電解液賽道赴港上市潮持續(xù)，繼新宙邦后，昆侖新材也開始準備。

起點鋰電獲悉，昆侖新材已向港交所主板遞交上市申請書，保薦機構為平安證券、中信建投國際。

昆侖新材主營業(yè)務為電解液產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，并在凝膠狀電解質(zhì)、固態(tài)電解質(zhì)、鈉電池電解液等領域進行滲透，其工廠分布于四川宜賓、山東濟寧、浙江湖州三地。該公司電解液總產(chǎn)能約18萬噸，并計劃在宜昌、宜賓、匈牙利等地新建項目擴產(chǎn)，如果計劃全部實現(xiàn)，總產(chǎn)能或?qū)⑼黄?0萬噸。

根據(jù)起點研究院SPIR數(shù)據(jù)，2025年中國鋰電池電解液出貨211萬噸，同比增長45.3%，其中CR10為89.7%，出貨量TOP10企業(yè)中，昆侖新材排名第三。

01

穩(wěn)固電解液基本盤，發(fā)力固態(tài)電解質(zhì)

昆侖新材是電解液行業(yè)老玩家，在該賽道已經(jīng)有豐富的長跑經(jīng)驗，其電解液產(chǎn)品廣泛應用于動力/儲能/消費電池領域，在2023年公司曾希望A股上市，向深交所遞交招股書后，遇到了行業(yè)調(diào)整期，結果在2024年5月撤回。

隨著鋰電企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，昆侖新材也躍躍欲試，用港股實現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，增加融資途徑。

電解液廠商的競爭主要圍繞產(chǎn)能進行，昆侖新材就在行業(yè)向好之時進行新一輪擴張，其擴張地除了之前的山東濟寧和浙江湖州外，還準備在湖北宜昌、四川宜賓增加項目，海外方面則選擇匈牙利作為出海根據(jù)地，正處于關鍵時期，擴張與出海雙重因素，成為其赴港上市的最佳理由。

這對當前的行業(yè)趨勢，昆侖新材也有精準判斷，在固態(tài)電池熱度持續(xù)升高的情況下，電解液廠商何去何從成為行業(yè)熱議話題，為此昆侖新材也做好了轉(zhuǎn)型準備，在固態(tài)電解質(zhì)環(huán)節(jié)展開突破。

公司著力于氧化物技術路線，在2025年建設了中試線，在硫化物方面亦有深入，硫化物中試線預計會在今年落地，且該公司的迅猛擴展，也讓電解液賽道多了一個巨頭，打破原本格局給行業(yè)發(fā)展注入新的力量。

值得注意的是，昆侖新材還積極入股其他企業(yè)，擴充自己實力，例如立中新能源就引入昆侖新材作為戰(zhàn)略投資者，在其輔助下15萬噸電解液項目完成備案。

該項目位于昆侖新材“根據(jù)地”山東濟寧，昆侖新材可憑借區(qū)位、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢擴大華北地區(qū)影響力，立中新能源可依托現(xiàn)有優(yōu)勢大幅節(jié)省投資與運營成本，該園區(qū)優(yōu)勢便利之處在于產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)均匯聚于此，立中新能源所需的各類原料可直接對接園區(qū)內(nèi)企業(yè)，直接下單，形成內(nèi)循環(huán)優(yōu)勢。

02

原材料漲價迅速，電解液行業(yè)回暖

作為電解液的核心材料，六氟磷酸鋰的變動值得一說，該材料的產(chǎn)能與價格直接決定電解液廠商綜合實力，從市場趨勢看，六氟磷酸鋰將為相關產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來巨大利潤。

該材料在去年年末呈現(xiàn)一天一個價的趨勢，上漲幅度之快令人咋舌，短短四個月就超過200%，并同時伴有產(chǎn)能緊俏、庫存清空導致供需矛盾加劇等因素。

這也是為什么昆侖新材會加大擴產(chǎn)，并控股立中新能源的重要原因，六氟磷酸鋰材料及其添加劑的技術壁壘較高，導致其產(chǎn)線的建設周期會更長，所以該賽道的廠商想擴產(chǎn)并不容易，短期的供貨緊缺，會給市場帶來一定不穩(wěn)定性，所以當前六氟磷酸鋰行業(yè)也在卷技術，希望用研發(fā)升級提升效率，同時兼顧產(chǎn)能擴張。

這樣一來，資金流就會出現(xiàn)緊張，所以電解液廠商開始尋求資本市場幫助，赴港上市正是意料之中。

同時起點鋰電認為，該市場今年還會保持高昂的增長態(tài)勢，其價格還沒有到頂，行業(yè)整體供需關系還會持續(xù)緊張，相關企業(yè)也會持續(xù)盈利。

從供給端來看，六氟磷酸鋰賽道為頭部企業(yè)主導，行業(yè)集中度較高，尤其是前兩年經(jīng)過調(diào)整期，中小型企業(yè)在此機會不多，加之新建產(chǎn)能的審批以及建設投產(chǎn)周期長，意味著不會出現(xiàn)無序擴產(chǎn)導致過剩。

但頭部企業(yè)還會加大技術研發(fā)，并加強固態(tài)電解質(zhì)方面的投入，可能會在固液電池領域有較多發(fā)聲。

而且電池端尤其是儲能電池板塊，增長動力強勁，儲能電池首要考慮的是安全，但鋰電池最不安全的部分就是電解液環(huán)節(jié)，所以接下來的儲能電池企業(yè)對電解液產(chǎn)品會有更高需求，動力電池相關玩家也會持續(xù)發(fā)力快充、續(xù)航等方面，對電解液廠商的技術要求不會低于儲能玩家。

政策端方面，電解液廠商需要面對的問題是環(huán)保與碳足跡追溯等，國內(nèi)主抓廢棄物處理能力；海外則是工廠碳排放與出口環(huán)節(jié)手續(xù)等，更加倒逼電解液廠商出海建廠，加速低碳技術迭代和資源循環(huán)利用。

不過有一點利好現(xiàn)象，會對電解液廠商未來三年的業(yè)績進行“兜底”，那就是鋰電池相關企業(yè)下發(fā)的長單，隨著材料端價格走高，電池廠向材料廠鎖單已成為常見新聞，只要行業(yè)持續(xù)向好，那么電解液乃至整個材料環(huán)節(jié)，未來幾年的規(guī)劃都會很明確，產(chǎn)能擴張也會規(guī)律的多。