牌母公司）后，借科龍的“殼”裝入了海信的空調(diào)、冰箱、洗衣機等業(yè)務(wù)后更名而來。

一、從電視到冰箱，海信的兩把刷子

眾所周知，海爾在電視和冰箱領(lǐng)域幾乎做到了極致，在全國范圍內(nèi)大受歡迎。

讓人匪夷所思的是，在同一個城市，還能有另外一家廠商，同樣在電視和冰箱領(lǐng)域做到了極致，成為世界頂級巨頭。

這種情況在全國乃至全球都非常罕見。

海信做對了什么？

1969年，海信的前身，青島無線電二廠成立；

1970年，研制出山東省第一臺晶體管黑白電視機；

1979年，更名為青島電視機廠，當(dāng)時已經(jīng)年產(chǎn)黑白電視機1萬臺；

1984年，更名為海信，研制出國內(nèi)首臺 14 英寸彩色電視機，當(dāng)年銷量高達5萬臺；

1994年，海信集團成立，開始涉足冰箱、洗衣機、空調(diào)等白電領(lǐng)域；

1996年，通過收購山東雪花冰箱廠，組建海信冰箱公司；

1997年，成立海信空調(diào)公司，研發(fā)出變頻空調(diào)技術(shù)，打破了日本空調(diào)的技術(shù)壟斷；

同年，海信電器（600060.SH，現(xiàn)更名為海信視像）在上交所上市；

2000年，海信形成了完整的“彩電、冰箱、空調(diào)” 三大支柱產(chǎn)品體系；

2005年，海信并購科龍電器，2006年，海信科龍（000921.SZ，現(xiàn)更名為海信家電）完成重組上市。

之后，海信就在電視+空調(diào)、冰箱、洗衣機雙引擎模式的道路上一路狂奔，電視做到了世界第一（據(jù)Omdia統(tǒng)計，不同統(tǒng)計口徑排名略有差異），空調(diào)、冰箱和洗衣機業(yè)務(wù)被耀眼的電視機業(yè)務(wù)遮住了光芒，但實際上已經(jīng)成為海信集團的營收主力。

尤其是空調(diào)業(yè)務(wù)，營收占比長期保持在43.43%-48.02%左右。海信空調(diào)主打高附加值的中高端產(chǎn)品，在新風(fēng)賽道占有率達 43.9%，高居第一。

空調(diào)市場競爭是非常慘烈的，當(dāng)年空調(diào)巨頭格力董事長董明珠放出5年營收超6000億的衛(wèi)星，最終停在了2000億。

隨著房地產(chǎn)行業(yè)的放緩，空調(diào)已經(jīng)成為存量市場。在存量市場打價格戰(zhàn)是必死無疑的，只有能夠解決客戶痛點，才有可能破局。隨著對生活品質(zhì)的追求，新風(fēng)空調(diào)已經(jīng)成為年輕家庭的第一選擇。

當(dāng)然了，硬要打價格戰(zhàn)，也不是不行。收購科龍電器后，海信保留了科龍品牌，專門用來打價格戰(zhàn)。

在冰箱領(lǐng)域，海信憑借海信+容聲雙品牌戰(zhàn)略，穩(wěn)居行業(yè)前三。

二、存量時代的高質(zhì)量發(fā)展

海信家電2025年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入715.33億元，同比增長1.35%；歸母凈利潤28.12億元，同比增長0.67%；經(jīng)營性現(xiàn)金流69.81億元，同比增長34.06%。

數(shù)據(jù)來源：iFind

公司整體業(yè)績保持穩(wěn)健，但增速明顯放緩。

特別需要關(guān)注的，是公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)頗為亮眼，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比大幅增長34.06%，遠超凈利潤增速，這表明公司現(xiàn)金回籠效率提升，經(jīng)營質(zhì)量改善。從凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤）看，該指標非常健康，意味著公司賺錢能力扎實，抗風(fēng)險能力較強。

數(shù)據(jù)來源：iFind

公司投資活動現(xiàn)金流出同比增加，主要投向購買理財產(chǎn)品和添置長期資產(chǎn)。這種"一部分資金用于穩(wěn)健理財，夯實家底；另一部分則投向未來，為長期發(fā)展做準備"的攻守平衡策略。

三、存量時代的必修課：出海

海信的第一個海外工廠是2001年建立的南非工廠，和同行們相比，這個選擇有點冷門。

經(jīng)過多年的苦心經(jīng)營，海信家電已經(jīng)超四成的業(yè)務(wù)來自海外。

2025年前三季度境外收入達到204.51億元，同比增長12.34%，占總營業(yè)收入的比重增長至41.45%。

1、歐洲市場

2025年上半年，海信系冰箱在歐洲市場銷售量占有率躍居首位，同時在法國、西班牙、墨西哥等多國市場表現(xiàn)強勁。在加拿大、法國、墨西哥市場銷售量占有率第一；在捷克、南非市場實現(xiàn)銷售量及銷售額"雙第一"；東歐地區(qū)在斯洛文尼亞、克羅地亞、塞爾維亞、匈牙利等市場，海信系冰箱累計量、額占有率均位居首位；洗衣機業(yè)務(wù)在歐洲市場表現(xiàn)亮眼，2025年第三季度英國市場份額突破11%，躍居行業(yè)第一；在克羅地亞、塞爾維亞、南非等市場占有率均超過30%，穩(wěn)居當(dāng)?shù)厍叭?/p>

2. 美洲市場

美洲區(qū)收入同比增長26.2%，其中：家用空調(diào)同比增長19.3%；洗衣機同比增長71%；中央空調(diào)同比增長59%。

海信在墨西哥蒂華納工廠的電視年產(chǎn)能已達1000萬臺，享有美墨加協(xié)定(USMCA)零關(guān)稅優(yōu)勢，為北美市場提供有力支撐。2025年9月，海信蒙特雷智能家電產(chǎn)業(yè)園開始量產(chǎn)，進一步強化北美市場布局。

3、東南亞市場

作為日系家電的“后花園”，東南亞市場逐漸被中國品牌接管。

越南REGZA工廠2025年3月投產(chǎn)，首期產(chǎn)能300萬臺，二期引入本地化配套，輻射東南亞及歐盟市場。

2025年9月，海信在泰國春武里府安美德工業(yè)園舉行HHA智能制造工業(yè)園開工儀式。該項目分三期建設(shè)，計劃2030年全面投產(chǎn)，總規(guī)劃年產(chǎn)能達1200萬臺家電產(chǎn)品，一期投資47億泰銖（約10億元人民幣），建設(shè)冰箱、冷柜、洗衣機工廠，年產(chǎn)能預(yù)計達260萬臺。