南都訊 記者楊文君 發(fā)自北京 4月27日下午，中國金融四十人論壇（CF40）在京發(fā)布2026年第一季度宏觀政策報告。報告執(zhí)筆人之一、CF40資深研究員、中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇早期階段，在市場、通貨膨脹率沒有穩(wěn)定在合理水平以前，政策不能抱著“等等看”的態(tài)度，要繼續(xù)保持積極宏觀經(jīng)濟(jì)政策，維護(hù)經(jīng)濟(jì)回升勢頭。

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長張斌。

在外部環(huán)境方面，報告指出，美以伊爆發(fā)沖突，推升全球能源和商品價格，2026年一季度，摩根大通全球制造業(yè)PMI （采購經(jīng)理指數(shù)，反映一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)景氣情況）均值為51.3，較上個季度均值上升0.7個百分點，經(jīng)濟(jì)整體保持景氣。

從國內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，報告認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，內(nèi)需溫和修復(fù)。外需的韌性推動出口增長強勁。工業(yè)生產(chǎn)增速仍然較高，投資有所改善，非以舊換新類消費相對平穩(wěn)，剔除化債影響的社會融資數(shù)據(jù)尚可。美以伊沖突帶來的油價上漲和內(nèi)需修復(fù)為通脹回升提供了雙重支撐。

具體來看，《報告》指出，2026年一季度中國出口保持韌性，對非美地區(qū)出口增速持續(xù)提升，一季度出口金額同比增速為14.7%，較去年四季度的3.8%大幅提升。

我國2026年一季度固定資產(chǎn)投資同比上漲1.7%，較去年全年提高5.5個百分點。

社零總額一季度同比增長2.4%，較去年全年的3.7%有所下降，3月以舊換新相關(guān)商品社零同比增速為-3.9%，跌幅較去年年末擴(kuò)大0.5個百分點。非以舊換新商品社零增速則有所提高，從去年12月的0.2%提高到今年3月的5.9%。換言之，以舊換新退坡對消費造成拖累，但其他消費有所改善。

2026年一季度我國CPI同比上漲0.9%，環(huán)比上漲0.5%，較去年四季度分別提高0.4和0.2個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比增速為1.4%，較去年四季度提高1.2個百分點。

結(jié)合報告，張斌表示，經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇早期階段，市場預(yù)期有改善，消費和投資溫和回升，尚未形成全面恢復(fù)?！斑@種恢復(fù)還沒有完全傳遞到勞動力市場，沒有傳遞到收入提高，包括消費提升，對于部分企業(yè)來講，對于金融行業(yè)來講，獲得感比較強，對于部分行業(yè)來講有獲得感，但對更多行業(yè)和絕大部分勞動力還沒有感受到，這也符合經(jīng)濟(jì)回升周期性特征，先從預(yù)期開始，再慢慢轉(zhuǎn)入到更廣義的經(jīng)濟(jì)力量恢復(fù)?！?/p>

張斌還表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要依靠外生力量，出口是關(guān)鍵支撐，內(nèi)生復(fù)蘇力量依然較弱，比如私人部門投資和居民買房意愿依然較弱。

因此，張斌建議，繼續(xù)保持積極宏觀經(jīng)濟(jì)政策，維護(hù)經(jīng)濟(jì)回升勢頭，在就業(yè)市場、通貨膨脹率沒有穩(wěn)定在合理水平以前不能抱著“等等看”的態(tài)度，更不能過早減弱逆周期政策力度。逆周期政策工具運用方面，需要更側(cè)重理順預(yù)期和價格機制，培育壯大市場內(nèi)生的擴(kuò)大內(nèi)需力量。