過(guò)年最忙的不僅僅是人，機(jī)器人也很忙！

2026年春節(jié)前夕，人形機(jī)器人賽道迎來(lái)消息集中暴發(fā)期。多款人形機(jī)器人登上央視春晚舞臺(tái)同臺(tái)表演，科技感拉滿(mǎn)。特斯拉Optimus V3官宣量產(chǎn)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)優(yōu)必選、越疆科技等企業(yè)也相繼宣布實(shí)現(xiàn)小批量交付。疊加北京首個(gè)人形機(jī)器人中試平臺(tái)正式啟用，行業(yè)接連釋放出邁入“量產(chǎn)元年”的積極信號(hào)。

然而，問(wèn)題來(lái)了，這么多實(shí)質(zhì)性的利好疊加，為何機(jī)器人沒(méi)能大漲，甚至整個(gè)板塊節(jié)前沒(méi)能走出一波主升浪？

預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間的差異

2025年下半年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人“量產(chǎn)元年”的預(yù)期頗高。機(jī)構(gòu)研報(bào)、企業(yè)官宣、媒體報(bào)道均反復(fù)指向：2026年將是機(jī)器人從實(shí)驗(yàn)室走向量產(chǎn)線(xiàn)的關(guān)鍵一年。不過(guò)，從實(shí)際消息面上來(lái)看，人形機(jī)器人春節(jié)期間的絕活還是在秀表演。

此外，當(dāng)前行業(yè)所謂的“量產(chǎn)”，本質(zhì)是小批量驗(yàn)證、試點(diǎn)交付。1月初全球市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia發(fā)布的《通用具身機(jī)器人市場(chǎng)雷達(dá)報(bào)告》顯示，預(yù)估2025智元機(jī)器人銷(xiāo)量是5168臺(tái)、優(yōu)必選銷(xiāo)量是1000臺(tái)。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，其實(shí)并不算多。

展望2026年，高工機(jī)器人數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人整體出貨量預(yù)計(jì)約6.25萬(wàn)臺(tái)。盡管數(shù)字看起來(lái)很可觀，但分?jǐn)偟綌?shù)十家整機(jī)企業(yè)后，單家企業(yè)年均出貨量?jī)H數(shù)千臺(tái)，越疆科技、優(yōu)必選等頭部企業(yè)的交付量多集中在汽車(chē)制造、產(chǎn)線(xiàn)搬運(yùn)等特定工業(yè)場(chǎng)景。即使2026年可以實(shí)現(xiàn)這么多，但也有待事件驗(yàn)證，這是一個(gè)遠(yuǎn)期事件。

另外，從節(jié)前利好消息屬性來(lái)看，多數(shù)消息屬于“預(yù)期強(qiáng)化”而非“增量突破”。例如，優(yōu)必選宣布2026年產(chǎn)能目標(biāo)直指萬(wàn)臺(tái)級(jí)，也只是對(duì)2025年底交付量的延續(xù)性規(guī)劃，增量信息不足。

還有一個(gè)因素，1月份開(kāi)始炒作業(yè)績(jī)，而當(dāng)下機(jī)器人業(yè)績(jī)層面并不占優(yōu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年A股機(jī)器人板塊超七成企業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑，部分核心整機(jī)企業(yè)甚至處于虧損狀態(tài)。消息面的利好，也是集中行業(yè)鋪墊階段。

還不是時(shí)候

機(jī)器人行業(yè)有政策支持，目前技術(shù)迭代和商業(yè)化落地步伐加快。2026年春節(jié)前，各項(xiàng)配套政策加速落地。

工信部明確提出，到2027年形成安全可靠的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，將其打造為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，各地方政府也在設(shè)立投資基金加以支持。

天眼查專(zhuān)業(yè)版工商信息數(shù)據(jù)顯示，截至目前我國(guó)現(xiàn)存在業(yè)、存續(xù)狀態(tài)的機(jī)器人相關(guān)企業(yè)超105.8萬(wàn)家。其中，2025年新增注冊(cè)相關(guān)企業(yè)26.1萬(wàn)余家。

從全球來(lái)看，特斯拉Optimus人形機(jī)器人完成多版本迭代，在工業(yè)巡檢、家庭服務(wù)等場(chǎng)景的適配性顯著提升。因此，這個(gè)行業(yè)絕對(duì)稱(chēng)得上是一個(gè)景氣的朝陽(yáng)行業(yè)。

但從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，2026年春節(jié)前期，A股整體市場(chǎng)環(huán)境處于震蕩整理狀態(tài)，資金避險(xiǎn)情緒濃厚，增量資金入場(chǎng)乏力，難以支撐機(jī)器人這種成長(zhǎng)板塊走出主升浪。

對(duì)比上一輪商業(yè)航天的主升浪，基本是與指數(shù)同步上攻，因此，一個(gè)良好的大盤(pán)環(huán)境下，更有利于跑出主線(xiàn)。

相較于機(jī)器人，AI、半導(dǎo)體相關(guān)的利好催化效應(yīng)更強(qiáng)，流入機(jī)器人領(lǐng)域的資金有限，且資金主要聚焦于埃斯頓、匯川技術(shù)等少數(shù)有業(yè)績(jī)支撐的龍頭個(gè)股，它們屬于工業(yè)機(jī)器人、核心零部件領(lǐng)域，表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。多數(shù)中小機(jī)器人概念股，尤其是消費(fèi)級(jí)機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域表現(xiàn)疲軟。

背后的邏輯主要是，工業(yè)機(jī)器人需求增長(zhǎng)由制造業(yè)升級(jí)與勞動(dòng)力短缺雙重驅(qū)動(dòng)，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。消費(fèi)級(jí)機(jī)器人領(lǐng)域來(lái)看，盡管宇樹(shù)科技、松延動(dòng)力等企業(yè)推出萬(wàn)元級(jí)小型產(chǎn)品，但行業(yè)普及仍面臨價(jià)格、應(yīng)用場(chǎng)景、用戶(hù)體驗(yàn)等多重瓶頸。

2025年三季度以來(lái)，機(jī)器人相關(guān)概念已經(jīng)漲了不小的一波，板塊估值已處于歷史中位偏高水平，疊加大盤(pán)不穩(wěn)定，以及行業(yè)消息、基本面的原因，資金最終沒(méi)有選擇機(jī)器人。

結(jié)語(yǔ)

春節(jié)前夕機(jī)器人概念股的震蕩整理，并未改變行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的核心邏輯。從產(chǎn)業(yè)基本面看，2026年人形機(jī)器人有望迎來(lái)十萬(wàn)級(jí)量產(chǎn)，核心零部件國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，成本逐步下行，商業(yè)化落地進(jìn)程不斷加快。

東方財(cái)富證券最新發(fā)布《電力設(shè)備行業(yè)年度投資策略報(bào)告》，核心觀點(diǎn)認(rèn)為：2026年將是人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從“0-1”邁向“1-10”規(guī)模量產(chǎn)的關(guān)鍵之年。

機(jī)器人概念什么時(shí)候能夠走成主線(xiàn)，關(guān)鍵得看大盤(pán)環(huán)境、消息催化的配合了！

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