周期性修復(fù)利潤是穩(wěn)定性最強(qiáng)的，這種周期思維或許并不提供直接的選股標(biāo)的，只是一種方向，但這種思維本身就是利潤，學(xué)會(huì)這種思維，就擁有了賺錢的關(guān)鍵因素。而且這種模式是反脆弱的，就是利用周期的變化來實(shí)現(xiàn)利潤的。

周期行業(yè)的意義

　　如今大家感受最深的就是2025-2026年的資源股的大周期，一方面源于特朗普的弱勢美元策略，持續(xù)降低美元信用，各國央行紛紛購金，這直接推動(dòng)黃金上漲，也在拉動(dòng)其他貴金屬。另一方面是貿(mào)易摩擦，以及直接出兵直指資源，也在拉動(dòng)資源股的大幅走強(qiáng)。直到2026年1月底的史詩級單日大跌，印證了牛市長陰效應(yīng)，實(shí)際上，資源股是典型的強(qiáng)周期行業(yè)，大漲大跌就是這個(gè)行業(yè)典型，甚至可以是行業(yè)的基因。

　　資源股的大幅起落是周期的必然。歷史上兩次黃金白銀暴漲：第一次發(fā)生在1979-1980年，彼時(shí)黃金從200美元一路狂漲到850美元，白銀也從6美元漲到50美元；第二次發(fā)生在2010-2011年，那時(shí)黃金從1000美元漲到1921美元，白銀也沖到了50美元。當(dāng)然，有瘋狂也會(huì)有大幅回撤，畢竟樹不可能漲到天上去。我們注意到央行的態(tài)度是關(guān)鍵，包括2025-2026年也是央行持續(xù)購金是金價(jià)最大的多頭；而歷史上，央行一旦多翻空，帶來的能量也是巨大的。

　　由于白銀市場規(guī)模小于黃金，且兼具貴金屬和工業(yè)金屬屬性，其在牛市中的漲幅往往超過黃金，但在熊市中的跌幅也更為慘烈。這里面還有一個(gè)關(guān)于礦產(chǎn)的冷知識。白銀的供應(yīng)其實(shí)也非常被動(dòng)。如果你想增加白銀產(chǎn)量，不能簡單地多開幾個(gè)銀礦，還得看銅礦和鉛鋅礦的臉色。全球超過 80% 的白銀，其實(shí)是開采銅、鉛、鋅、金等其他金屬時(shí)的副產(chǎn)品 。在地質(zhì)形成過程中，銀很喜歡“潛伏”在方鉛礦、閃鋅礦或銅礦中 。因此，礦山老板往往是為了挖銅或挖鉛才開礦，而白銀是在冶煉這些礦石的過程中順便回收出來的。所以，黃金活躍帶動(dòng)白銀，白銀則幾乎拉動(dòng)整個(gè)有色板塊。

　　當(dāng)某個(gè)行業(yè)同時(shí)具備產(chǎn)品價(jià)格市場化定價(jià)程度高、經(jīng)常性大幅偏離生產(chǎn)成本、供給側(cè)壁壘較低三個(gè)特征時(shí)，那這個(gè)行業(yè)往往就會(huì)成為強(qiáng)周期性行業(yè)。如養(yǎng)豬、硅料、化工等行業(yè)就是典型。以硅料為例，從2020年低點(diǎn)每噸5.5萬元漲到30萬，而行業(yè)盈虧成本線在大體在6-8萬元，市場價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離成本價(jià)，成為暴利行業(yè)，而供給側(cè)只有技術(shù)工藝壁壘限制，而技術(shù)突破后這個(gè)壁壘限制能力大幅減弱，就會(huì)刺激大量新競爭者進(jìn)入和原有企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致供需格局快速發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格大跌，完成行業(yè)的一輪強(qiáng)周期循環(huán)，從產(chǎn)能不足到產(chǎn)能過剩大約經(jīng)歷3年左右時(shí)間，對應(yīng)的是硅料行業(yè)庫存周期與固定資產(chǎn)投資周期時(shí)間的疊加。

　　還有一些行業(yè)也是周期，只不過會(huì)長一些，比如說2013-2021 年是白酒行業(yè)的黃金年代。這不是個(gè)別公司的勝利，而是整個(gè)白酒行業(yè)的狂歡。尤其是2016-2021年并非白酒的活躍，而是中國版漂亮50，整個(gè)藍(lán)籌股，各行業(yè)龍頭股活躍的周期。2022 年至今的調(diào)整周期，也是類似，是白酒行業(yè)的調(diào)整，也是整個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)板塊的低迷。單純白酒行業(yè)來說，跌幅40-50%級別的遍地皆是。需求下降，高庫存壓力持續(xù)堆積，初期龍頭股科研扛，最后到2025年茅臺都扛不住了。那么，我們該怎么利用周期，以及捕捉修復(fù)型利潤呢？接下來，介紹兩個(gè)實(shí)用技巧，供大家參考。