你愛(ài)逛的“窮鬼超市”，上市了！

1月28日，中國(guó)休閑食品品牌“鳴鳴很忙”在港交所敲鐘亮相，總市值一夜沖到862.04億港元。

這個(gè)被網(wǎng)友戲稱(chēng)為“窮鬼超市”的零食品牌，堪稱(chēng)零食界的“拼多多”，主打的就是“花最少的錢(qián)，囤最多的快樂(lè)”。

但如果你以為它便宜就沒(méi)實(shí)力，那可就看走眼了。

2022年，合并前的“鳴鳴很忙”還只有42.86億元的營(yíng)收，可到了2024年，一下子就漲到了393.44億元，短短兩年就增長(zhǎng)了8.6倍；經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)，更是從0.82億元漲到了9.13億元，盈利規(guī)模翻了10倍都不止。

誰(shuí)能想到，小鎮(zhèn)街頭隨處可見(jiàn)、幾十塊錢(qián)就能買(mǎi)一筐的零食店，居然要登陸港交所了！

說(shuō)到鳴鳴很忙，它的來(lái)頭可不小。

它其實(shí)是“零食很忙”和“趙一鳴零食”這兩個(gè)區(qū)域零食大佬的“聯(lián)姻”之作。

在量販零食真正成為行業(yè)風(fēng)口之前，它們就已經(jīng)在各自的地盤(pán)里悶聲干大事，悄悄打下了不小的江山。

第一位區(qū)域大佬是來(lái)自長(zhǎng)沙的“零食很忙”，它是2017年誕生的一個(gè)品牌。

它瞄準(zhǔn)的是周邊的住戶(hù)和上班族，靠著社區(qū)門(mén)店起家，主打的是大眾都喜愛(ài)的剛需零食。

它的核心打法很務(wù)實(shí)，一是通過(guò)源頭直采、大規(guī)模集采以及反向定制，來(lái)控制成本，保證自己的高性?xún)r(jià)比；二是精選國(guó)民級(jí)爆款，并根據(jù)季節(jié)快速上新，精準(zhǔn)匹配社區(qū)的消費(fèi)需求；三是用低門(mén)檻的加盟和全流程的扶持，推動(dòng)門(mén)店快速?gòu)?fù)制。

另一位區(qū)域大佬“趙一鳴零食”，則來(lái)自江西。

從2019年誕生開(kāi)始，趙一鳴就將“幫用戶(hù)省錢(qián)”刻在了骨子里，它覆蓋了全年齡段的零食剛需，摒棄了冗余花哨的營(yíng)銷(xiāo)，以“真香”的價(jià)格迅速圈粉。

它的打法也很接地氣，主要是通過(guò)去除中間商、包裝溢價(jià)以及營(yíng)銷(xiāo)水分之后，將商品的價(jià)格打下來(lái)。所以如果在超市里買(mǎi)店里的同款商品，基本上都要貴上25%至30%。

2023年11月，“零食很忙”和“趙一鳴零食”告別單打獨(dú)斗，以“鳴鳴很忙”的全新身份，再次強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)。

合并后，鳴鳴很忙在前端，仍舊保留了兩大品牌的原有定位和客群，避免內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)；在后端，則是將供應(yīng)鏈、數(shù)字化體系、標(biāo)準(zhǔn)化管理全面打通，讓1+1發(fā)揮出遠(yuǎn)超2的價(jià)值。

之后，鳴鳴很忙就一路開(kāi)掛，迅速迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)。

在2025年11月末，集團(tuán)已經(jīng)有超過(guò)2萬(wàn)家的門(mén)店，光是前面三個(gè)季度就達(dá)到了463.71億元的營(yíng)收，GMV也沖到了661億元。

盡管成績(jī)亮眼，但對(duì)鳴鳴很忙來(lái)說(shuō)，這還只是一個(gè)新的起點(diǎn)。

于是它果斷地從“拼規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“重價(jià)值”，在“全國(guó)化布局、供應(yīng)鏈提效、資本化運(yùn)作”這三個(gè)方向發(fā)力，開(kāi)啟了全方位的升級(jí)之路。

如今，鳴鳴很忙上市在即，這也意味著它真正完成了從區(qū)域龍頭到全國(guó)性?xún)r(jià)值型企業(yè)的轉(zhuǎn)身。

那么，鳴鳴很忙這一次IPO的底氣從何而來(lái)？顯然，它并不是靠著運(yùn)氣走到今天，而是靠著手里的三張王牌。

第一張王牌，是它在下沉市場(chǎng)的深度布局。

當(dāng)很多品牌擠在一、二線(xiàn)城市卷生卷死時(shí)，鳴鳴很忙卻選擇反向突圍，讓門(mén)店在三線(xiàn)及以下城市遍地開(kāi)花，甚至深入到縣城鄉(xiāng)鎮(zhèn)的街頭巷尾。

截止2025年9月，鳴鳴很忙有59%的門(mén)店都在縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)，縣級(jí)覆蓋率也沖到了66%，直接成了業(yè)內(nèi)“縣縣有店”的第一人。

這波錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的操作，將它的規(guī)模底盤(pán)夯得結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)的，門(mén)店數(shù)量和營(yíng)收體量也因此一路猛漲。

第二張王牌，則是鳴鳴很忙強(qiáng)大的供應(yīng)鏈，這也是它能“低價(jià)不虧錢(qián)”的關(guān)鍵。

鳴鳴很忙除了在湖南、安徽、湖北等多省布局了區(qū)域供應(yīng)鏈中心，還在長(zhǎng)沙砸下重金打造了一個(gè)智慧物流產(chǎn)業(yè)園，這個(gè)產(chǎn)業(yè)園一旦建成，就會(huì)是中南地區(qū)最大的零食超級(jí)倉(cāng)庫(kù)，直接就能實(shí)現(xiàn)選品、定價(jià)、倉(cāng)配的一體化閉環(huán)管理。

別看鳴鳴在忙的綜合毛利率還沒(méi)到10%，但它的定制產(chǎn)品占比卻高達(dá)34%，而且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也只有11.6天，正好可以對(duì)沖掉低毛利的壓力。

憑著這套系統(tǒng)能力，它既可以快人一步緊跟市場(chǎng)潮流，又能把成本控得死死的，徹底打破了“規(guī)模越大、毛利越薄”的行業(yè)魔咒。

第三張王牌，是鳴鳴在對(duì)年輕用戶(hù)的深刻洞察與精準(zhǔn)的營(yíng)銷(xiāo)能力。

它沒(méi)有走傳統(tǒng)的營(yíng)銷(xiāo)老路，而是一開(kāi)始就將門(mén)店當(dāng)成內(nèi)容和場(chǎng)景來(lái)打造：明亮鮮艷的門(mén)店設(shè)計(jì)，動(dòng)感的音樂(lè)，強(qiáng)化“沉浸式逛吃”的體驗(yàn)，既好逛、又好拍，正好踩中了年輕人打卡與分享的需求。

在線(xiàn)上，它還深耕抖音、小紅書(shū)等社交平臺(tái)，不僅打造了“窮鬼快樂(lè)源泉”等接地氣的IP標(biāo)簽，還發(fā)起了“61愿望成真節(jié)”等主題活動(dòng)，給線(xiàn)下門(mén)店也帶來(lái)了巨大的流量。

這種營(yíng)銷(xiāo)玩法，成本上不算高，卻能輕松讓用戶(hù)記住品牌，幫它在同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)中殺出重圍。

從縣城街頭的一家家小店，到覆蓋全國(guó)的零食網(wǎng)絡(luò)，鳴鳴很快用三張王牌，走出了一條可復(fù)制、可放大的成長(zhǎng)路徑。

IPO，不過(guò)是這條路徑上的下一站。

相比上市本身，鳴鳴很忙更大的價(jià)值，在于它提前給零食零售行業(yè)，指明了轉(zhuǎn)型升級(jí)的方向。

首先，傳統(tǒng)的零食零售長(zhǎng)期依賴(lài)“高溢價(jià)、低周轉(zhuǎn)”的模式，本質(zhì)上是在做“信息不對(duì)稱(chēng)”的生意。

但當(dāng)消費(fèi)者對(duì)價(jià)格、體驗(yàn)高度敏感后，單純靠品牌溢價(jià)已經(jīng)行不通了，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)便開(kāi)始轉(zhuǎn)向“誰(shuí)能把價(jià)值做厚，把效率做滿(mǎn)”。

比如，鳴鳴很忙在壓縮中間環(huán)節(jié)、提升供應(yīng)鏈效率后，把省出來(lái)的成本直接讓利給了消費(fèi)者，并在同等價(jià)格帶里提供了更多選擇、更快的補(bǔ)貨和更穩(wěn)定的品質(zhì)，從而形成了“性?xún)r(jià)比+確定性”的復(fù)合優(yōu)勢(shì)。

其次，零食零售的不再只是零食。

現(xiàn)在的消費(fèi)者早就不滿(mǎn)足于“有得吃就行”，而是追求“既要便宜，又要即時(shí)，還要多樣”。

這種消費(fèi)需求的升級(jí)，徹底打破了零食零售的邊界。零食零售不能只局限在單純地賣(mài)零食，更要深度融入即時(shí)消費(fèi)、日常補(bǔ)給的生活場(chǎng)景里。

比如，鳴鳴很忙為了補(bǔ)齊傳統(tǒng)零食門(mén)店“只能賣(mài)干貨”的結(jié)構(gòu)性短板，與京東物流進(jìn)行合作，布局了冷鏈倉(cāng)，切入了鮮食與冷藏品類(lèi)。

這不是簡(jiǎn)單的擴(kuò)品，而是把零食門(mén)店從“偶發(fā)性消費(fèi)”拉入“高頻補(bǔ)給”的消費(fèi)場(chǎng)景中，為行業(yè)提供了一條“零食+即時(shí)消費(fèi)”的可復(fù)制路徑。

最后，誰(shuí)更懂用戶(hù)，誰(shuí)就更有主動(dòng)權(quán)。

在過(guò)去，零食行業(yè)更多是“廠家賣(mài)什么，用戶(hù)買(mǎi)什么”。而在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中，則是門(mén)店和渠道先考慮用戶(hù)想要什么，然后再去對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)和調(diào)整。

比如，鳴鳴很忙為了滿(mǎn)足年輕人“少量多樣、拒絕囤貨”的消費(fèi)心理，設(shè)計(jì)了散稱(chēng)的小包裝，店內(nèi)38%的SKU都可以散裝稱(chēng)重，而且最低一塊錢(qián)就能買(mǎi)，直接將性?xún)r(jià)比與消費(fèi)體驗(yàn)拉滿(mǎn)。

但是，在高光背后，鳴鳴再忙也難逃成長(zhǎng)的煩惱。

隨著門(mén)店數(shù)量的激增，它的單店效益不增反降，2025年上半年平均月利潤(rùn)僅0.55萬(wàn)元，回本周期也延長(zhǎng)到了29個(gè)月，閉店率更是從2022年的0.7%升至2024年的1.9%，運(yùn)營(yíng)壓力明顯增大。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈。萬(wàn)辰集團(tuán)旗下“好想來(lái)”與“鳴鳴很忙”形成雙雄并立，占據(jù)約80%市場(chǎng)份額；部分中小品牌又通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)搶市場(chǎng)，進(jìn)一步壓縮了盈利空間。

鳴鳴很忙的上市，不僅是一個(gè)網(wǎng)紅零食品牌的資本化，更是一個(gè)新消費(fèi)時(shí)代的樣本。

它用“低價(jià)高頻”的打法撬動(dòng)了縣城經(jīng)濟(jì)，也讓資本看到了下沉市場(chǎng)的巨大潛力。

但風(fēng)口易起，長(zhǎng)紅難守，資本的追逐從來(lái)不是企業(yè)的“護(hù)身符”。

如何在保持規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利能力提升，如何應(yīng)對(duì)行業(yè)內(nèi)卷，是鳴鳴很忙接下來(lái)必須解決的課題。

參考資料：

1.聽(tīng)潮TI：《靠賣(mài)貨差價(jià)賺錢(qián)，鳴鳴很忙沒(méi)有安全感》

2.南風(fēng)窗：《縣城零食大王聯(lián)姻，一年賣(mài)出500多億》

3.36氪：《鳴鳴很忙的啟示：在「富饒的貧困」中，如何找到真需求？》

作者：陳開(kāi)心

編輯：歌