剛過去的交易周（1月26日至30日），A股整體呈現(xiàn)放量震蕩格局，日均成交額超3萬億元。在大資金持續(xù)凈流出背景下，股指在周二、周五兩度出現(xiàn)急速跳水，幸運的是當(dāng)日收盤均收復(fù)了大部分失地，畫出V型反彈的K線走勢。

那么，是什么力量“導(dǎo)演”了這兩次V型反彈呢？

首先，從周二的情況來看，一方面是以黃金為代表的有色金屬板塊持續(xù)強勢，穩(wěn)住了局面；另一方面，CPO、半導(dǎo)體、機器人等科技主線率先共振走強，對市場人氣起到了很好的提振作用。

其次，就周五行情而言，黃金、有色金屬板塊突發(fā)跳水，資金出逃情緒蔓延，進而引發(fā)股指急跌，這次除了科技主線再度站出來之外，農(nóng)業(yè)板塊也“揭竿而起”，多只個股漲停或漲超10%，或與漲價和“一號文”預(yù)期相關(guān)。

此外，此前的推送中我們多次提到，周二、周五股指急跌后，大資金似乎未在寬基ETF上繼續(xù)集中拋售，貌似呈現(xiàn)“下跌時收手、上漲時出手”的特征，這也在一定程度上助力了股指的企穩(wěn)反彈。

簡單回顧完本周行情的概要，我們重點聊聊周末的兩大重要消息，或?qū)?月A股的開局走勢很關(guān)鍵。

史詩級“崩盤”！CME上調(diào)黃金、白銀期貨保證金比例

從周五開始到周末，黃金白銀“崩盤”成為社交平臺熱門話題。

開年以來持續(xù)飆高的貴金屬突發(fā)“崩盤式”跳水，截至1月31日收盤，倫敦金報4865.35美元/盎司，下跌9.45%，創(chuàng)下近40年以來最大跌幅。

其他貴金屬價格也未能幸免，白銀收跌26.77%，報84.7美元/盎司，亦創(chuàng)下1980年年初以來的最大單日跌幅。此外，現(xiàn)貨鉑金重挫約18%，現(xiàn)貨鈀金重挫約15%。

在金銀價格暴跌之際，芝加哥商品交易所（CME）于當(dāng)?shù)貢r間周五宣布上調(diào)Comex黃金和白銀期貨的交易保證金要求。

根據(jù)聲明，對于非高風(fēng)險賬戶，黃金期貨的保證金將從當(dāng)前合約價值的6%提高至8%，高風(fēng)險賬戶的保證金則從6.6%上調(diào)至8.8%。白銀方面，非高風(fēng)險賬戶的保證金將從11%升至15%，高風(fēng)險賬戶將從12.1%提高至16.5%。鉑金和鈀金期貨的保證金也將相應(yīng)上調(diào)。相關(guān)調(diào)整將于下周一收盤后生效。

早前，1月30日，上海期貨交易所已經(jīng)上調(diào)過白銀、鉑金和鈀金期貨的保證金要求。

對于近期的黃金及貴金屬行情，從交易層面來看，華安基金指出，1月黃金的隱含波動率出現(xiàn)了大幅飆升，風(fēng)險因素在積聚。在高波動率環(huán)境下，市場的非理性情緒容易放大。尤其是1月黃金單月的漲幅一度達到20%，獲利了結(jié)的動能有所增強。

有市場機構(gòu)指出，黃金波動率已處2008年以來90%以上分位數(shù)，短期震蕩與回調(diào)風(fēng)險顯著上升。興業(yè)研究外匯商品高級研究員張峻滔表示，黃金短線超漲后的技術(shù)性調(diào)整，可能會進入3至6個月的調(diào)整期。

至于黃金、白銀大跌對A股的影響，有分析認為，從資金流向來看，前期扎堆貴金屬的游資、短線資金會批量撤離，流出的資金或?qū)⑥D(zhuǎn)向成本受益、低估值防御、高景氣成長賽道，推動市場風(fēng)格從 “商品避險” 轉(zhuǎn)向 “制造盈利+業(yè)績確定性”。

而對于周五已出現(xiàn)大幅調(diào)整的黃金、白銀等礦業(yè)股，這類板塊與金銀價格高度正相關(guān)，業(yè)績預(yù)期、估值邏輯或需重新評估，疊加前期漲幅巨大，上述分析指出，短期調(diào)整趨勢或較難快速逆轉(zhuǎn)，優(yōu)先止損或觀望，切勿盲目抄底。

SpaceX申請部署100萬顆衛(wèi)星

這個周末，商業(yè)航天板塊再迎重磅消息。

據(jù)參考消息援引美國《個人電腦雜志》網(wǎng)站1月31日報道，馬斯克旗下的太空探索技術(shù)公司（SpaceX）申請發(fā)射多達100萬顆衛(wèi)星，以建立一個環(huán)繞地球的軌道數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)。

1月30日，SpaceX向美國聯(lián)邦通信委員會提交了申請，將該項目描述為“一個擁有前所未有的計算能力的衛(wèi)星星座，可為先進的人工智能（AI）模型及其相關(guān)應(yīng)用提供支持”。

報道稱，該計劃規(guī)模驚人，遠超馬斯克現(xiàn)有的“星鏈”星座，后者目前在地球軌道上擁有超過9600顆衛(wèi)星。馬斯克在社交平臺X上轉(zhuǎn)發(fā)了關(guān)于SpaceX申請發(fā)射多達100萬顆衛(wèi)星的報道。

國金證券研報表示，低軌衛(wèi)星星座建設(shè)加速，頻軌資源爭奪推動發(fā)射節(jié)奏。2026年有望成為國內(nèi)可回收火箭元年，多家商業(yè)與國家隊火箭型號將嘗試回收技術(shù)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游景氣度有望持續(xù)提升。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖

東吳證券最新研報指出，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)邏輯發(fā)生質(zhì)變，將成為2026年的主線。

國內(nèi)方面，2026年，商業(yè)航天國外方面，將迎來技術(shù)閉環(huán)、訂單釋放與資本溢價的多重共振。隨著長征十號甲、朱雀三號遙二等可回收火箭進入密集首飛期，疊加SpaceX星艦V3于2026年一季度的試飛壓力，中國商業(yè)航天正被迫進入“加速追趕”的戰(zhàn)略快車道，確立了其作為國家級戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的獨特性。

國外方面，從2015年的《太空資源探索與利用法》到2025年末簽署的《確保美國太空優(yōu)勢》行政令，美方已完成從法律確權(quán)到實物部署的全面跨越。2026年年初正緊鑼密鼓地籌備Artemis II載人繞月任務(wù)的執(zhí)行，將正式開啟月球前哨站與月面核反應(yīng)堆的基建序幕。這種以能源與基建支撐“月球挖礦”的軍事化錨點，倒逼全球進入深空資產(chǎn)布局的決戰(zhàn)期。

此外，全球政策博弈與資本紅利釋放。2026年將見證商業(yè)航天密集且高震級的事件催化。國內(nèi)政策端已將商業(yè)航天提升至與半導(dǎo)體同等的戰(zhàn)略高度，2026年二季度有望迎來藍箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特辦”；國外方面，2026年三季度，SpaceX若成功登陸資本市場，其萬億美元級的估值錨點將直接拉升全球產(chǎn)業(yè)鏈的估值天花板。

最后，來看看下周大事。

2月2日，周一

2026年春運將于2月2日正式開啟，至3月13日結(jié)束，為期40天

亞洲虛擬現(xiàn)實XR產(chǎn)業(yè)展覽會(AWE Asia 2026)將在新加坡舉辦（2月2日至4日）

2月3日，周二

2026腦機接口開發(fā)者大會于2月3日至4日在天津舉辦

2026第十屆新加坡國際航空航天與防務(wù)展（2月3日至8日）

2月4日，周三

思科2026人工智能大會將于2月4日（北京時間凌晨）在美國舊金山舉行，并通過線上直播向全球開放。

2月5日，周四

中國光伏行業(yè)協(xié)會于2月5日在北京召開“光伏行業(yè)2025年發(fā)展回顧與2026年形勢展望研討會”

2月6日，周五

美國公布1月失業(yè)率、1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口