北京時(shí)間2月20日晚間，美國(guó)發(fā)布2025年全年GDP數(shù)據(jù)，標(biāo)志著美國(guó)當(dāng)年經(jīng)濟(jì)總量正式揭曉。

市場(chǎng)普遍關(guān)注到，新聞標(biāo)題多聚焦于“美國(guó)四季度GDP環(huán)比折年率增長(zhǎng)1.4%且低于預(yù)期”的表述，但這一指標(biāo)需結(jié)合具體統(tǒng)計(jì)方法理解，該1.4%對(duì)應(yīng)的是季度環(huán)比折年率，而采用更貼近中國(guó)統(tǒng)計(jì)習(xí)慣的同比實(shí)際增速則為2.2%。

盡管2.2%的增速低于中國(guó)5%的水平，但作為人均GDP已超9萬美元的經(jīng)濟(jì)體，這一表現(xiàn)仍顯穩(wěn)健。更值得關(guān)注的是，數(shù)據(jù)揭示出中美經(jīng)濟(jì)總量差距持續(xù)擴(kuò)大的趨勢(shì)。

據(jù)中國(guó)官方數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)GDP總量達(dá)134.8萬億元人民幣，按當(dāng)年的平均匯率折算約18.9萬億美元；2025年突破140萬億元至140.2萬億元，可換算為19.6萬億美元。

同期美國(guó)數(shù)據(jù)則顯示，2024年其GDP總量為29.3萬億美元，2025年更躍升至30.8萬億美元，成為全球首個(gè)GDP超30萬億美元的經(jīng)濟(jì)體。

對(duì)比可見，2024年美國(guó)GDP較中國(guó)多出10.4萬億美元，中國(guó)占美國(guó)比重為64.5%；至2025年，差距擴(kuò)大至11.2萬億美元，占比降至63.6%。無論是絕對(duì)差額還是相對(duì)比例，中美經(jīng)濟(jì)差距均呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。

這一現(xiàn)象引發(fā)疑問：中國(guó)2025年5%的實(shí)際增速遠(yuǎn)超美國(guó)2.2%的同比增速，為何經(jīng)濟(jì)差距反而拉大？核心癥結(jié)在于名義增速與匯率折算的雙重影響。

首先，名義增速差異是關(guān)鍵推手。

中方公布的5%與美方2.2%均為實(shí)際增速，已剔除物價(jià)因素。但GDP總量的年度增量需考量名義增速，即包含物價(jià)變動(dòng)的增速。以中國(guó)為例，2024年名義GDP134.8萬億元，2025年增至140.2萬億元，名義增速約4%，較實(shí)際增速低1個(gè)百分點(diǎn)。

這源于中國(guó)2025年CPI基本持平、PPI負(fù)增長(zhǎng)，物價(jià)因素實(shí)際“拖累”了GDP總量表現(xiàn)。

反觀美國(guó)，2025年通脹率維持3%左右，名義增速高達(dá)5.1%，較實(shí)際增速高出2.9個(gè)百分點(diǎn)。這意味著美國(guó)當(dāng)年GDP增量中約9000億美元源于物價(jià)上漲的“虛增”部分，顯著推高了其名義總量。

我們不能說物價(jià)增長(zhǎng)的部分全部是“虛”的，但高通脹肯定是不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，否則美國(guó)也用不著費(fèi)大力氣，又是加息、又是縮表對(duì)抗通脹了。

其次，匯率折算進(jìn)一步放大了差距。

中美GDP對(duì)比需統(tǒng)一貨幣單位，通常采用美元計(jì)價(jià)。2025年人民幣匯率較2024年小幅貶值，導(dǎo)致中國(guó)GDP在美元計(jì)價(jià)下“縮水”。若沿用2024年匯率計(jì)算，中國(guó)2025年的GDP折合成美元時(shí)會(huì)多出1000億來。

值得注意的是，2026年以來人民幣匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，目前已升至6.9附近。若此趨勢(shì)延續(xù)，即便匯率不再上行，2026年中國(guó)GDP的美元計(jì)價(jià)規(guī)模也將因匯率改善而顯著提升。

綜合來看，中美2025年GDP差距擴(kuò)大本質(zhì)是物價(jià)因素引發(fā)的名義增速差異與匯率波動(dòng)共同作用的結(jié)果。

美國(guó)高通脹持續(xù)推高名義GDP，而人民幣匯率短期波動(dòng)則放大了中國(guó)GDP的美元計(jì)價(jià)損失。但隨著2026年人民幣升值趨勢(shì)確立，疊加國(guó)內(nèi)物價(jià)企穩(wěn)回升、產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速等因素，中國(guó)GDP的美元計(jì)價(jià)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

從今年一季度開始，隨著匯率改善與物價(jià)企穩(wěn)的雙重效應(yīng)顯現(xiàn)，中美經(jīng)濟(jì)總量差距或?qū)⒂瓉黼A段性收窄。這一變化不僅取決于兩國(guó)實(shí)際增長(zhǎng)質(zhì)量的提升，更將受到全球貨幣政策、大宗商品價(jià)格等多重因素影響，其最終走向仍需持續(xù)觀察。

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