2月4日，美國農(nóng)藥巨頭富美實（FMC）宣布，董事會已批準探索包括出售公司在內(nèi)的各類戰(zhàn)略選擇，以應(yīng)對日益嚴峻的財務(wù)困境。其背后是2025年慘淡財報：全年凈虧損22.4億美元，營收同比下滑18%，這家農(nóng)化巨頭不得不尋求“賣身”自救……

富美實同日披露的2025年財報顯示，全年營收34.67億美元，同比下降18%，主要因產(chǎn)品價格下滑6%。公司凈虧損22.4億美元，虧損幅度進一步擴大；剔除擬出售的印度商業(yè)業(yè)務(wù)，核心業(yè)務(wù)收入38.89億美元、調(diào)整后息稅折舊及攤銷前利潤8.43億美元，分別同比下降8%和7%，核心業(yè)務(wù)同樣承壓。

財務(wù)困境源于多重挑戰(zhàn)，其中明星殺蟲劑Rynaxypyr（氯蟲苯甲酰胺）專利到期是關(guān)鍵節(jié)點。該產(chǎn)品曾是核心盈利支柱，專利到期后仿制藥涌入，導(dǎo)致價格承壓、市場份額被擠壓。2025年該產(chǎn)品收入約8億美元，其中4億美元純分子銷售面臨仿制藥競爭，價格或再降15%-30%。

債務(wù)問題更是雪上加霜。長期債務(wù)負擔困擾公司發(fā)展，去年11月標普將其信用評級從BBB-下調(diào)至BB+，跌入非投資級。評級機構(gòu)指出，富美實在拉美、亞洲市場將持續(xù)面臨仿制藥競爭，進一步?jīng)_擊定價與利潤率，加劇償債壓力。

印度業(yè)務(wù)失利加劇了危機。2025年三季度，富美實將印度商業(yè)業(yè)務(wù)列為“擬出售資產(chǎn)”，該業(yè)務(wù)挫敗導(dǎo)致當年產(chǎn)生5.1億美元相關(guān)費用及減值損失，直接拖累全年業(yè)績。受此影響，公司三季度營收同比暴跌49%，盤前股價一度大跌超40%，市值近乎腰斬。

行業(yè)環(huán)境惡化亦令其承壓。作為全球主要農(nóng)化產(chǎn)品制造商，富美實面臨全球農(nóng)業(yè)需求疲軟、渠道庫存高企的困境，競爭對手的廉價替代產(chǎn)品也進一步擠壓其市場與盈利空間。管理層坦言，農(nóng)化市場進入通縮階段，疊加農(nóng)場經(jīng)濟不佳，定價壓力持續(xù)加大。

為脫困，富美實正推進2026年經(jīng)營計劃，核心舉措之一是通過資產(chǎn)出售、許可協(xié)議償還10億美元債務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)負債表，其中就包括已宣布的印度業(yè)務(wù)出售。公司表示，出售后將保留當?shù)鼗钚猿煞种圃炷芰ΓD(zhuǎn)向輕資產(chǎn)B2B合作模式以降本。

除償債外，富美實也在探索其他路徑。公司擁有四種具獨特性的新活性成分及豐富產(chǎn)品線，其中Fluindapyr（氟茚唑菌胺）等新產(chǎn)品2025年銷售額約2億美元，同比增長超50%。公司認為，加大核心技術(shù)投入，有望提升業(yè)績、增加股東價值。而且FMC對其新一代創(chuàng)新管線寄予厚望。除上述即將放量的產(chǎn)品外，公司還擁有包括Dodhylex?（幾十年來首個新作用機理水稻除草劑）和Rimisoxafen（針對抗性闊葉雜草的雙重作用模式除草劑）在內(nèi)的多個重磅在研產(chǎn)品，預(yù)計將在2027年及之后陸續(xù)上市，為公司中長期增長提供動力。

富美實董事長兼CEO Pierre Brondeau表示，2026年為公司“轉(zhuǎn)型年”，將重點落實經(jīng)營計劃，強化資產(chǎn)負債表、重構(gòu)供應(yīng)鏈、降本增效，聚焦特色作物市場，依托新活性成分驅(qū)動長期增長。

對于2026年業(yè)績，富美實預(yù)期謹慎：預(yù)計營收36億至38億美元，同比下降5%；新活性成分銷售額3億至4億美元；調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤6.7億至7.3億美元，同比下降17%。

董事會授權(quán)的評估標志著公司進入一個可能決定未來所有權(quán)結(jié)構(gòu)的新階段。但富美實強調(diào)，目前戰(zhàn)略評估仍處于初步階段，無法保證會達成任何交易（包括出售公司）。公司除在即將舉行的業(yè)績電話會議中的常規(guī)披露外，目前暫無進一步評論計劃。

FMC的此番戰(zhàn)略調(diào)整，發(fā)生在全球農(nóng)化行業(yè)經(jīng)歷產(chǎn)能調(diào)整、企業(yè)加速整合的背景下。其最終選擇獨立轉(zhuǎn)型還是通過合并尋求新的發(fā)展平臺，將成為影響全球農(nóng)化產(chǎn)業(yè)格局的重要變量。

市場人士分析，其核心技術(shù)與產(chǎn)品線或吸引潛在收購方，但當前農(nóng)化行業(yè)整體承壓，收購意愿與估值存在不確定性，其自救之路充滿挑戰(zhàn)。

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來源 ：晟企鏈 農(nóng)化新視界 華農(nóng)農(nóng)化等

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