還是老規(guī)矩 ， 多看論文 ， 少做主觀判斷 。 多看群體 ， 少看個體 。

1. 性別

加州大學(xué)伯克利分校 ， 中央財經(jīng)大學(xué)等多項研究發(fā)現(xiàn) ：

成熟市場男性比女性平均每年低1% ， 新興市場像中國 ， 印度 ， 巴西這些市場 ， 男性比女性每年低3-5%左右 。 不僅如此 ， 男性更喜歡上杠桿 ， 也就更容易爆倉 。

在男性人群中 ， 單身男性收益率就更低 。

原因是單身男性缺少財務(wù)紀(jì)律約束 ， 賭性更重 。

2. 年齡

最佳投資年齡是35-55歲 。

有人研究了美國 78000 個個人投資者賬戶 ， 南非開普敦大學(xué)針對19021個投資者 5 年交易數(shù)據(jù)進(jìn)行了跟蹤研究 ， 結(jié)果發(fā)現(xiàn):

60 歲以上投資者因認(rèn)知能力下降 ， 年化收益比 40 歲左右的中年投資者每年低 3% 。 盡管年長投資者擁有更多市場經(jīng)驗 ， 但認(rèn)知衰退帶來的負(fù)面影響是經(jīng)驗收益的 2 倍 。

國內(nèi)也有人研究發(fā)現(xiàn) ， 35-55 歲中年投資者盈利比率 ， 顯著高于 25 歲以下和 65 歲以上群體 。

其實 ， 不僅僅是普通人 ， 即便是巴菲特和李嘉誠這樣的牛人 ， 80歲以后的投資收益率也下降了 。

3.智商

雪球上有很多人說智商和教育經(jīng)歷對投資沒什么影響 ， 其實并非如此 。 個別案例不能太說明問題 。

2012 年發(fā)表于金融學(xué)頂刊 《 Journal of Finance 》 的論文 ， 基于芬蘭15 萬男性智商測試數(shù)據(jù)與交易記錄的匹配研究 。 中央財經(jīng)大學(xué)于 2023 年基于深交所投資者做了大樣本調(diào)查數(shù)據(jù) 。

研究結(jié)果顯示:

智商處于人群前 20% 的投資者 ， 年化收益比后 20% 高 4.8% 。 高智商投資者換手率更低 ， 分散化投資程度更高 ， 投資破產(chǎn)概率比低智商投資者低 67% 。

但是 ， 即便有高智商和高學(xué)歷 ， 如果交易方法有問題的話 ， 一樣會虧的很慘 。 金融專業(yè)本科畢業(yè)的投資者中 ， 頻繁交易群體的虧損比例仍達(dá) 78.2% ， 說明學(xué)歷無法抵消非理性交易行為的負(fù)面影響 。

4. 職業(yè)背景

有實體運作經(jīng)驗 ， 有會計和法律背景的人盈利能力更強 ， 而金融行業(yè)背景不能提供加分項 。

具備 5 年以上實體企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗的投資者 ， 盈利可能性是全市場平均的兩倍 。 具備注冊會計師 、 律師職業(yè)資格的投資者 ， 比普通人高出67% 。 而具有金融背景的人員 ， 和市場平均水平差不多 。

5. 資產(chǎn)

資產(chǎn)越多 ， 平均收益率越高 。

50萬元以上賬戶的總體盈利狀況遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過5萬元以下賬戶 。 這個結(jié)論我就不給論文了 ， 有太多研究都說明了這個事情 。

6. 個性

2015 年發(fā)表于國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)頂刊 《 經(jīng)濟研究 》 的 《 人格特征與股票投資 》 ， 和德國美因茨大學(xué) 2025 年針對 3 萬人群的財富積累與人格研究顯示 ：

情緒穩(wěn)定的投資者 ， 年化收益比高神經(jīng)質(zhì)群體高 3.7% ， 最大回撤低 28% 。 白手起家的高凈值人群 ， 情緒穩(wěn)定性得分顯著高于普通人群 ， 在極端市場行情中能保持理性決策的比例達(dá) 76% ， 普通投資者僅 18% 。

善于結(jié)交朋友 、 性格外向與投資收益整體呈負(fù)相關(guān) 。 外向性格的投資者更易受市場噪音和群體情緒影響 ， 交易頻率更高 ， 收益表現(xiàn)更差 。

需要說明的是 ， 這些論文都是針對大量投資者研究得出的結(jié)論 ， 肯定有少數(shù)個體是不符合這個特征的 ， 不過這不影響最終結(jié)論 。 就好比抽煙 ， 也有活到100歲以上的人抽煙 ， 但這并不妨礙抽煙有害身體健康的結(jié)論 。

股票投資的長期成功 ， 本質(zhì)是認(rèn)知 、 理性 、 紀(jì)律執(zhí)行的綜合結(jié)果 。 對于普通投資者而言 ， 一般來說要提升認(rèn)知能力 ， 克服過度自信和過度恐慌 ， 降低交易頻率 ， 適度分散 ， 堅守能力圈 ， 這也是相對而言最具普適性的特征 。

風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。作者：何純在南國 來源：雪球