王健林：每天新增2000萬債務(wù)，他還能撐多久？

你能體會每天醒來，就多出來2000萬是什么感覺嗎？我說的是債務(wù)，不是收入，這個數(shù)字顯然已經(jīng)超出了普通人的認(rèn)知，然而這卻是王健林的日常。

截至2026年4月，萬達(dá)的總債務(wù)高達(dá)6000億元，其中有息負(fù)債約1400億元，這意味著每天都有超過2000萬元的利息，正以驚人的速度吞噬著萬達(dá)通過變賣資產(chǎn)換來的現(xiàn)金流。目前萬達(dá)已然形成“賣資產(chǎn)還利息、再賣資產(chǎn)”的惡性循環(huán)，而一年內(nèi)到期的債務(wù)更是高達(dá)300億。面對如此高額的債務(wù)，王健林還能撐多久？今天我就給大家深度解析王健林的負(fù)債之路。

我們把時間撥回到2016年，由于萬達(dá)在港股的市值持續(xù)低迷，王健林簽下了第一次對賭協(xié)議，撬動了約340億港元的資金，將萬達(dá)從港股私有化退市，并承諾2018年實現(xiàn)A股上市，否則就要以12%的年息，回購380億元的股權(quán)。

到了2018年，萬達(dá)A股上市徹底失敗，為了償還第一批投資人的資金，萬達(dá)又引入了騰訊、蘇寧、融創(chuàng)、京東等新一批戰(zhàn)略投資者，融資340億，同時簽下了第二輪對賭，承諾2023年10月31日前成功上市。

2021年，第二輪對賭協(xié)議還在生效期間，王健林又簽下了第三輪對賭協(xié)議，將萬達(dá)剝離出來的輕資產(chǎn)板塊——珠海萬達(dá)商管，單獨(dú)推向港股上市，引入了鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻金服和太盟投資集團(tuán)等投資方，拿到380億投資，雙方約定，如果2023年底沒能成功上市，就要連本帶息還給投資人440億。

結(jié)果可想而知，萬達(dá)所有上市申請全部宣告失敗。從此，王健林徹底放棄上市計劃，走上了艱難的還債之路。他與債主太盟達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，以讓出大股東地位為代價，才將這380億的債務(wù)轉(zhuǎn)化為股權(quán)。

說白了，就是以前他是萬達(dá)的掌舵人，現(xiàn)在變成了給新股東打工。而他急于套現(xiàn)還債，買家自然會狠狠壓價。舉個例子，杭州有一座萬達(dá)廣場，掛牌價14.8億，可當(dāng)年萬達(dá)光是拿地就花了14.26億，幾乎是零利潤出售。不賣吧，利息持續(xù)滾動，壓力越來越大；賣吧，就是賠本甩賣，這就是一個無解的死循環(huán)。

從2023年開始到現(xiàn)在，王健林已經(jīng)出售了超過80座萬達(dá)廣場，前前后后，萬達(dá)通過各類資產(chǎn)處置，總共回籠資金超過900億元。900多億聽起來是天文數(shù)字，但其中超過六成都被用來支付利息，真正用于償還本金的還不到三成，賣資產(chǎn)的速度，永遠(yuǎn)趕不上利息滾動的速度。

現(xiàn)在萬達(dá)手里還剩140~200座優(yōu)質(zhì)廣場，大多分布在一二線核心商圈，保守估值超過1500億，這些是萬達(dá)真正的現(xiàn)金流支柱，不到萬不得已，王健林絕不會輕易出手。而且萬達(dá)目前還在運(yùn)營全國超過500座萬達(dá)廣場，手里握著6000多家合作商家，每年收取的管理費(fèi)和租金分成有幾百億，這是萬達(dá)的根基，王健林無論如何都不會放手。

這幾年萬達(dá)一直在全力推動輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，簡單來說，就是廣場的產(chǎn)權(quán)可以出售，但運(yùn)營權(quán)和管理權(quán)要牢牢抓在手里，靠輸出品牌和管理服務(wù)來盈利。但話說回來，即便有1500億的核心家底，面對6000億的總負(fù)債，依舊是杯水車薪。

萬達(dá)商管賬上的現(xiàn)金僅有140億左右，可短期償債缺口高達(dá)300億，也就是說，即便把賬上所有現(xiàn)金都拿出來，也覆蓋不了短期內(nèi)到期的債務(wù)，只能繼續(xù)借新錢還舊債。2026年初，萬達(dá)發(fā)行了一筆25億的美元債，年利率高達(dá)12.75%，這是什么概念？別說普通企業(yè)，就連信用評級極差的公司，都很少用這么高的利息借錢。

很多人都關(guān)心王健林的個人狀態(tài)，71歲的他，早已不是當(dāng)年那個意氣風(fēng)發(fā)、喊出“先掙一個億小目標(biāo)”的首富了。如今他頭發(fā)稀疏、身形消瘦，常年奔波在新疆、貴州、福建等地，考察項目、處置資產(chǎn)、對接債主。2025年，他甚至被法院發(fā)出限制消費(fèi)令，連乘坐頭等艙的權(quán)利都被暫時剝奪。曾經(jīng)的中國首富，如今多次出現(xiàn)在法院執(zhí)行公示名單上，這般落差，實在令人唏噓。

那萬達(dá)到底還有沒有救？理性來看，短期之內(nèi)，萬達(dá)大概率不會倒下。一方面，2026年初，萬達(dá)通過發(fā)債和債務(wù)展期，贏得了兩年的緩沖期，短期債務(wù)壓力暫時得到緩解；另一方面，萬達(dá)位于一二線城市核心商圈的優(yōu)質(zhì)廣場，依舊具備強(qiáng)大的商業(yè)價值，只要不出現(xiàn)極端行情，這些核心資產(chǎn)的造血能力還在。

但從長期來看，萬達(dá)要想真正走出困境，必須解決一個根本問題：從“賣資產(chǎn)換時間”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱拷?jīng)營賺利潤”。如果后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、租金收入增長乏力，萬達(dá)只會在借新還舊的循環(huán)里越陷越深。

萬達(dá)背后牽扯著十幾萬員工的家庭，王健林一旦放棄，這些家庭就失去了依靠。所以71歲的他，依舊在全國各地奔波，考察新項目、尋找新出路?；蛟S對于如今的王健林來說，萬達(dá)早就不只是他個人的事業(yè)，更是一份沉甸甸的責(zé)任。

王健林用十年時間證明了一個殘酷的道理：時代拋棄你時，連一聲對不起都不會說。

回到開頭的問題，王健林還能撐多久？萬達(dá)的債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，2026年將是決定萬達(dá)命運(yùn)的關(guān)鍵一年，至于最終結(jié)果如何，我們拭目以待。