周三，全球金融市場(chǎng)迎來(lái)多空博弈的震蕩行情。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回暖，美元強(qiáng)勢(shì)不再，美債收益率延續(xù)漲勢(shì)；地緣政治緊張與貿(mào)易政策不確定性支撐金銀價(jià)格震蕩上行，但利率維穩(wěn)預(yù)期形成制約；國(guó)際油價(jià)則受增產(chǎn)預(yù)期拖累，小幅承壓收跌，紅獅金業(yè)認(rèn)為各類資產(chǎn)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯分化，背后折射出市場(chǎng)對(duì)政策、地緣與供需多重因素的復(fù)雜預(yù)期。

外匯市場(chǎng)上，美元指數(shù)延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，政策面與市場(chǎng)情緒的雙重影響下失去此前強(qiáng)勢(shì)。周三美元指數(shù)小幅收跌0.01%，報(bào)97.67，較前一交易日小幅回落。此前支撐美元走強(qiáng)的避險(xiǎn)情緒逐步消退，全球股市普遍上漲帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，資金從美元這一傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)流出，轉(zhuǎn)而投向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，直接壓制美元走勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)貿(mào)易政策的不確定性持續(xù)發(fā)酵，最高法院廢除舊有關(guān)稅后，白宮臨時(shí)進(jìn)口稅的落地效果仍待觀察，市場(chǎng)對(duì)美元的信心難以形成有效支撐，短期內(nèi)美元大概率維持震蕩整理格局。

債市方面，美債收益率延續(xù)漲勢(shì)，與風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖形成呼應(yīng)。隨著股市上漲削弱避險(xiǎn)資產(chǎn)需求，投資者減持美債導(dǎo)致收益率走高，基準(zhǔn)10年期美債收益率收?qǐng)?bào)4.056%，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率敏感的2年期美債收益率收?qǐng)?bào)3.475%，較前一交易日均有小幅上行。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期維持利率不變的預(yù)期較為一致，但關(guān)稅政策帶來(lái)的通脹隱憂與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的不確定性，仍讓債市維持謹(jǐn)慎博弈，收益率曲線大概率保持平緩波動(dòng)，短期內(nèi)難有方向性突破。

貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，多重因素交織形成支撐與制約。一方面，美國(guó)貿(mào)易政策缺乏明確性，疊加本周伊朗核談判前美國(guó)軍事集結(jié)帶來(lái)的地緣政治緊張局勢(shì)，持續(xù)推升市場(chǎng)避險(xiǎn)需求，為金銀價(jià)格提供支撐；另一方面，美國(guó)短期維持利率不變的前景，又對(duì)貴金屬價(jià)格形成一定阻力，導(dǎo)致金銀難以實(shí)現(xiàn)持續(xù)沖高。周三，國(guó)際現(xiàn)貨黃金一度奪回5200美元關(guān)鍵關(guān)口但未能守住，最終收漲0.41%，報(bào)5164.96美元/盎司；現(xiàn)貨白銀表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，一度站上90美元關(guān)口，最終收漲2.32%，報(bào)89.2美元/盎司，凸顯出貴金屬市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化與多空博弈。

國(guó)際油價(jià)則承壓回調(diào)，增產(chǎn)預(yù)期成為主要壓制因素。歐佩克+代表近期釋放信號(hào)，預(yù)計(jì)該組織將恢復(fù)小幅增產(chǎn)，疊加消息人士透露沙特正制定應(yīng)急增產(chǎn)計(jì)劃——在美方向伊朗發(fā)動(dòng)打擊的情況下，短期內(nèi)提高石油產(chǎn)量并大幅增加出口，這一消息直接引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)寬松的預(yù)期。受此影響，國(guó)際油價(jià)小幅收跌，WTI原油收跌0.76%，報(bào)65.56美元/桶；布倫特原油收跌0.28%，報(bào)70.87美元/桶。不過(guò)，地緣政治緊張局勢(shì)仍為油價(jià)提供潛在支撐，若伊朗核談判破裂或地區(qū)沖突升級(jí)，油價(jià)有望快速反彈。

整體來(lái)看，當(dāng)前全球市場(chǎng)仍處于多重因素博弈的關(guān)鍵階段，風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖成為影響資產(chǎn)走勢(shì)的核心主線。短期而言，美元震蕩偏弱、美債收益率溫和上行、金銀震蕩整理、油價(jià)承壓將是主要格局。紅獅貴金屬認(rèn)為后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)貿(mào)易政策落地細(xì)節(jié)、伊朗核談判進(jìn)展、歐佩克+增產(chǎn)計(jì)劃實(shí)施情況以及美聯(lián)儲(chǔ)政策表態(tài)，這些因素的變化將直接主導(dǎo)大類資產(chǎn)的下一步走向，投資者需警惕市場(chǎng)波動(dòng)加劇帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，合理布局資產(chǎn)。