就在上個(gè)月托特納姆熱刺晉級(jí)歐冠淘汰賽階段的前幾個(gè)小時(shí)，足球財(cái)務(wù)專家基蘭·馬奎爾在社交媒體上發(fā)布了一張圖表，瞬間引發(fā)熱議。

這張由利物浦大學(xué)講師制作的柱狀圖顯示，自1992年英超成立以來(lái)，各俱樂(lè)部累計(jì)虧損近50億英鎊。然而，圖中有一個(gè)顯著的例外：有一支球隊(duì)不僅沒(méi)有虧損，反而實(shí)現(xiàn)了1.832億英鎊的盈利，比其他任何球隊(duì)都多出5000萬(wàn)英鎊。這支球隊(duì)就是托特納姆熱刺。

當(dāng)然，這些數(shù)據(jù)主要反映的是過(guò)去一個(gè)半賽季之前的情況。在此期間，熱刺兩次徘徊在降級(jí)區(qū)邊緣，并兩度更換主帥。這些輝煌的歷史數(shù)據(jù)并不能完全反映俱樂(lè)部當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況。有專家警告稱，如果熱刺在近半個(gè)世紀(jì)后首次從英格蘭頂級(jí)聯(lián)賽降級(jí)，其財(cái)務(wù)將面臨“潛在的災(zāi)難性”崩盤。

以下，《每日電訊報(bào)》體育版將從七個(gè)方面分析熱刺潛在降級(jí)可能帶來(lái)的影響。

1. 凈支出高居聯(lián)盟第四

熱刺目前的困境頗具諷刺意味：這并非因?yàn)槔习逯酗査侥遥窃从谶B續(xù)五個(gè)賽季的巨額虧損。2019年至2024年間，俱樂(lè)部累計(jì)虧損3.072億英鎊，幾乎抹去了自英超成立以來(lái)的所有盈利。其中大部分虧損源于耗資10億英鎊的新球場(chǎng)建設(shè)。

然而，根據(jù)“轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)”的數(shù)據(jù)，同期熱刺在轉(zhuǎn)會(huì)市場(chǎng)上的凈支出也高達(dá)約4.7億英鎊，高于曼城，僅次于切爾西、曼聯(lián)和阿森納。而在過(guò)去的一個(gè)半賽季里，熱刺的凈支出更是高達(dá)約2.7億英鎊，位居全英俱樂(lè)部之首。

巨額引援包括多米尼克·索蘭克（5500萬(wàn)英鎊，最高可達(dá)6500萬(wàn)）、庫(kù)杜斯（5500萬(wàn)）和哈維·西蒙斯（5200萬(wàn)）。然而，這些球員本賽季糟糕的狀態(tài)或傷病讓俱樂(lè)部付出了沉重代價(jià)。去年10月，面對(duì)三次收購(gòu)要約，熱刺老板向俱樂(lè)部注資1億英鎊，以支持其在英超爭(zhēng)冠的計(jì)劃并抵御進(jìn)一步的收購(gòu)企圖。

2. 薪資總額甚至低于阿斯頓維拉

俱樂(lè)部在大手筆花錢后的總薪資賬單可能需要近一年才會(huì)公開。但在此之前，熱刺的薪資水平一直遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。根據(jù)上月發(fā)布的德勤足球財(cái)富榜，熱刺上賽季的薪資總額為2.486億英鎊。這不僅遠(yuǎn)低于其他英超“Big 6”球隊(duì)（它們的薪資在3.381億至4.214億英鎊之間），甚至低于阿斯頓維拉的2.685億英鎊。

前熱刺主帥安格·波斯特科格魯最近在播客節(jié)目中指責(zé)俱樂(lè)部在薪資上過(guò)于吝嗇：“看看他們的支出，尤其是薪資結(jié)構(gòu)，他們并不像一家大俱樂(lè)部。我在試圖簽人時(shí)就發(fā)現(xiàn)了，我們根本不在那些球員的考慮范圍內(nèi)?！?/p>

2023-24賽季，熱刺的薪資收入比僅為42%，是英超最低的，上賽季也僅微升至44%。據(jù)信，熱刺球員的合同中并沒(méi)有包含降級(jí)降薪條款。但如果真的降級(jí)，這對(duì)俱樂(lè)部來(lái)說(shuō)可能是次要問(wèn)題，更大的挑戰(zhàn)將是如何留住隊(duì)中的大牌球星。

3. 歐聯(lián)杯奪冠后已在教練身上花費(fèi)2000萬(wàn)英鎊

過(guò)去八個(gè)月，頻繁換帥讓熱刺在“教練旋轉(zhuǎn)門”上耗資巨大。《每日電訊報(bào)》體育版去年曾披露，解雇波斯特科格魯?shù)馁M(fèi)用約為400萬(wàn)英鎊，這還不包括他因帶領(lǐng)球隊(duì)奪得歐聯(lián)杯冠軍（熱刺近20年來(lái)首座獎(jiǎng)杯）而獲得的200萬(wàn)英鎊獎(jiǎng)金。

隨后，熱刺支付給布倫特福德約670萬(wàn)英鎊，請(qǐng)來(lái)了托馬斯·弗蘭克接替波斯特科格魯，結(jié)果本月又將其解雇。據(jù)丹麥媒體報(bào)道，弗蘭克可能獲得高達(dá)780萬(wàn)英鎊的賠償金。此外，丹尼爾·列維于今年9月卸任主席一職，他在2023-24賽季獲得了358萬(wàn)英鎊的薪水和300萬(wàn)英鎊的獎(jiǎng)金，他的離職能否為俱樂(lè)部節(jié)省開支，目前尚不清楚。

4. 面臨的是創(chuàng)紀(jì)錄的營(yíng)收暴跌，而非扣分

2021年至2024年的三個(gè)賽季間，熱刺虧損了1.631億英鎊。如果是其他俱樂(lè)部，這可能已經(jīng)觸犯了英超備受爭(zhēng)議的盈利和可持續(xù)性規(guī)則（PSR），面臨扣分處罰。但由于球場(chǎng)建設(shè)成本不計(jì)入PSR考核，熱刺從未像埃弗頓和諾丁漢森林那樣面臨扣分風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，熱刺上賽季的賬目（尚未公布）已確認(rèn)符合PSR規(guī)定。根據(jù)德勤足球財(cái)富榜，憑借結(jié)束長(zhǎng)期無(wú)冠荒并晉級(jí)歐冠，熱刺在2024-25賽季的營(yíng)收達(dá)到了5.65億英鎊。其中包括：

比賽日收入：1.264億英鎊（高于利物浦和曼城）；

商業(yè)收入：2.769億英鎊（高于阿森納，僅次于曼城、利物浦和曼聯(lián)）；

轉(zhuǎn)播收入：1.616億英鎊。

雖然德勤榜單不披露盈虧情況，但熱刺重返歐冠并晉級(jí)淘汰賽，幾乎肯定會(huì)讓本賽季的營(yíng)收再創(chuàng)新高。

然而，如果這個(gè)賽季最終以降級(jí)告終，這也可能意味著英超歷史上最大的營(yíng)收跌幅，以及足球俱樂(lè)部?jī)r(jià)值的空前縮水。去年，熱刺在《福布斯》最具價(jià)值球隊(duì)榜單中排名第九，估值為33億美元（約24億英鎊）。降級(jí)將導(dǎo)致他們失去僅憑身處英超就能獲得的超過(guò)1億英鎊的獎(jiǎng)金。例如，上賽季墊底僅積12分的南安普頓，仍獲得了1.092億英鎊的收入。

雖然降級(jí)球隊(duì)不會(huì)完全失去這筆錢（得益于英超備受爭(zhēng)議的“降落傘”補(bǔ)償金，特別是次年的支付），但損失依然巨大。以利茲聯(lián)為例，他們?cè)?022-23賽季結(jié)束后降級(jí)，其截至2024年6月30日的年度賬目最能說(shuō)明降級(jí)對(duì)大俱樂(lè)部的影響。利茲聯(lián)所謂的“中央分配收入”在降入英冠的第一個(gè)賽季幾乎減半，從9410萬(wàn)英鎊降至5100萬(wàn)英鎊；電視和廣播收入則從1740萬(wàn)英鎊暴跌至260萬(wàn)英鎊。整體營(yíng)收也從1.897億英鎊驟降三分之一至1.276億英鎊。

5. 贊助商的不確定性已產(chǎn)生影響

無(wú)論是否降級(jí)，熱刺的商業(yè)收入已經(jīng)遭受了數(shù)千萬(wàn)英鎊的損失。正如《每日電訊報(bào)》體育版此前報(bào)道，熱刺去年與吉姆·拉特克利夫爵士旗下的英力士（Ineos）陷入了法律糾紛，原因是俱樂(lè)部指控對(duì)方未支付贊助費(fèi)而終止了2022年12月簽署的合同。最終英力士支付了一筆 undisclosed（未公開）的款項(xiàng)和解。

上周，該報(bào)還披露，一家關(guān)鍵贊助商已通知俱樂(lè)部，無(wú)意在今年夏天之后續(xù)約。由于失去了哈里·凱恩和孫興慜這樣的全球巨星，加上缺乏名帥坐鎮(zhèn)，俱樂(lè)部說(shuō)服該公司續(xù)約或?qū)ふ姨娲叩南Ｍ兊妹烀?。?jù)悉，熱刺的多項(xiàng)合作伙伴協(xié)議中包含基于歐戰(zhàn)資格的獎(jiǎng)金條款，或是針對(duì)降級(jí)的重新談判及終止條款。

一位知情專家表示：“僅僅是無(wú)緣歐戰(zhàn)，懲罰金額就高達(dá)數(shù)千萬(wàn)英鎊。如果俱樂(lè)部降級(jí)，損失將更加巨大，甚至是災(zāi)難性的。”

熱刺與耐克的球衣合同有效期至2033年，據(jù)信每年價(jià)值約3000萬(wàn)英鎊。胸前廣告贊助商AIA據(jù)稱每年帶來(lái)4000萬(wàn)英鎊收入，但從明年7月起，該公司的投入將降至1000萬(wàn)至1500萬(wàn)英鎊左右，因?yàn)槠銵ogo將只出現(xiàn)在訓(xùn)練服上。

6. 擁有新球場(chǎng)作為“安全網(wǎng)”

得益于新球場(chǎng)已成為美國(guó)橄欖球在英國(guó)的主要舉辦地，以及經(jīng)常承辦大型拳擊賽事和頂級(jí)音樂(lè)演唱會(huì)，熱刺在抵御降級(jí)后果方面比大多數(shù)俱樂(lè)部更有底氣。估計(jì)這些非足球業(yè)務(wù)每年能為俱樂(lè)部帶來(lái)數(shù)千萬(wàn)英鎊的商業(yè)收入。

降級(jí)還意味著在這個(gè)全球最盈利的球場(chǎng)之一進(jìn)行額外的四場(chǎng)主場(chǎng)聯(lián)賽（英冠賽程更多），盡管上座率和票價(jià)可能會(huì)隨之下降。

如果下賽季熱刺的主場(chǎng)對(duì)手變成林肯城之類的球隊(duì)，他們恐怕難以維持上賽季場(chǎng)均436萬(wàn)英鎊的比賽日收入。托特納姆熱刺球迷信托基金去年11月已明確表示，即使在俱樂(lè)部重返歐冠的這個(gè)賽季，部分球迷也因票價(jià)過(guò)高而“被拒之門外”。一旦降級(jí)，他們可能要很久才能重返歐洲頂級(jí)俱樂(lè)部賽事。

不過(guò)，回想上賽季，熱刺在僅比降級(jí)區(qū)高出一位（第17名）的情況下，依然奪得了歐聯(lián)杯冠軍。盡管在周日北倫敦德比負(fù)于阿森納后，他們僅比倒數(shù)三名高出4分，但他們最終還是在歐冠聯(lián)賽階段排名第四。

這讓那個(gè)最不可能的勝利希望得以延續(xù)——而如果遭遇近50年來(lái)的首次降級(jí)，這一曾經(jīng)的童話般逆襲將顯得更加荒誕和遙不可及。