這個(gè)周末最令廣大投資者關(guān)注的，莫過(guò)于黃金、白銀的下跌。

1月30日，國(guó)際市場(chǎng)黃金、白銀價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，創(chuàng)下數(shù)十年來(lái)最大單日跌幅。紐約商品交易所4月黃金期價(jià)一度跌破每盎司4800美元，跌幅超10%，3月白銀期價(jià)一度跌破每盎司80美元，跌幅超30%。

這段時(shí)間投資者聊的最多的是關(guān)于貴金屬的話題，來(lái)說(shuō)說(shuō)自己的看法。

首先，如何看待這些信息。

1月30日是周五，周六日國(guó)際黃金市場(chǎng)休市，大跌之后，各種消息出來(lái)，標(biāo)題差不多都是：大跌的原因找到了。

有人說(shuō)是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)新主席人選不支持量化寬松，有人說(shuō)是美伊局勢(shì)緩和打不起來(lái)了，還有人說(shuō)是最近金晨的事情爆出來(lái)了，“金晨”不就是“金沉”嘛。

這種文章吸引眼球，但大概率都是一個(gè)路數(shù)，先射箭，后畫靶，想要幾環(huán)畫幾環(huán)，事后怎么說(shuō)都對(duì)。

在資本市場(chǎng)交易里，一方面信息很重要，因?yàn)橐挥邢l(fā)布，總會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)，但另一方面，信息如狗屎。

做過(guò)外匯的投資者，大概知道一個(gè)重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，就是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（英文簡(jiǎn)稱NFP）公布。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是美國(guó)勞動(dòng)者就業(yè)情況，一般每月第一個(gè)星期五晚上公布，這個(gè)數(shù)據(jù)一公布，往往就會(huì)引發(fā)外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩。一般認(rèn)為，如果非農(nóng)數(shù)據(jù)好，就業(yè)率高，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好則美元漲，反之則下跌。但實(shí)際情況是什么呢？這個(gè)數(shù)據(jù)一旦出來(lái)之后，您就會(huì)看到那個(gè)外匯曲線抽風(fēng)似的上下劇烈波動(dòng)，折騰大半宿才慢慢平緩下來(lái)。它的實(shí)際走向和數(shù)據(jù)并不完全一致。

一條信息，可以有兩種甚至多種解讀。比如就業(yè)數(shù)據(jù)好，代表利好兌現(xiàn)，獲利資金止盈，反而引發(fā)下跌。就業(yè)數(shù)據(jù)不好，投資者預(yù)計(jì)政府將出臺(tái)穩(wěn)就業(yè)措施，提振市場(chǎng)信心，美元指數(shù)反而上漲。

我是個(gè)文科生，學(xué)的是文學(xué)，喜歡歷史，修過(guò)《說(shuō)文解字》的課，當(dāng)這些消息公布那一刻，即便我認(rèn)識(shí)每一個(gè)字，能夠正確區(qū)分它的含義，也不能從消息來(lái)判斷盤面漲跌。換句話說(shuō)，重要的不是信息，而是市場(chǎng)如何去消化理解信息，然后走出自己的方向。格雷厄姆稱其為市場(chǎng)先生，這位市場(chǎng)先生是相當(dāng)之情緒化的，拿個(gè)醫(yī)學(xué)術(shù)語(yǔ)說(shuō)，有點(diǎn)兒雙相情感障礙，一會(huì)兒上天，一會(huì)兒入地，總是比他的真實(shí)情況要夸張。

其次，如何看待漲跌。

說(shuō)一句很沒(méi)用的廢話，一個(gè)東西價(jià)格下跌大概率是漲多了，如果有一天它價(jià)格又漲了那大概率是跌太狠了，而這背后往往沒(méi)有任何具體原因，如果非要找，人的情緒或者說(shuō)趨利避害心理的放大可以算一個(gè)。

黃金、白銀在2025年分別有將近60%和150%的漲幅，到了2026年繼續(xù)高歌猛進(jìn)，不到一個(gè)月時(shí)間，國(guó)際黃金從漲到4600美元/盎司，突破5000美元一直漲到5500，漲幅接近30%，白銀漲幅更是達(dá)到了離譜的接近50%，即使1月30日突然急轉(zhuǎn)直下，年內(nèi)仍有一定漲幅。

短期之內(nèi)漲太多、漲太快，吸引了太多想賺快錢的資金，從而積累大量獲利盤。那時(shí)一些投資銀行發(fā)布報(bào)告，調(diào)高黃金、白銀的預(yù)測(cè)價(jià)格，有投行預(yù)測(cè)黃金將在2026年底達(dá)到5700美元，將來(lái)甚至達(dá)到6000、8000。您這個(gè)時(shí)候要真要聽(tīng)信了，一看黃金這不才5000，這還有很大空間嘛，跟著買準(zhǔn)沒(méi)錯(cuò)，買完后5500了，看，我猜的沒(méi)錯(cuò)吧，這玩意兒肯定漲。然后，一夕之間，它停止了漲勢(shì)，開(kāi)始下滑，看來(lái)牢不可破的5000，像張窗戶紙一樣一捅就破，不帶一點(diǎn)兒水花直接到了4800。

不是說(shuō)要漲到6000、8000嗎，咋到5500就熄火了呢？

對(duì)啊，你相信它漲到6000、8000，那你就拿著唄，我5500就下車了。

投資的小船，那是說(shuō)翻就翻。而且當(dāng)船開(kāi)始下沉?xí)r，那最先離開(kāi)的離危險(xiǎn)也便最遠(yuǎn)。

他們離開(kāi)的時(shí)候，船上還有人在喊，“只是技術(shù)性調(diào)整，不要怕，”“千金難買牛回頭，”“坑，那也是黃金坑。”然后下一刻他們發(fā)現(xiàn)，只有那些上了岸的人才是真真的安全，而賬戶里那個(gè)數(shù)字，它不但漲，它也會(huì)跌，它不但會(huì)讓人開(kāi)心，還會(huì)讓人絕望，那是一個(gè)完全不受控制的猛獸。

越來(lái)越多的人意識(shí)到這一點(diǎn)，現(xiàn)貨、期貨、實(shí)物、黃金ETF，不斷有人拋售以保存利潤(rùn)，因?yàn)樵偻硪徊?，就是割肉離場(chǎng)、斷臂求生、丟車保帥，再再晚一步就是喜馬拉雅站崗，阿勒泰冬牧場(chǎng)，人在高處不勝寒。

當(dāng)然，從長(zhǎng)期歷史趨勢(shì)看，以黃金為代表的貴金屬一直上漲，這沒(méi)錯(cuò)，但它并不是直線上漲，而是曲線，會(huì)有很多反復(fù)。

您可以說(shuō)，只要我不賣出（期貨保證金交易除外，那是會(huì)爆倉(cāng)的），虧損就不會(huì)發(fā)生，只要等到黃金下一次新高，我就會(huì)獲利、解套，賺它一筆。但也有可能，下次解套之后確有獲利，賣出，然后發(fā)現(xiàn)它又漲了，又追又套，最后進(jìn)入這種無(wú)盡的循環(huán)之中。這種投資體驗(yàn)，我個(gè)人并不喜歡，像只麻雀一樣被反復(fù)捉回籠子，進(jìn)而影響人的生活。

有一種心態(tài)叫套牢，有一種投資叫絕望，有一種死灰叫爆倉(cāng)。

最后，說(shuō)說(shuō)我會(huì)怎么做。

前幾天，有一起投資的朋友對(duì)我說(shuō)，要采訪我一下，對(duì)于踏空黃金的感覺(jué)。

我的回復(fù)是，黃金不在我的投資范圍之內(nèi)，我根本就不想踏，又何來(lái)踏空之說(shuō)。你倒不如問(wèn)，為什么我不在40塊的時(shí)候買茅臺(tái)，1.6港幣的時(shí)候買中石油，8港幣的時(shí)候買比亞迪。

這些都是所謂的后見(jiàn)之明，對(duì)于投資策略和心態(tài)沒(méi)什么幫助。

個(gè)人不投資黃金，是因?yàn)闊o(wú)論是一般的實(shí)物黃金還是與黃金掛鉤的ETF產(chǎn)品都不生息（近期有可生息的新產(chǎn)品），只能通過(guò)價(jià)格漲跌獲得收益，一旦處于熊市，就意味著可能相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里顆粒無(wú)收。黃金股有股息，股息率實(shí)在太低，也不符合我的要求，所以從開(kāi)始黃金便不在我投資范圍之內(nèi)。

這兩年金價(jià)的上漲，也讓我意識(shí)到可以適當(dāng)配置一些黃金類資產(chǎn)作為補(bǔ)充，但我也不會(huì)多買，因?yàn)槲屹I了黃金，就會(huì)關(guān)注它的漲跌，要去買和賣才能保持獲利或者止損，不符合我被動(dòng)投資的需求。

作為一個(gè)投資者，我從來(lái)不反對(duì)追漲殺跌，讓資金在短期獲得高利用率，以小博大獲得超額收益，我也同意追求價(jià)值投資，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)滾雪球那樣的增長(zhǎng)。

這兩種投資方式都沒(méi)錯(cuò)。

欲戴王冠，必受其重，選擇什么承擔(dān)什么。

短期有短期的高收益和高風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期有長(zhǎng)期的穩(wěn)定性和一路的寂寞。重要的是想清楚自己是哪一種投資者，莫期望既要高收益又要低風(fēng)險(xiǎn)，既要穩(wěn)定又要大賺特賺，那注定是兩頭都不討好的。

當(dāng)然，經(jīng)過(guò)這次調(diào)整，黃金可能再次重拾升勢(shì)，在未來(lái)重新站上5000、6000，甚至8000，但那是另外一個(gè)故事了。其實(shí)，我這位朋友今年的投資回報(bào)比我高多了，我也沒(méi)資格去批評(píng)人家，只是更省心一些，而且我也不會(huì)追著人家去問(wèn)，山上的朋友，你們好嗎？

最后，把一段南北朝時(shí)庾信寫給王褒的詩(shī)送給我的這位朋友。

背景是，庾信和王褒本來(lái)都是南朝梁時(shí)官員，后滯留北朝為官，雖官居高位而也思念故土，卻終生不得還鄉(xiāng)。王褒去世后，庾信寫詩(shī)以紀(jì)念，其中有四句：

《傷王司徒褒（節(jié)選）》

（南北朝）庾信

昔為人所羨，今為人所憐。

世途旦復(fù)旦，人情玄又玄。

祝大家投資好運(yùn)氣。