圖源：新浪財(cái)經(jīng)

近期

金銀市場經(jīng)歷了劇烈的

價(jià)格波動(dòng)

先是大跌引發(fā)市場恐慌

隨后又出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象

價(jià)格近期經(jīng)歷“史詩級(jí)”震蕩

深圳水貝市場

卻呈現(xiàn)交易火爆的場面

深圳水貝黃金珠寶賣場 （圖源：證券時(shí)報(bào)）

一起來了解一下

金銀價(jià)格“大跳水”，市場反應(yīng)如何？

01價(jià)格暴跌情況

上周，貴金屬市場遭遇“踩踏式”暴跌：

• 現(xiàn)貨黃金在一周早些時(shí)候下跌約10%后，跌幅收窄至約4.5%，延續(xù)了上周五逾十年來最大單日跌幅的趨勢；
• 現(xiàn)貨白銀在周二早盤暴跌16%后，跌幅收窄至6.97%，上周五則錄得有史以來最大盤中跌幅。

圖源：亞匯網(wǎng)金銀說

此次暴跌的觸發(fā)因素包括有消息稱美國特朗普將提名凱文·沃什（Kevin Warsh）執(zhí)掌聯(lián)儲(chǔ)局，這推動(dòng)美元走高，并打擊了那些押注特朗普愿意讓美元走弱的投資者的情緒，交易員們將后來被確認(rèn)為提名人的沃什視為最終候選人中最強(qiáng)硬的通脹斗士，這提升了對更緊縮貨幣政策的預(yù)期，而緊縮政策將支撐美元、打壓以美元計(jì)價(jià)的貴金屬。

02深圳水貝市場的火爆

盡管金銀價(jià)格大幅下跌，但深圳水貝市場卻呈現(xiàn)出交易火爆的場面。許多消費(fèi)者視價(jià)格為“逢低買入”的良機(jī)，部分投資者在金價(jià)下跌后斥資近12萬元購入100克金條，還有在深圳打工的年輕女性表示每次發(fā)工資都會(huì)買一些黃金存入，此次金價(jià)下調(diào)特地前來購買。市場交易流程高效，看價(jià)、開單、結(jié)賬一分鐘內(nèi)即可完成，滿足了投資者在快速變化行情中及時(shí)交易的需求。

消費(fèi)者行為與市場動(dòng)態(tài)分析

01消費(fèi)者的長期保值信念與“儲(chǔ)蓄式”購金習(xí)慣

面對價(jià)格回調(diào)，許多消費(fèi)者并非恐慌，而是基于對黃金長期保值增值屬性的堅(jiān)定信念進(jìn)行買入。這種行為的核心支撐在于黃金作為終極財(cái)富象征的地位，價(jià)格短期下跌反而降低了配置成本。

同時(shí)，一種“儲(chǔ)蓄式”購金習(xí)慣正在年輕群體中流行，他們將定期購入小額黃金視為一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄和財(cái)富積累儀式，金價(jià)短期漲跌并非首要考慮因素，持續(xù)的“攢金”過程本身就能帶來安全感。

圖源：央視財(cái)經(jīng)

02市場動(dòng)態(tài)：價(jià)格劇烈波動(dòng)激活雙向交易熱潮

暴跌行情同時(shí)點(diǎn)燃了“賣出”與“買入”兩把火，極大提升了市場活躍度。

• 一方面，部分前期投資者選擇在高位或下跌初期套現(xiàn)，如有投資者在1月30日上午以1168.57元/克的價(jià)格拋售2404克黃金，套現(xiàn)281萬元，獲利30萬元；
• 另一方面，“抄底”需求集中釋放，價(jià)格大幅回落吸引了大量等待入場或加倉的買家，某檔口以1130元/克的低價(jià)吸引大批顧客，單日賣出近2公斤金條，收入約226萬元。

03投資心態(tài)分化：“恐高”與“怕錯(cuò)過”情緒交織

市場參與者心態(tài)出現(xiàn)顯著分化，“恐高”和擔(dān)心進(jìn)一步套牢的心態(tài)使得部分投資者選擇賣出，而“怕錯(cuò)過”未來上漲機(jī)會(huì)的心態(tài)則促使另一部分投資者買入。這種心態(tài)分化本身就創(chuàng)造了交易，使得買賣雙方能在同一時(shí)點(diǎn)達(dá)成交易。

04價(jià)格認(rèn)知差異與渠道優(yōu)勢

盡管金價(jià)單日跌幅創(chuàng)紀(jì)錄，但若拉長時(shí)間線，當(dāng)前價(jià)格對許多人而言仍具吸引力。相較于暴跌前的高點(diǎn)，回調(diào)后的價(jià)位顯得“更便宜”，對于更早的持有者，即便在暴跌后的價(jià)位賣出，利潤依然豐厚。

深圳水貝市場作為國內(nèi)重要的黃金珠寶批發(fā)集散地，其價(jià)格優(yōu)勢（通常遠(yuǎn)低于品牌零售金店）和高效交易特性在波動(dòng)市中尤為突出，當(dāng)銀行等金融機(jī)構(gòu)因市場波動(dòng)而上調(diào)積存金起點(diǎn)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提?時(shí)，部分投資需求可能轉(zhuǎn)而流向水貝這類更靈活、門檻更直接的實(shí)物交易市場。

金銀市場展望分析

01黃金市場展望

1.積極因素：

• 各國央行大舉購買黃金，將其視為一種儲(chǔ)備資產(chǎn)，部分原因在于它不能被敵對勢力凍結(jié)。它們的購買幫助開啟了黃金多年的連續(xù)上漲，盡管最終零售投資者和其他機(jī)構(gòu)投資者超過了央行，成為市場上最重要的參與者，但大型且堅(jiān)定的買家的存在讓一些投資者相信，金價(jià)存在穩(wěn)定的支撐來源；
• 黃金的主題驅(qū)動(dòng)因素仍然積極，德意志銀行分析師邁克爾·薛（Michael Hsueh）認(rèn)為當(dāng)前狀況“似乎并未為金價(jià)的持續(xù)逆轉(zhuǎn)做好準(zhǔn)備”，并重申了每盎司6000美元的目標(biāo)價(jià)；
• 實(shí)物需求的支撐，尤其是在中國等消費(fèi)旺季，價(jià)格的回調(diào)可能會(huì)支撐零售需求，如深圳水貝市場的火爆就體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)因素：

• 美元走勢的影響，如果美元繼續(xù)走強(qiáng)，將對以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格形成壓制。
• 全球經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，可能會(huì)降低黃金的避險(xiǎn)需求。
• 市場情緒的波動(dòng)，投資者的恐慌或貪婪情緒可能會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的大幅波動(dòng)。

02白銀市場展望

圖源：環(huán)球市場播報(bào)

1.積極因素：

• 白銀市場規(guī)模比黃金小得多，波動(dòng)性也大得多，一旦單邊上漲的一致預(yù)期被打破，空頭交割的意愿就會(huì)增加，應(yīng)有助于緩解市場短缺。
• 工業(yè)需求的支撐，白銀在電子、光伏等行業(yè)有廣泛的應(yīng)用，隨著這些行業(yè)的發(fā)展，可能會(huì)對白銀價(jià)格形成支撐。

2.風(fēng)險(xiǎn)因素：

• 白銀的“死亡陷阱”說法，StoneX Financial公司市場分析主管羅娜·奧康奈爾（Rhona O’ Connell）稱“白銀總是一個(gè)死亡陷阱”，其劇烈波動(dòng)有時(shí)會(huì)導(dǎo)致投資者損失慘重。
• 市場流動(dòng)性的問題，劇烈的價(jià)格波動(dòng)意味著銀行難以與投資者進(jìn)行交易，因?yàn)槌钟蓄^寸變得風(fēng)險(xiǎn)過高，一旦他們大量報(bào)價(jià)的意愿消退，流動(dòng)性就會(huì)進(jìn)一步惡化，波動(dòng)性就會(huì)爆發(fā)。

澳門黃金市場呈現(xiàn)三重特征

澳門因其免稅優(yōu)勢、匯率便利及珠寶工藝精湛，長期吸引內(nèi)地游客購買黃金。當(dāng)前市場呈現(xiàn)三重特征：

1. 價(jià)格波動(dòng)創(chuàng)造窗口期：國際金價(jià)“過山車”行情下，澳門金飾零售價(jià)雖滯后調(diào)整，但部分商家會(huì)推出限時(shí)折讓。以近日為例，部分門店金價(jià)較內(nèi)地每克低80-150元人民幣，價(jià)差隨匯率浮動(dòng)。
2. 消費(fèi)與投資需求分化：游客多選購工藝金飾（如龍鳳鐲、生肖牌），而本地投資者則偏好高純度金條或澳門金融體系發(fā)行的黃金儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。需注意，澳門黃金成色普遍為“999.9千足金”，回購渠道卻較內(nèi)地狹窄。
3. 杠桿風(fēng)險(xiǎn)隱性滲透：少數(shù)賭場周邊商戶推廣“黃金抵押融資”，實(shí)則與高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品掛鉤。近期白銀暴跌中杠桿ETF清算潮（如AGQ單日拋售40億美元頭寸），已警?非專業(yè)投資者遠(yuǎn)離復(fù)雜黃金衍生交易。

澳門購金實(shí)操指南：三步避開陷阱，鎖定價(jià)值

1.認(rèn)準(zhǔn)合規(guī)渠道：首選澳門信譽(yù)品牌（如周大福、六福珠寶在澳分店）或本地老字號(hào)（如大方金行），索取印有門店編號(hào)的發(fā)票及國際認(rèn)證證書。警惕賭場內(nèi)開設(shè)的“免稅珠寶店”，部分存在成色虛標(biāo)問題。

2.動(dòng)態(tài)比價(jià)與成本核算：每日通過澳門金業(yè)同業(yè)公會(huì)官網(wǎng)查詢基準(zhǔn)金價(jià)，疊加工費(fèi)計(jì)算總價(jià)。當(dāng)前建議重點(diǎn)關(guān)注“匯率差+免稅紅利”——以港幣/澳門幣計(jì)價(jià)時(shí)，可對比人民幣換算價(jià)與內(nèi)地當(dāng)日金價(jià)。例如，若人民幣兌澳門幣匯率升至0.88以上，套利空間可能擴(kuò)大。

3.通關(guān)與回購須知：

依據(jù)海關(guān)規(guī)定，內(nèi)地客攜帶超過50克黃金入境需申報(bào)，保留購買憑證以備查驗(yàn)。

澳門本地回購?fù)ǔＰ柚Ц?%-5%損耗費(fèi)，且僅認(rèn)本地證書。若計(jì)劃轉(zhuǎn)售，優(yōu)先選擇可跨地回購的連鎖品牌。

考慮托管選項(xiàng)：部分銀行提供黃金保險(xiǎn)箱托管服務(wù)（年費(fèi)約0.3%-0.5%資產(chǎn)值），適合大額購金者。

金銀市場在經(jīng)歷劇烈波動(dòng)后，目前呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈的跡象。未來，金銀市場的走勢將受到美元走勢、全球經(jīng)濟(jì)形勢、實(shí)物需求和市場情緒等多種因素的影響。

記住，當(dāng)深圳水貝的散戶在暴跌中狂歡“抄底”時(shí)，精明者已在計(jì)算澳門免稅紅利下的真實(shí)成本邊際。黃金的本質(zhì)，終是動(dòng)蕩世界的“壓艙石”，而非投機(jī)籌碼。

*聲明：本文基于公開數(shù)據(jù)和信息整理分析，提供市場概覽與邏輯梳理，不構(gòu)成任何具體的投資建議或操作指引。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

編輯：Thea、Kiki、林海玥（實(shí)習(xí)）

封面圖源：證券時(shí)報(bào)

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