（ 上證指數(shù)月K線圖 ）

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熱點(diǎn)|欄目

錢唐|作者

邊江|編輯

價值線導(dǎo)讀

隨著農(nóng)歷新年臨近，A股市場將迎來長達(dá)一周多的休市期，“持股過節(jié)還是持幣過節(jié)”再次成為投資者核心關(guān)切。本文通過系統(tǒng)梳理近年市場數(shù)據(jù)，為投資者提供決策參考。

勝率較高！A股春節(jié)效應(yīng)有一定的規(guī)律

通過對2018年至2025年春節(jié)前后各主要指數(shù)表現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)分析，可以發(fā)現(xiàn)一定的季節(jié)性規(guī)律：

1、節(jié)前10天總體容易下跌，而真正臨近春節(jié)的前3天，卻容易上漲；

2、節(jié)后大概率都是上漲，無論是以3天來看、還是以10天來看；

3、節(jié)前10天和節(jié)后10天呈一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即節(jié)前如果明顯上漲，節(jié)后會修正，反之亦然。

①上證指數(shù)歷年春節(jié)前后漲跌幅（%）

（數(shù)據(jù)來源：價值線，下同）

可以發(fā)現(xiàn)，在假期前3天、后3天，上證指數(shù)在8個年份中，有6年時上漲的，概率高達(dá)75%！節(jié)后10天，上漲概率也較高！2020年，由于突發(fā)疫情，春節(jié)前三大指數(shù)即開始調(diào)整，春節(jié)后更是暴跌開盤。如果剔除這種特殊年份，上漲概率進(jìn)一步提高！

②深圳成指歷年春節(jié)前后漲跌幅（%）

深圳成指基本和上證指數(shù)步調(diào)一致，只是幅度更大一點(diǎn)罷了，即貝塔系數(shù)更高。

③創(chuàng)業(yè)板指歷年春節(jié)前后漲跌幅（%）

創(chuàng)業(yè)板指和上證指數(shù)最大的不同在于，春節(jié)前10天，上證容易調(diào)整，但創(chuàng)業(yè)板竟然還是上漲居多，在8年中有6次上漲，概率75%！

④科創(chuàng)50指數(shù)歷年春節(jié)前后漲跌幅（%）

科創(chuàng)50指數(shù)推出較晚，其春節(jié)走勢和創(chuàng)業(yè)板比較接近。

值得一提的是，A股春節(jié)前10天和春節(jié)后10天呈現(xiàn)一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。例如，2021年,春節(jié)前主要指數(shù)上漲較大,春節(jié)后則呈現(xiàn)大跌狀態(tài),尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù),節(jié)前大漲超4%而節(jié)后跌幅近12%。彼時,貴州茅臺、寧德時代春節(jié)后迅速調(diào)整。

今年春節(jié)怎么辦？配置什么？

既然春節(jié)前后部分時段勝率較高，那么，2026年的形勢又會如何呢？今年春節(jié)持股還是持幣?

對此，市場資深人士趙偉告訴價值線，關(guān)注春節(jié)前外盤的走勢對大盤走勢的影響、關(guān)注春節(jié)前外盤結(jié)構(gòu)行情的變化對A股結(jié)構(gòu)行情的影響，這是短線資金春節(jié)前的操作策略，對于中線投資者而言，立足于為春節(jié)后的行情做準(zhǔn)備，春節(jié)后的市場風(fēng)險偏好有望提升，春節(jié)前離場資金有望春節(jié)后回流，市場流動性有望改善，A股的歷史規(guī)律表明，在過去8年里春節(jié)后A股上漲概率為75%，而從歷史數(shù)據(jù)看，領(lǐng)漲的多為科技成長及中小市值股，深市的表現(xiàn)強(qiáng)于滬市。

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)于2月8日發(fā)布研報認(rèn)為，近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)更多在于借敘事消化情緒，而并非基本面或政策路徑出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化。隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點(diǎn)布局春節(jié)行情。

那么，如何布局春節(jié)行情？

興業(yè)證券認(rèn)為，相對勝率看，春節(jié)后TMT、科技制造、資源品&基建鏈明顯占優(yōu)（如下表，T為春節(jié)前最后一個交易日）。背后，一方面是春節(jié)后風(fēng)險偏好提升驅(qū)動TMT、先進(jìn)制造為代表的成長板塊占優(yōu)；另一方面隨著春節(jié)后步入“金三銀四”春季開工旺季、疊加3月兩會后政策集中落地，后續(xù)將是漲價線索進(jìn)一步豐富的關(guān)鍵窗口，對于資源品&基建鏈形成提振。

結(jié)合前期漲跌幅以及景氣等維度，興業(yè)證券建議重視以下三條線索：

TMT：美股科技率先企穩(wěn)反彈，重視近期受海外映射影響較大的AI硬件（北美算力鏈、國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈）的修復(fù)；

高端制造：新能源（電池儲能、電網(wǎng)、光伏）、創(chuàng)新藥等；

漲價鏈：可以率先關(guān)注國內(nèi)邏輯主導(dǎo)方向的修復(fù)，包括化工、建材、鋼鐵等。