交易員們正緊盯著那把懸在英國頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”：如果斯塔默下臺(tái)，接手的會(huì)是更激進(jìn)的左翼嗎？英國是否會(huì)重演特拉斯時(shí)期的崩盤慘?。?/p>

英國首相斯塔默正頂住要求其辭職的呼聲，但一位分析師警告稱，在他明確繼任者人選之前，有影響力的債券市場頭上將懸著一把“達(dá)摩克利斯之劍”。

斯塔默因在2024年決定任命曼德爾森擔(dān)任駐美大使而面臨越來越大的壓力，盡管曼德爾森與聲名狼藉的金融家及性犯罪者愛潑斯坦有關(guān)聯(lián)。

數(shù)百萬份與愛潑斯坦有關(guān)的新郵件和文件的發(fā)布，讓人們重新審視曼德爾森與愛潑斯坦的關(guān)系，后者于2019年在獄中死亡。

周一，隨著斯塔默團(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵成員辭職，以及來自他自己工黨的一位資深政治家呼吁他下臺(tái)，政府借貸成本大幅躍升。

到了周二早上，即在支持者團(tuán)結(jié)在斯塔默周圍后，基準(zhǔn)10年期英國國債收益率下跌至4.509%，而30年期國債收益率下跌至5.319%。

“達(dá)摩克利斯之劍”

市場觀察人士表示，可能顛覆斯塔默及其財(cái)政大臣里夫斯所制定政策路徑的領(lǐng)導(dǎo)層挑戰(zhàn)，對(duì)英國國債投資者構(gòu)成了重大風(fēng)險(xiǎn)。

如果斯塔默下臺(tái)，或者挑戰(zhàn)者獲得足夠的支持發(fā)起挑戰(zhàn)，這將引發(fā)一場可能持續(xù)數(shù)周的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)。

瑞穗EMEA的FICC策略主管Jordan Rochester在周一的一份報(bào)告中表示，如果引發(fā)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)，隨著尋找新領(lǐng)導(dǎo)人的過程拖延，英國國債可能會(huì)“受制于隨機(jī)政治頭條新聞的擺布”。

“我們可能本周看不到斯塔默有任何動(dòng)靜，到下周我們將像往常一樣回歸交易CPI和PMI數(shù)據(jù)，”Rochester在報(bào)告中說?！?strong>但對(duì)于市場上的許多人來說，這最終只是時(shí)間問題，因?yàn)榈胤竭x舉可能會(huì)看到斯塔默的工黨在民意調(diào)查中受挫。在‘誰是下一個(gè)？’的問題最終解決之前，這是一把懸在英國國債交易員頭上的達(dá)摩克利斯之劍?！?/p>

英國各地的一些地方議會(huì)將在今年晚些時(shí)候舉行選舉。

Peel Hunt首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kallum Pickering周二指出，債券市場更希望斯塔默和里夫斯留任。

“時(shí)機(jī)在政治中很重要——工黨似乎對(duì)債券市場既感到困惑又感到恐懼，”他在談到執(zhí)政黨時(shí)說。“政府不明白但市場明白的一點(diǎn)是，在財(cái)政政策方面，像英國這樣發(fā)達(dá)富裕國家的問題不是債務(wù)或赤字，而是通脹。英國是通脹的一個(gè)異類。這就是我們?cè)趥袌錾现Ц兑鐑r(jià)的原因。它在債務(wù)或赤字上并不是異類?！?/p>

他說，當(dāng)未來幾個(gè)月通脹可能降溫時(shí)，債券市場的“大頭疼”將得到緩解。

“我認(rèn)為斯塔默會(huì)對(duì)債券收益率下降的幅度感到有些驚訝，”Pickering指出。“工黨也會(huì)如此，他們會(huì)說，實(shí)際上這是一位現(xiàn)在相當(dāng)安全的首相——所以我認(rèn)為他會(huì)涉險(xiǎn)過關(guān)?！?/p>

Shackleton Advisers投資主管Charlie Lloyd周二表示，領(lǐng)導(dǎo)權(quán)爭奪戰(zhàn)“幾乎肯定”會(huì)導(dǎo)致英國債券市場的短期波動(dòng)，并通過更高的收益率增加借貸成本。“如果英國國債收益率長期高于其他債券市場，一場曠日持久的爭奪戰(zhàn)可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)，更不用說對(duì)消費(fèi)者信心的潛在影響了?！?/p>

過去，債券市場曾表示支持里夫斯自我設(shè)定的財(cái)政規(guī)則，該規(guī)則規(guī)定日常政府支出必須由稅收收入而非借貸資助，且公共債務(wù)在2029-30年占經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例必須下降。

當(dāng)里夫斯的政治前途在去年夏天受到質(zhì)疑時(shí)，英國國債收益率單日飆升了22個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)市場觀察人士表示，投資者擔(dān)心她的離開會(huì)導(dǎo)致政府增加支出和借貸。

斯塔默的潛在繼任者包括傾向左翼的雷納（她在去年秋天因稅務(wù)丑聞辭去副首相一職）、衛(wèi)生大臣斯特里廷和前工黨領(lǐng)袖密里班德。

Lloyd表示，英國國債市場的許多不安情緒源于對(duì)潛在繼任者在政治上比斯塔默更左傾的擔(dān)憂，例如雷納和曼徹斯特市長伯納姆。

如果繼任者在6月前上任，他們將是英國10年來的第六位首相。

2022年，時(shí)任首相特拉斯宣布了一系列無資金支持的減稅措施，這震動(dòng)了英國國債市場，并迫使英國央行進(jìn)行干預(yù)，導(dǎo)致特拉斯在上任僅44天后辭職。

英國的長期借貸成本在G7國家中最高。在這些國家的20年期和30年期債券中，只有英債的收益率超過5%。