“錢(qián)就是黃金，，除了黃金之外，什么都不是錢(qián)”。

說(shuō)這話的不是老朱，是美國(guó)金融家J.P.摩根。

114年前，J.P.摩根在國(guó)會(huì)作證被問(wèn)及是否通過(guò)控制信貸來(lái)控制錢(qián)時(shí)，摩根回應(yīng)說(shuō)，“并不總是這樣。信貸是銀行的憑據(jù)，但信貸并不是錢(qián)本身。錢(qián)就是黃金，除了黃金之外，什么都不是錢(qián)?！?/p>

對(duì)此，三哥表示，金太貴了，俺們這銀也是錢(qián)。

2026年初的這場(chǎng)白銀巨震，所有人的目光都盯著中美兩國(guó)，事實(shí)上，這一事件中有個(gè)被大多數(shù)人忽略了的重要角色——印度。

老朱建議，若3月底前華爾街那些做空紙白銀的投機(jī)客們無(wú)法完成實(shí)物交割，導(dǎo)致上交所取代紐交所，白銀開(kāi)始以人民幣計(jì)價(jià)，那么，天朝該給印度發(fā)個(gè)一噸重的大獎(jiǎng)牌。

別誤會(huì)，資本市場(chǎng)上的三哥，既沒(méi)那玩鬼的心眼兒也壓根不想著幫中國(guó)做多，三哥純粹是因?yàn)樽陨淼男枰獰o(wú)形中幫了咱，或者，換句話來(lái)說(shuō)便是，咱“善假”了印度。

這事還得從去年說(shuō)起。

2025年10月22日，《耶路撒冷郵報(bào)》報(bào)道了一個(gè)令人震驚的消息，印度央行即印度儲(chǔ)備銀行RBI將于2026年4月起，允許印度人用白銀做為抵押品金銀比率規(guī)定為10:1（抵押上限，不是價(jià)值比），這意味著印度成為第一個(gè)將白銀重新貨幣化的現(xiàn)代國(guó)家。

這事看上去好像沒(méi)啥，可是，如果你仔細(xì)觀察一下這些天各網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上哭爹喊娘的那些投資白銀的中國(guó)“賣(mài)菜大媽們”，就知道印度的這一舉動(dòng)會(huì)激起多少需求了，畢竟印度比咱人口都多。

印度每年消費(fèi)大約4000噸的白銀，主要用于珠寶、器皿和飾品。印度大約80%的白銀依賴進(jìn)口。2025年10月排燈節(jié)期間，印度民眾白銀消費(fèi)額同比激增25%，銀幣銷(xiāo)量漲35%-40%，多地銀店庫(kù)存告罄，補(bǔ)貨需等待20天以上。金價(jià)年內(nèi)漲幅超60%推動(dòng)中低收入群體轉(zhuǎn)向白銀，使其成為"窮人的黃金"，社交媒體進(jìn)一步煽動(dòng)了散戶搶購(gòu)潮。

原本印度對(duì)白銀的需要量就是超級(jí)巨大的，這下好了，印度央行還允許用白銀當(dāng)?shù)盅何锪?，老百姓能不瘋?/p>

要知道，印度盧比不值錢(qián)，一再貶值，印度農(nóng)民原本習(xí)慣性的在收獲季后把賣(mài)農(nóng)作物的錢(qián)換成黃金，可黃金漲得太猛，換不起了，現(xiàn)在印度央行一允許白銀進(jìn)行抵押，瞬間激起了印度農(nóng)民的換銀熱情，他們把手中的盧比買(mǎi)成白銀，這樣不止可以滿足穿戴的需要，還可以保值增值，一舉兩得。

然后，瘋狂的一幕出現(xiàn)了，由于民眾的囤銀熱情高漲，導(dǎo)致印度國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格竄升，老百姓一看，感情這東西還能賺錢(qián)啊，更瘋了，由于英國(guó)是印度白銀的主要供應(yīng)國(guó)，隨著印度白銀需求的急劇上升，市場(chǎng)壓力迅速傳導(dǎo)到倫敦。市場(chǎng)一度緊張到部分交易商不得不改用飛機(jī)而非貨船運(yùn)輸白銀完成交割，隔夜借銀成本也一度被推高到了年化200%。

要知道，印度也是有光伏產(chǎn)業(yè)的，比如，印度最著名的塔塔集團(tuán)，其旗下就有固態(tài)電池項(xiàng)目，此前印度政府下調(diào)了白銀的進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致印度從企業(yè)到民間對(duì)白銀的需求激增，在這種情況下，中國(guó)政府突然宣布對(duì)白銀出口進(jìn)行管制，一下子把印度都整懵圈了，要知道，中國(guó)的白銀可是占了全球出口總量的60%-70%的??！
上組數(shù)據(jù)：

全球的白銀精煉廠的數(shù)量不多，中國(guó)有27家，日本13家，德國(guó)、加拿大、印度、瑞士各僅4-5家。中國(guó)并不是全球最大銀礦石生產(chǎn)國(guó)，其還進(jìn)口銀礦原石，并在精煉后出口制成品。中國(guó)白銀不是靠銀礦，是靠有色金屬冶煉的礦渣回收白銀，每年能提煉出3000多噸白銀，工廠主要在湖南。

2025年4-11月，印度白銀進(jìn)口額逾70億美元，其中約40%來(lái)自中國(guó)內(nèi)地及香港。這下好了，中國(guó)一對(duì)白銀出口進(jìn)行管制，印度只能去歐美市場(chǎng)上去搶了。

數(shù)據(jù)顯示，此前紐約交易所要求實(shí)物交割的期貨合約不足2%，眼下要求交割的客戶爆增，截至2026年2月初，COMEX注冊(cè)白銀庫(kù)存已降至約1.03億盎司，而未平倉(cāng)合約高達(dá)4.29億盎司。若交割需求達(dá)到50%以上，所需實(shí)物將遠(yuǎn)超庫(kù)存容量，可能引發(fā)系統(tǒng)性違約風(fēng)險(xiǎn)。2026年1月交割量達(dá)4945萬(wàn)盎司，遠(yuǎn)高于往年同期水平，顯示“擠兌式”提貨行為正在加速。

老朱沒(méi)有查到1月份交割的白銀實(shí)物中有多少是印度下的單，但考慮到印度是全球第一大白銀進(jìn)口國(guó)，其進(jìn)口的白銀中有40%來(lái)自中國(guó)和中國(guó)香港，眼下咱的白銀一克也不會(huì)用于各期貨交易所的交割，如此，大抵這4945萬(wàn)盎司的白銀實(shí)物交割請(qǐng)求中，估計(jì)得有一大半來(lái)自印度。

至此，問(wèn)題來(lái)了，如果紐交所到今年3月底交不出客戶所申請(qǐng)的實(shí)物交割數(shù)量，將會(huì)出現(xiàn)啥情形呢？

第一步：短期巨震，用保證金與上竄下跳拉爆多頭，這個(gè)目前正在進(jìn)行中，前幾天所謂的“美聯(lián)儲(chǔ)換帥”，就是特朗普配合華爾街搞的一場(chǎng)針對(duì)黃金白銀市場(chǎng)的屠龍刀；

第二步：如果上竄下跳還有人不肯平倉(cāng)，繼續(xù)要求實(shí)物交割怎么辦？那只能搖號(hào)或是按比例交割；

第三步：如果上面兩手還是不奏效，那只能進(jìn)行傳統(tǒng)意義上的拔網(wǎng)線了，以“不可抗力”為由，就給你貨幣交割，且交割截止日前拼命砸盤(pán)，哪怕別處報(bào)價(jià)100，老子就給你按50進(jìn)行貨幣交割，不服是吧？忍著！

以上情況，無(wú)論哪種都意味著交易所信譽(yù)的崩塌，這是華爾街與美國(guó)政府最不愿意看到的，舉個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，2013年，摩根大通是COMEX白銀的最大買(mǎi)家，他們通過(guò)操控白銀的價(jià)格，凈賺超過(guò)30億美元。如此，一旦因紐交所信譽(yù)崩塌導(dǎo)致白銀的定價(jià)權(quán)被中國(guó)搶走，以后這類(lèi)靠投機(jī)割韭菜的金融游戲就玩兒不下去了。

行文至此，有一個(gè)國(guó)家不得不提一下——俄羅斯。

2026年初的這場(chǎng)黃金白銀的瘋漲中，俄羅斯是最大的贏家，當(dāng)年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)伊始，美國(guó)把俄羅斯踢出了SWIFT體系，并且對(duì)俄羅斯進(jìn)行全方位的制裁，導(dǎo)致俄羅斯賣(mài)油的收入只能收人民幣或黃金白銀的，尤其是跟印度的能源交易時(shí)，由于印度盧比的信譽(yù)感人，而印度既沒(méi)人民幣也沒(méi)美元，不得已，只得用黃金與白銀與俄進(jìn)行結(jié)算，導(dǎo)致俄手中握了大量的黃金白銀，有傳言稱，這段時(shí)間黃金白銀的一漲，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)花的錢(qián)一下子都掙出來(lái)了，這個(gè)說(shuō)法只是坊間的玩笑，但一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，去年底俄宣布將白銀列為儲(chǔ)備貨幣后，目前俄手中握著9.2萬(wàn)噸的白銀。

老朱估計(jì)，接下來(lái)特朗普會(huì)一邊拼命去墨西哥、秘魯、智利這些國(guó)家搶白銀，一邊拼命跪舔印度與俄羅斯，希望印度的多單別要求實(shí)物交割了，希望俄羅斯能重回SWIFT體系，如果能再賣(mài)給自己點(diǎn)白銀，那就更是感恩涕零了。

墨西哥、秘魯、智利的抗不住美國(guó)的施壓，印度最多也就是掙扎幾下，然后特朗普用關(guān)稅的橄欖枝一搖，莫迪很容易就酥了，現(xiàn)在最大的變量是俄羅斯，老朱估計(jì)俄羅斯大抵會(huì)與美國(guó)妥協(xié)，一來(lái)俄羅斯缺錢(qián)；二來(lái)，因?yàn)榻鸫u國(guó)家內(nèi)部90%的交易都開(kāi)始用本幣結(jié)算了，俄羅斯握太多黃金白銀的也沒(méi)太大意義；三來(lái)，不排除俄羅斯用白銀換美國(guó)解除制裁。

咱怕京子苦，又怕京子開(kāi)路虎，京子對(duì)咱也一樣，京子也不愿意看到美國(guó)在各方面都被咱打敗。

世界或許缺銀，但咱不缺，而且，無(wú)論未來(lái)銀價(jià)怎么走，那些高位接盤(pán)的小散在未來(lái)的幾年內(nèi)都不太可能解套。

這是水貝周五的報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)與實(shí)際回歸價(jià)格一克差了10塊錢(qián)，一塊15公斤的銀板買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)就差了10萬(wàn)塊錢(qián)，估計(jì)手里握著現(xiàn)貨的散戶們看到都要哭了吧？這個(gè)也不能怪水貝的批發(fā)商們，畢竟他們也不愿意虧錢(qián)出，所以叫價(jià)高；同時(shí)他們也怕收購(gòu)之后價(jià)格一降自己再賠錢(qián)，所以回收的價(jià)格低，說(shuō)白了，主打一個(gè)“愿者上鉤”。

一個(gè)投資鏈條上，當(dāng)光伏、新能源與半導(dǎo)體企業(yè)才是消費(fèi)終端者、其它都是“擊鼓傳花者”、都想賺個(gè)錢(qián)就跑的人時(shí)，注定了小散們買(mǎi)時(shí)被一層層加價(jià)，賣(mài)時(shí)被一層層扒皮，投資這樣的產(chǎn)品，真真是腦袋進(jìn)水了。

估計(jì)中國(guó)春節(jié)放假期間，華爾街那邊還得上竄下跳瘋狂洗倉(cāng)，只是依舊這樣了，愛(ài)咋咋地吧，有錢(qián)沒(méi)錢(qián)，回家過(guò)年……