50.37億 民營火箭最大單筆融資

2026年2月9日，星際榮耀航天科技集團(tuán)股份有限公司宣布完成D++輪融資，融資金額為50.37億元。就公開披露規(guī)模而言，這是當(dāng)前國內(nèi)民營火箭企業(yè)單筆融資金額較高的一次。本輪由同創(chuàng)偉業(yè)與京銘資本聯(lián)合領(lǐng)投，甘泉資本、鼎暉百孚、凱聯(lián)資本等老股東繼續(xù)追加投資，同時引入典實(shí)資本、圖靈資管、國中資本、建投投資等新機(jī)構(gòu)。

資金用途集中于可重復(fù)使用液氧甲烷運(yùn)載火箭的研發(fā)與商業(yè)化推進(jìn)。公司當(dāng)前核心型號為“雙曲線三號”，技術(shù)路徑強(qiáng)調(diào)“陸上發(fā)射、海上回收”。液氧甲烷發(fā)動機(jī)被視為下一代可重復(fù)使用火箭的重要方向，其優(yōu)勢在于重復(fù)點(diǎn)火能力與較低積碳問題，但工程難度高、試驗(yàn)周期長，對試車條件與回收系統(tǒng)穩(wěn)定性要求嚴(yán)格。

星際榮耀到創(chuàng)始人兼董事長彭小波，1994年自北航畢業(yè)后便進(jìn)入航天科技一院從事長征系列運(yùn)載火箭的研發(fā)工作，曾官至院級領(lǐng)導(dǎo)，也是創(chuàng)業(yè)前職務(wù)最高的商業(yè)航天創(chuàng)業(yè)者。公司已在北京、四川、海南、廣東等地建設(shè)生產(chǎn)、試驗(yàn)與發(fā)射相關(guān)設(shè)施，試圖形成從研發(fā)到回收的閉環(huán)體系。此次融資還將用于總裝總測能力建設(shè)、動力系統(tǒng)試驗(yàn)平臺完善以及海上回收能力強(qiáng)化。從披露的產(chǎn)業(yè)布局看，現(xiàn)階段資金更多投向工程能力提升，而非利潤擴(kuò)張。

現(xiàn)階段，我國商業(yè)航天正處于低軌衛(wèi)星密集組網(wǎng)窗口期?！靶蔷W(wǎng)”等國家級星座計劃啟動后，未來數(shù)年對中大型運(yùn)載能力的需求將持續(xù)釋放。地方政府通過產(chǎn)業(yè)基金參與項(xiàng)目建設(shè)，降低了企業(yè)的融資不確定性。同時，可重復(fù)使用技術(shù)在海外已由 SpaceX 等企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化驗(yàn)證，這為國內(nèi)企業(yè)提供了明確的技術(shù)演進(jìn)目標(biāo)。

然而，行業(yè)窗口期并不等于商業(yè)拐點(diǎn)?？芍貜?fù)使用火箭的關(guān)鍵變量在于回收成功率與發(fā)射頻次。若發(fā)射密度不足，單位攤銷成本難以下降；若試驗(yàn)進(jìn)度延后，現(xiàn)金消耗將持續(xù)放大。當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)航天企業(yè)整體仍處于高資本開支階段，收入結(jié)構(gòu)以發(fā)射服務(wù)訂單為主，盈利模式尚未穩(wěn)定。此外，技術(shù)路線存在不確定性，液氧甲烷發(fā)動機(jī)與回收系統(tǒng)的工程成熟度仍需通過多次飛行驗(yàn)證。

50.37億元融資是為了給技術(shù)驗(yàn)證階段提供更長的資金緩沖期，而非立即改變行業(yè)競爭格局。真正的分化，將出現(xiàn)在可重復(fù)使用火箭完成入軌與回收驗(yàn)證之后。屆時，成本曲線、訂單兌現(xiàn)節(jié)奏與發(fā)射成功率，才會成為判斷企業(yè)價值的核心依據(jù)。