安防雙雄，殺向機(jī)器人戰(zhàn)場(chǎng)！

2026年1月19日，分拆自大華股份的華?？萍?/strong>正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，分拆后大華股份仍持有其32.58%的股份，保持控股地位。

不少人會(huì)好奇，華睿科技究竟是做什么的？

這家看似陌生的華?？萍迹诵闹鳂I(yè)正是機(jī)器人，而談及它，自然繞不開(kāi)其宿敵?？禉C(jī)器人——?？低暺煜伦鰴C(jī)器人業(yè)務(wù)的子公司。

二者同于2016年誕生，十年來(lái)在機(jī)器人領(lǐng)域默默角逐，如今華?？萍紱_刺IPO，更讓這場(chǎng)暗戰(zhàn)升級(jí)為正面交鋒。

那么問(wèn)題來(lái)了，安防雙雄為何紛紛進(jìn)軍機(jī)器人？在這場(chǎng)對(duì)決中，是大華股份借機(jī)實(shí)現(xiàn)彎道超車，還是?？低暦€(wěn)守領(lǐng)先地位？

雙雄搶灘機(jī)器人，冷暖兩重天

深耕安防領(lǐng)域數(shù)十年，?？低暫痛笕A股份早已占據(jù)了國(guó)內(nèi)近七成的市場(chǎng)。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、傳統(tǒng)安防市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間逐漸見(jiàn)頂，兩家公司的主業(yè)增長(zhǎng)也隨之陷入瓶頸。

2021-2024年，雙方安防主業(yè)營(yíng)收不僅止步增長(zhǎng)，更顯現(xiàn)出下滑勢(shì)頭，這一趨勢(shì)在2025年上半年仍未扭轉(zhuǎn)。所以尋找新的增長(zhǎng)曲線，便成為兩家公司共同的課題。

而工業(yè)機(jī)器人的崛起，就恰好為這對(duì)安防兄弟提供了全新的增長(zhǎng)舞臺(tái)。

行業(yè)預(yù)測(cè)，到2029年，我國(guó)工業(yè)機(jī)器視覺(jué)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)323億元、自主移動(dòng)機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)146億元，2025-2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為11.1%和16.8%。

大華股份的華?？萍迹途珳?zhǔn)切入了這兩大機(jī)器人細(xì)分領(lǐng)域。

依托母公司在視頻感知、人工智能等領(lǐng)域的深厚技術(shù)積淀，華睿科技構(gòu)建起機(jī)器視覺(jué)與自主移動(dòng)機(jī)器人（AMR）雙業(yè)務(wù)并行的布局。

并且，按2024年銷售收入統(tǒng)計(jì)，其工業(yè)相機(jī)和AMR解決方案及產(chǎn)品，均躋身國(guó)內(nèi)前三。

不過(guò)，在亮眼的市場(chǎng)排名背后，華?？萍既晕磾[脫成長(zhǎng)陣痛，業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)一定波動(dòng)。

2023年華?？萍紝?shí)現(xiàn)營(yíng)收10.5億元、凈利潤(rùn)726萬(wàn)元，初步實(shí)現(xiàn)盈利；但2024年公司業(yè)績(jī)突然遇挫，營(yíng)收下滑至9.02億元，凈利潤(rùn)更是由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)1.52億元。

好在2025年前三季度，公司憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與海外市場(chǎng)的持續(xù)拓展，業(yè)績(jī)迎來(lái)回暖，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.24億元，同比增長(zhǎng)27%，虧損也收窄至2597萬(wàn)元。

此次赴港IPO，華睿科技的核心訴求便是募集資金，進(jìn)一步強(qiáng)化機(jī)器視覺(jué)與AMR技術(shù)平臺(tái)及產(chǎn)品矩陣，同時(shí)拓展國(guó)內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，以此擺脫業(yè)績(jī)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。

面對(duì)華?？萍嫉闹鲃?dòng)出擊，?？禉C(jī)器人顯然也不會(huì)坐視不理。

?？禉C(jī)器人于2016年4月成立，僅比華?？萍纪韮蓚€(gè)月，卻走出了完全不同的發(fā)展節(jié)奏。

經(jīng)過(guò)近十年深耕，?？禉C(jī)器人已搭建起機(jī)器視覺(jué)、移動(dòng)機(jī)器人和關(guān)節(jié)機(jī)器人三大產(chǎn)品矩陣，這三大體系恰如工業(yè)生產(chǎn)中的“眼、手、腳”，實(shí)現(xiàn)了對(duì)工業(yè)機(jī)器人更全面的覆蓋。

再進(jìn)一步看，營(yíng)收與盈利層面的差距更為直觀。

近幾年，?？禉C(jī)器人的營(yíng)收規(guī)模始終高于華睿科技，僅2024年，前者的營(yíng)收便是后者的6.6倍。更關(guān)鍵的是，?？禉C(jī)器人早已跨過(guò)盈利拐點(diǎn)，2020-2023年其凈利潤(rùn)持續(xù)穩(wěn)步提升。

那么，同樣脫胎于安防巨頭，同樣扎根機(jī)器人領(lǐng)域十年，為何海康機(jī)器人的營(yíng)收規(guī)模、盈利表現(xiàn)更加亮眼呢？

母公司輸血，開(kāi)局定調(diào)

事實(shí)上，這類從母公司體系中孵化的新興業(yè)務(wù)子公司，其發(fā)展依賴母體的資源傾斜。

華?？萍寂c?？禉C(jī)器人的差距，本質(zhì)上是背后大華股份與海康威視的實(shí)力落差，尤其是?？低晫?duì)?？禉C(jī)器人持續(xù)且強(qiáng)勁的輸血，成為其長(zhǎng)期保持領(lǐng)先的底氣。

數(shù)據(jù)顯示，2021至2025年前三季度，?？低暤慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額始終超百億元，反觀大華股份同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額均未超過(guò)50億元，差距一目了然。

也正是這種充裕的現(xiàn)金流，讓?？低暈楹？禉C(jī)器人的研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)張等保駕護(hù)航。

先來(lái)看研發(fā)，2021年至2025年前三季度，?？低曆邪l(fā)費(fèi)用累計(jì)高達(dá)500.61億元，而同期大華股份僅185.82億元。這種持續(xù)的高研發(fā)投入，就成為?？禉C(jī)器人技術(shù)迭代的有力支撐。

產(chǎn)能布局上，海康威視更是鼎力支持，先后斥資15.34億元、11.66億元為?？禉C(jī)器人打造桐廬智能制造基地與濱江產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地，為產(chǎn)能擴(kuò)張筑牢基礎(chǔ)。

而華?？萍贾两裆形磫?dòng)大規(guī)模產(chǎn)能基地建設(shè)，這也間接制約了其營(yíng)收規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張。

除了資金層面的硬支撐，海康威視與?？禉C(jī)器人之間的客戶及供應(yīng)商資源共享，進(jìn)一步放大了前者的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

以2024年上半年為例，海康機(jī)器人與?？低暤闹睾峡蛻魯?shù)量為606家，重合客戶交易金額占當(dāng)期營(yíng)收的15.78%；重合供應(yīng)商為517家，交易金額占當(dāng)期采購(gòu)總額的46.02%。

這種資源聯(lián)動(dòng)，讓?？禉C(jī)器人一舉兩得。

一方面借助母公司成熟的客戶渠道快速切入市場(chǎng)，降低市場(chǎng)開(kāi)拓成本；另一方面依托海康威視的規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，獲得更優(yōu)惠的采購(gòu)價(jià)格，有效控制生產(chǎn)成本，進(jìn)而提升產(chǎn)品盈利能力。

安防雙雄的機(jī)器人對(duì)決，說(shuō)到底是傳統(tǒng)安防巨頭向智能制造轉(zhuǎn)型的縮影。

現(xiàn)階段，?？禉C(jī)器人憑借母公司的資金、研發(fā)與資源優(yōu)勢(shì)，占據(jù)領(lǐng)先地位，但華?？萍嫉腎PO沖刺與業(yè)績(jī)回暖，也彰顯其突圍潛力。

這場(chǎng)蟄伏十年的較量，或許才剛剛進(jìn)入真正的比拼階段。