金融投資網(wǎng)記者 林珂

商業(yè)航天正進(jìn)入融資與產(chǎn)業(yè)爆發(fā)“雙加速”期。融資端，近幾年中商業(yè)火箭企業(yè)融資金額、頻率都在明顯增加，資本加速向可回收火箭及規(guī)?；芰A斜，市場(chǎng)期待技術(shù)破局帶來(lái)的價(jià)值重構(gòu)。四川層面，以成都為核心形成研發(fā)、制造、應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈布局，省市級(jí)政策明確2030年達(dá)千億元目標(biāo)，多家上市公司卡位關(guān)鍵環(huán)節(jié)，雙線協(xié)同格局初顯，“四川方案”正加速?gòu)暮教齑笫∠驈?qiáng)省躍升。

融資進(jìn)入活躍期

近日，星際榮耀官微宣布，公司于2月9日完成D++輪融資，融資金額50.37億元。值得一提的是，這是截至目前國(guó)內(nèi)商業(yè)火箭企業(yè)斬獲的最大單筆融資。

對(duì)于此次所募資金用途，星際榮耀表示將主要用于進(jìn)一步加快星際榮耀可重復(fù)使用液氧甲烷運(yùn)載火箭型號(hào)研制及商業(yè)化進(jìn)程；同時(shí)，將聚焦“陸上發(fā)射、海上回收”的技術(shù)路徑，圍繞試驗(yàn)、總裝總測(cè)、發(fā)射、回收等核心環(huán)節(jié)，加大總裝總測(cè)生產(chǎn)能力投入，完善結(jié)構(gòu)、電氣、動(dòng)力等核心系統(tǒng)的試驗(yàn)?zāi)芰?，?qiáng)化海上回收能力投入，積極參與并補(bǔ)足發(fā)射能力建設(shè)，持續(xù)強(qiáng)化在北京、陜西、海南、四川、廣東等地的產(chǎn)業(yè)布局。

隨著單筆融資金額超過(guò)50億元，在商業(yè)航天領(lǐng)域的融資活動(dòng)不僅金額大幅增加，同時(shí)頻次也在近兩年中持續(xù)加快。2026年前，江蘇天兵航天科技有限公司在2025年完成近25億元Pre-D輪和D輪融資，由國(guó)裕高華、濟(jì)鋼集團(tuán)、東方資產(chǎn)、申萬(wàn)投資、中銀資產(chǎn)、貴陽(yáng)工業(yè)發(fā)展基金、北交聯(lián)合等多家機(jī)構(gòu)共同投資。本輪融資將主要用于火箭及發(fā)動(dòng)機(jī)批產(chǎn)備產(chǎn)備料、新一代發(fā)動(dòng)機(jī)與火箭研制。加上公司之前的多輪融資，有業(yè)內(nèi)測(cè)算公司累積融資金額達(dá)到70億元。

此外，在產(chǎn)業(yè)進(jìn)度發(fā)展靠前的公司中，江蘇深藍(lán)航天有限公司2025年完成近5億元新一輪融資，由泰安遠(yuǎn)望新能源產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)投。2024年9月，星際榮耀完成首批7億元D+輪融資交割。之后不久，星河動(dòng)力完成總額24億元D輪融資。

運(yùn)力瓶頸亟需技術(shù)突破

盡管2025年我國(guó)航天發(fā)射次數(shù)以92次再創(chuàng)新高，商業(yè)航天貢獻(xiàn)其中50次，但面對(duì)低軌星座建設(shè)的指數(shù)級(jí)需求，發(fā)射頻次與運(yùn)力之間的剪刀差正成為產(chǎn)業(yè)最大痛點(diǎn)。

產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的根本矛盾在于嚴(yán)重的“運(yùn)力不足”。招商證券近期研報(bào)指出，2025年美國(guó)火箭總運(yùn)力約為中國(guó)的10倍，單從衛(wèi)星部署數(shù)量看，中國(guó)部署372顆，美國(guó)則部署3724顆。這一差距并非源于技術(shù)代差，而是運(yùn)力供給模式的根本分野。

值得一提的是，運(yùn)力短缺的壓力正隨著星座規(guī)劃急劇放大。2025年底，我國(guó)向國(guó)際電信聯(lián)盟提交新增20.3萬(wàn)顆衛(wèi)星的頻軌申請(qǐng)，僅“國(guó)網(wǎng)”與“千帆”兩大星座遠(yuǎn)期規(guī)劃即超2.5萬(wàn)顆。有商業(yè)航空企業(yè)總裁坦言，2030年前國(guó)內(nèi)需發(fā)射近萬(wàn)顆衛(wèi)星，現(xiàn)有火箭運(yùn)力遠(yuǎn)不能滿足需求。

在此背景下，可回收火箭從“技術(shù)選項(xiàng)”升維為“商業(yè)必選項(xiàng)”。接受金融投資網(wǎng)記者采訪的行業(yè)觀察家李明哲表示：“經(jīng)過(guò)市場(chǎng)測(cè)算，一級(jí)箭體占火箭成本60%至70%，復(fù)用6次時(shí)單次發(fā)射成本可降至首飛的60%左右。目前已有多家商業(yè)火箭公司準(zhǔn)備在年內(nèi)進(jìn)行多款液體回收火箭的首飛，可以說(shuō)2026年將是可回收技術(shù)從‘實(shí)驗(yàn)’走向‘定型’的決勝年。在巨大的運(yùn)力壓力下，可回收技術(shù)的突破就顯得極為關(guān)鍵。再往后看，能否形成大規(guī)模航班化運(yùn)輸能力則至關(guān)重要?！?/p>

商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展按下了“加速鍵”，不僅是企業(yè)們積極推動(dòng)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的結(jié)果，同時(shí)國(guó)家政策的支持也是關(guān)鍵一環(huán)。

2024年，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)便被首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告后。2025年，四中全會(huì)公報(bào)在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中首次新增“航天強(qiáng)國(guó)”表述，疊加“十五五”規(guī)劃建議對(duì)航空航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的部署。政策方面，2025年11月25日國(guó)家航天局印發(fā)《國(guó)家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2025—2027年)》，首份面向商業(yè)航天的國(guó)家級(jí)三年路線圖文件正式發(fā)布。有分析認(rèn)為我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)地位實(shí)現(xiàn)跨越式提升。

四川如何打好商業(yè)航天“全產(chǎn)業(yè)鏈”牌？

作為中國(guó)西部布局多年的航天重鎮(zhèn)，四川正以成都為核心，加速構(gòu)建涵蓋整星研制、衛(wèi)星載荷、地面終端的商業(yè)衛(wèi)星全產(chǎn)業(yè)鏈體系，在全國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局中占據(jù)重要一極。面對(duì)商業(yè)航天進(jìn)入產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期、成為全球科技競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)的戰(zhàn)略機(jī)遇，四川充分發(fā)揮國(guó)家發(fā)射基地、戰(zhàn)略腹地區(qū)位、全產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)等綜合優(yōu)勢(shì)，以省市級(jí)政策雙輪驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天向千億級(jí)產(chǎn)業(yè)加速邁進(jìn)。

在政策層面，在四川省發(fā)布的《商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃(2025—2030年)》中，明確提出構(gòu)建“雙核(成都都市圈、涼山州)引領(lǐng)、多地協(xié)同”的空間布局，成都都市圈重點(diǎn)布局火箭、衛(wèi)星、終端設(shè)備等研發(fā)制造。計(jì)劃提出到2025年航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破500億元、2030年達(dá)1000億元，培育百億級(jí)企業(yè)2至3家、50億級(jí)企業(yè)3至5家、10億級(jí)企業(yè)10家以上，打造商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展新高地。

緊隨其后，《成都市商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2025—2027年)》進(jìn)一步細(xì)化目標(biāo)：到2027年全市商業(yè)航天及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭(zhēng)達(dá)500億元，鏈主企業(yè)超7家，創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景超70個(gè)，將成都建設(shè)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的商業(yè)航天科技創(chuàng)新策源地、高端制造集聚地、應(yīng)用場(chǎng)景示范地和產(chǎn)業(yè)生態(tài)新高地。

在產(chǎn)業(yè)布局方面，成都目前已形成雙流研發(fā)制造、簡(jiǎn)陽(yáng)配套落地、全域場(chǎng)景應(yīng)用的清晰格局，成功培育7家中國(guó)商業(yè)航天百?gòu)?qiáng)企業(yè)，數(shù)量位居全國(guó)第三。2025年上半年，成都商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)107億元，同比增長(zhǎng)12.6%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性與活力。

企業(yè)層面，四川已集聚超百家商業(yè)航天相關(guān)企業(yè)，形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，多家上市公司深度參與、協(xié)同創(chuàng)新。四川九洲旗下子公司九洲空管、九洲迪飛聚焦星基空管領(lǐng)域，開(kāi)展關(guān)鍵技術(shù)研究和低成本端機(jī)多功能芯片研制，其星基ADS-B載荷已搭載“空事衛(wèi)星一號(hào)”完成在軌驗(yàn)證，技術(shù)積累深厚，正積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)用落地。智明達(dá)則通過(guò)定增募資加碼商業(yè)航天嵌入式計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)，無(wú)人裝備及商業(yè)航天研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目將大幅提升公司研發(fā)生產(chǎn)能力，商業(yè)航天類新研項(xiàng)目同比增長(zhǎng)顯著，成為企業(yè)增長(zhǎng)新引擎。成都華微自主研發(fā)超高精度和高速大帶寬ADC芯片矩陣，為商業(yè)航天及下一代衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提供關(guān)鍵技術(shù)支撐。其中，公司超高精度ADC系列，如24位和32位產(chǎn)品，是衛(wèi)星激光通信設(shè)備關(guān)鍵模塊、傳感器監(jiān)測(cè)的核心，可確保探測(cè)信號(hào)的精準(zhǔn)度與可靠性；其高速大帶寬ADC系列可滿足衛(wèi)星高速數(shù)據(jù)傳輸、多用戶并發(fā)接入等需求，是構(gòu)建天基高速信息網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵。

總體來(lái)看，四川商業(yè)航天已形成“國(guó)家隊(duì)”實(shí)力雄厚、民間隊(duì)創(chuàng)新活躍的雙線協(xié)同發(fā)展格局，政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求同向發(fā)力，產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、資金鏈、人才鏈加速融合。隨著省市行動(dòng)計(jì)劃相繼落地、重大項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)、企業(yè)創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)，四川正加速?gòu)暮教齑笫∵~向航天強(qiáng)省，為全國(guó)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)“四川方案”。