恭賀新春

時序更替，華章日新，值此馬年新春來臨之際，謹(jǐn)向《證券市場周刊》的讀者與廣大投資人致以最誠摯的祝福！作為深耕資本市場三十載的價值投資者，我始終堅信“每個時代有每個時代的企業(yè)，順應(yīng)趨勢才能成就偉大”，站在2026年這一“十五五”開局之年的新起點，結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與資本市場變革的大背景，我分享幾點核心思考。

中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型提速

新五朵金花引領(lǐng)增長

2026年中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、韌性十足，正從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升全面轉(zhuǎn)型。支撐這一判斷的核心邏輯，在于中國擁有全球最完備的產(chǎn)業(yè)鏈體系、持續(xù)釋放的工程師紅利以及廣闊的內(nèi)需市場，而技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級正是驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎。

結(jié)構(gòu)性機會將集中在具備技術(shù)突破潛力、符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向的賽道，其中“AI時代新五朵金花”——半導(dǎo)體、AI應(yīng)用、新能源、機器人、AI+創(chuàng)新藥，有望成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長的核心力量。分別來看，半導(dǎo)體領(lǐng)域，國產(chǎn)替代與技術(shù)迭代形成雙重共振，正迎來“從追趕到并跑”的關(guān)鍵期；AI應(yīng)用處于爆發(fā)初期，大模型與行業(yè)場景深度融合，重塑各行業(yè)生產(chǎn)效率與商業(yè)模式，手握數(shù)據(jù)、算力優(yōu)勢的企業(yè)將持續(xù)領(lǐng)跑；新能源行業(yè)告別無序“內(nèi)卷”進(jìn)入“質(zhì)勝”階段，作為AI時代能源底座，全球綠色轉(zhuǎn)型需求將持續(xù)滋養(yǎng)優(yōu)質(zhì)龍頭；機器人產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“從0到1”突破，AI與硬件制造深度融合推動商業(yè)化落地提速，成為緩解勞動力短缺、提升生產(chǎn)精準(zhǔn)度的重要抓手；AI+創(chuàng)新藥行業(yè)歷經(jīng)調(diào)整后，本土企業(yè)研發(fā)實力躋身全球前列，從“me-too”向“first-in-class”轉(zhuǎn)型，出海進(jìn)程加速帶動價值重估。這五大領(lǐng)域既是中國產(chǎn)業(yè)超越的核心載體，也是2026年經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長的關(guān)鍵發(fā)力點。

產(chǎn)業(yè)驅(qū)動結(jié)構(gòu)性牛市

2026年聚焦價值分化

當(dāng)前市場呈現(xiàn)的牛市特征，并非資金推動的短期泡沫，而是產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型催生的結(jié)構(gòu)性牛市。核心邏輯是順應(yīng)技術(shù)趨勢、具備核心競爭力的企業(yè)，在基本面持續(xù)改善支撐下，估值逐步回歸合理區(qū)間，這正是價值投資的核心要義。

展望馬年，中國資本市場將延續(xù)“結(jié)構(gòu)性行情為主、整體穩(wěn)中向好”的演繹邏輯。資金進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)賽道、優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、居民財富向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移的長期趨勢，以及外資對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)配置，為資本市場提供了充足的流動性支撐。

馬年應(yīng)秉持“攻守兼?zhèn)?、以攻為主”的核心思路?/strong>“守”是堅守價值投資本質(zhì)，以“壟斷、稀缺、永續(xù)現(xiàn)金流”為核心標(biāo)準(zhǔn)，篩選基本面扎實、估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，規(guī)避概念炒作、業(yè)績造假等風(fēng)險；“攻”是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢，積極布局高成長潛力的核心賽道，把握技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級帶來的超額收益機會。通過我們實地調(diào)研超五百家上市公司的實踐驗證：真正的超額收益，來自企業(yè)成長帶來的價值提升，而非短期市場波動。

AI時代的產(chǎn)業(yè)浪潮已至，中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的機遇在前，資本市場的價值盛宴正徐徐展開?！癆I時代新五朵金花”仍是布局的核心。

祝愿各位投資人龍馬精神、事業(yè)興旺，在新的一年里收獲滿滿、幸福安康！　

（本文已刊于2月14日出版的《證券市場周刊》。嘉賓觀點僅代表個人，不代表周刊立場。）

來源：證券市場周刊市場版

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