這是2020年以來(lái)，首次出現(xiàn)財(cái)政收入負(fù)增長(zhǎng)。

根據(jù)財(cái)政部公布的2025年數(shù)據(jù)，全年財(cái)政收入了下滑1.7%，這個(gè)數(shù)字其實(shí)并不高，但考慮到宏觀5%的增長(zhǎng)之下，財(cái)政收入反而還下滑了1.7%，這其實(shí)就很值得說(shuō)道。

我們都知道，財(cái)政分為兩個(gè)層級(jí)，分別是地方和中樣，而去年在總體財(cái)政收入下滑1.7%的情況下，中樣層級(jí)的下滑則更為顯著，同比下降了6.5%，可以說(shuō)這已經(jīng)很不尋常了。

為什么不尋常？

因?yàn)橥ǔＧ闆r下，只要經(jīng)濟(jì)還在增長(zhǎng)，那么財(cái)政收入基本上都會(huì)隨之增加。所以，在去年增長(zhǎng)5%的情況下，財(cái)政收入?yún)s出現(xiàn)了下滑，這種背離也就值得關(guān)注。

過(guò)去十年，除了2020年因?yàn)樾鹿?，中樣層?jí)的收入幾乎總是保持正向增長(zhǎng)的，而去年的首次縮水，背后的反常原因也就更值得我們關(guān)注。

從財(cái)政數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年的財(cái)政數(shù)據(jù)中，其實(shí)存在著三個(gè)反直覺(jué)的現(xiàn)象，它們看起來(lái)矛盾，但實(shí)則揭示了財(cái)政收入正在經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性變化。

第一反直覺(jué)數(shù)據(jù)，就是非稅收入大跌。

去年導(dǎo)致財(cái)政收入下降的主要原因，其實(shí)并不是稅收下滑，稅收實(shí)際上還微增了0.8%，但由于非稅收入下滑了11.3%，所以導(dǎo)致財(cái)政收入出現(xiàn)了下降。

面對(duì)非稅收入下滑11.3%，財(cái)政部的解釋是：“主要是2024年一次性安排上繳專項(xiàng)收益抬高基數(shù)?！?/p>

這句話的背后，也隱藏著不一樣的信號(hào)。2022年至2024年，當(dāng)時(shí)面對(duì)減稅降費(fèi)壓力和剛性的民生開支，常規(guī)稅收收入已經(jīng)難以支撐，為了填補(bǔ)這部分缺口，所以動(dòng)用了“家底”。

這些“家底”就包括央行、煙草總公司等特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)上繳的利潤(rùn)。

其中最典型的就是人民銀行的歷史結(jié)存利潤(rùn)。根據(jù)財(cái)政部披露的數(shù)據(jù)，僅2022年，就向財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)超過(guò)1.13萬(wàn)億元。這筆款項(xiàng)并非當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，而是央行過(guò)去多年累積的結(jié)存。

到2024年，為了進(jìn)一步支持財(cái)政，又安排了“一次性”專項(xiàng)收益上繳，這使得2024年的非稅收入達(dá)到9042.4億元，增長(zhǎng)了142.3%，這也導(dǎo)致當(dāng)年的非稅收入基數(shù)被抬高。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，2024年的賬面數(shù)據(jù)包含了當(dāng)年稅收，還把累積多年的結(jié)存一次性取出。而結(jié)存是有限的，取完就沒(méi)有了，因此2025年缺少類似的結(jié)存上繳，所以導(dǎo)致了非稅收入顯著下降。

利潤(rùn)可以慢慢掙，但需要時(shí)間；隨著過(guò)去幾年這些企業(yè)的利潤(rùn)上繳，未來(lái)的財(cái)政壓力，仍然沒(méi)有完全消失。

第二個(gè)反直覺(jué)數(shù)據(jù)，就是稅收總收入微漲，但個(gè)稅則迎來(lái)大漲。

從稅收結(jié)構(gòu)來(lái)看，有一個(gè)很有意思的點(diǎn)，那就是全國(guó)稅收收入只微增了0.8%，但個(gè)人所得稅卻同比增長(zhǎng)了11.5%。

我們對(duì)去年的普遍感受是什么？也許有的人工作還不錯(cuò)，日子還能夠勉強(qiáng)維持，但要說(shuō)薪資迎來(lái)大漲，而且還是普遍的大漲，似乎也不合理。那個(gè)稅收入又是如何跑出兩位數(shù)漲幅的呢？

這肯定不是出自收入增長(zhǎng)。2025年全國(guó)居民人均可支配收入名義增長(zhǎng)5%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)了5.2%，這說(shuō)明工資是在增城，但增速遠(yuǎn)不及個(gè)稅的11.5%。

這背后有兩個(gè)原因。第一是2024年同期個(gè)稅收入下降了2.7%，這也導(dǎo)致2025年的增長(zhǎng)率在數(shù)學(xué)上顯得更高。

第二個(gè)原因就是合規(guī)力度加大。

2025年被很多人譽(yù)為“全球征稅元年”。其中共同申報(bào)準(zhǔn)則全球信息交換網(wǎng)絡(luò)覆蓋了超過(guò)150個(gè)國(guó)家，這就導(dǎo)致境外金融資產(chǎn)信息自動(dòng)報(bào)送回國(guó)，導(dǎo)致了大量隱形海外收入被迫“陽(yáng)光化”并補(bǔ)稅。

許多美股、港股投資者陸續(xù)收到風(fēng)險(xiǎn)提示函，要求自查并補(bǔ)繳過(guò)去數(shù)年的投資收益所得稅。

在我看來(lái)這當(dāng)然是好事一件，過(guò)去這些高凈值人群在海外賺得盆滿缽滿，卻沒(méi)有給國(guó)內(nèi)納稅，這顯然是不對(duì)的，如今補(bǔ)足這一板塊，夯實(shí)國(guó)內(nèi)財(cái)政收入，算是利國(guó)利民的好事情。

除了海外合規(guī)力度加大之外，國(guó)內(nèi)也在同步收緊。2025年，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)涉稅信息首次完成向稅務(wù)部門的全量報(bào)送，電商、直播帶貨等領(lǐng)域被全面納入監(jiān)管，年底也就出現(xiàn)了一輪補(bǔ)稅潮。

例如2025年12月，某知名車評(píng)人士就通過(guò)隱匿收入、轉(zhuǎn)換收入性質(zhì)及虛假申報(bào)等方式，少繳個(gè)人所得稅118.67萬(wàn)元，被追繳稅款、加收滯納金并處罰款共計(jì)247.48萬(wàn)元。

僅2025年前11個(gè)月，稅務(wù)總局就通報(bào)查處了1818名明星網(wǎng)紅等雙高人員（高收入、高凈值人群），查補(bǔ)稅款15.23億元。

對(duì)這些個(gè)人稅務(wù)的合規(guī)化，也促使個(gè)稅收入去年迎來(lái)大漲。

和個(gè)稅增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)的增值稅，去年僅增長(zhǎng)了3.4%，企業(yè)所得稅則微增了1%，這也反映了企業(yè)盈利能力的修復(fù)，仍然需要時(shí)間。

在財(cái)政形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻的情況下，我國(guó)的財(cái)稅正從“粗放”走向“精細(xì)”，從抓大放小走向全面覆蓋。

這是必然的一條路。過(guò)去高增長(zhǎng)時(shí)代，企業(yè)好過(guò)，個(gè)人也好過(guò)；現(xiàn)在企業(yè)盈利艱難，互聯(lián)網(wǎng)又助長(zhǎng)了個(gè)人IP的崛起，對(duì)個(gè)人征稅趨嚴(yán)，也在情理之中。

最后一個(gè)反直覺(jué)數(shù)據(jù)，那就是地方收入的上漲。

我們都知道，過(guò)去幾年的地產(chǎn)下行，導(dǎo)致地方收入出現(xiàn)了很大的缺口，但從去年數(shù)據(jù)來(lái)看，地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入同比還增長(zhǎng)了2.4%。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？

要理解這一帶你，必須先理清財(cái)政的兩本賬。地方的錢袋子主要由兩部分組成，一是一般公共預(yù)算收入，主要來(lái)源是稅收和非稅收入；二是基金收入，其中的絕對(duì)大頭就是國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入，也就是我們俗稱的賣地收入。

2025年，全國(guó)國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入只有4.15萬(wàn)億，同比下降了14.7%。如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng)來(lái)看，這一數(shù)字相比2021年的8.7萬(wàn)億的歷史峰值，已經(jīng)腰斬。

賣地收入屬于基金預(yù)算，?？顚Ｓ?；而一般公共預(yù)算才是常說(shuō)的財(cái)政收入，用來(lái)發(fā)工資和民生等等。過(guò)去賣地收入不僅管基建，還能通過(guò)“調(diào)入資金”的方式補(bǔ)貼一般公共預(yù)算?，F(xiàn)在賣地收入腰斬，不僅基建沒(méi)錢了，能調(diào)入一般預(yù)算的錢也少了。

在過(guò)去的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，“土地財(cái)政”都是地方的核心引擎；這套循環(huán)讓地方不斷發(fā)展壯大，而今天隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整，地方財(cái)政壓力也開始顯現(xiàn)。

所以現(xiàn)在回到那個(gè)問(wèn)題，地方一般公共預(yù)算收入2.4%的增長(zhǎng)從何而來(lái)？

目前，更詳細(xì)的數(shù)據(jù)還沒(méi)有公布。但從2025年地方財(cái)政來(lái)看，地方在“過(guò)緊日子”的同時(shí)，也在盤活存量資產(chǎn)。

過(guò)去一年，更多城市的公共資源被推向市場(chǎng)；不僅是傳統(tǒng)的辦公樓拍賣，更包括一些機(jī)關(guān)食堂經(jīng)營(yíng)權(quán)、城市路停車位特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，甚至部分景區(qū)的長(zhǎng)期收益權(quán)等等。

這些資產(chǎn)處置收入都被計(jì)入非稅收入，所以也填補(bǔ)了地產(chǎn)的缺口。

這是地方從“賣增量”向“賣存量”的轉(zhuǎn)型。但存量資產(chǎn)也是有限的，它不是無(wú)限的，未來(lái)地方財(cái)政的可持續(xù)發(fā)展，仍然是一個(gè)大問(wèn)題。

今年，從財(cái)政的角度來(lái)看，其重心仍然是擴(kuò)大內(nèi)需。同時(shí)還需要做好房地產(chǎn)的化債工作，要重塑整個(gè)市場(chǎng)的信用關(guān)系，以及最重要的提高消費(fèi)者消費(fèi)信心。

當(dāng)消費(fèi)起來(lái)了，整個(gè)系統(tǒng)才能夠轉(zhuǎn)的更快、更高效。

當(dāng)央媽下場(chǎng)，開始用自己的資產(chǎn)負(fù)債表為整個(gè)體系托底的時(shí)候，也意味著財(cái)政的一次大轉(zhuǎn)型。

end.

作者：羅sir，關(guān)心人、社會(huì)和我們這個(gè)世界的一切；好奇事物發(fā)展背后的邏輯，樂(lè)觀的悲觀主義者。