2026年2月11日，米其林集團(tuán)正式披露2025年年度財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，受輪胎銷(xiāo)量下滑及歐元匯率走強(qiáng)等多重因素影響，集團(tuán)銷(xiāo)售額與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑。然而，得益于產(chǎn)品組合優(yōu)化及非輪胎業(yè)務(wù)的穩(wěn)健表現(xiàn)，米其林保持了較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，并創(chuàng)下強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流紀(jì)錄，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步穩(wěn)固。

營(yíng)收受宏觀因素拖累，高價(jià)值戰(zhàn)略對(duì)沖下行風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年米其林集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額260億歐元，按固定匯率計(jì)算同比下降1.4%，按當(dāng)前匯率計(jì)算降幅為4.4%。全年輪胎銷(xiāo)量同比下降4.7%。

銷(xiāo)量下滑主要集中在原配配套市場(chǎng)，貢獻(xiàn)了超過(guò)80%的跌幅。其中，北美卡車(chē)輪胎與農(nóng)業(yè)輪胎市場(chǎng)受前期庫(kù)存高企（特別是“Class 8”重卡）及需求疲軟影響，成為拖累業(yè)績(jī)的主力。北美卡客車(chē)輪胎相關(guān)業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模因此萎縮了20%。

面對(duì)市場(chǎng)壓力，米其林堅(jiān)持推進(jìn)高價(jià)值戰(zhàn)略。在替換市場(chǎng)，米其林品牌輪胎銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，18英寸及以上大尺寸輪胎在乘用車(chē)輪胎銷(xiāo)售中的占比提升至68%。得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)與漲價(jià)措施的執(zhí)行，集團(tuán)部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持在29億歐元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率維持在10.9%的較高水平。

業(yè)務(wù)板塊分化：卡客車(chē)承壓，非輪胎業(yè)務(wù)領(lǐng)跑

各業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。汽車(chē)及兩輪車(chē)業(yè)務(wù)得益于高價(jià)值產(chǎn)品占比提升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到11.7%；卡客車(chē)輪胎業(yè)務(wù)則深受北美原配市場(chǎng)低迷拖累，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率收窄至4.7%。集團(tuán)已啟動(dòng)適應(yīng)性調(diào)整計(jì)劃，包括優(yōu)化工業(yè)產(chǎn)能及推廣互聯(lián)解決方案，以期恢復(fù)業(yè)務(wù)彈性。

特種輪胎業(yè)務(wù)方面，盡管農(nóng)業(yè)原配市場(chǎng)處于周期低谷，但礦業(yè)輪胎與航空輪胎的顯著增長(zhǎng)有效抵消了不利影響。值得注意的是，以聚合物復(fù)合材料解決方案為代表的非輪胎業(yè)務(wù)成為財(cái)報(bào)亮點(diǎn)，該板塊不僅銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率更達(dá)到13.5%，位居各板塊之首，對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)形成積極貢獻(xiàn)。

財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，實(shí)施20億歐元回購(gòu)計(jì)劃

米其林2025年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。得益于卓越的運(yùn)營(yíng)管理，集團(tuán)并購(gòu)前自由現(xiàn)金流達(dá)到21億歐元，創(chuàng)歷史新高；資產(chǎn)負(fù)債率優(yōu)化至13%，凈利潤(rùn)為17億歐元。集團(tuán)擬向股東大會(huì)提交每股1.38歐元的分紅方案。

展望2026年，米其林預(yù)測(cè)全球輪胎市場(chǎng)將保持總體穩(wěn)定，呈現(xiàn)“上半年收縮、下半年回暖”的態(tài)勢(shì)。集團(tuán)宣布，自2026年第一季度起，將“聚合物復(fù)合材料解決方案”作為獨(dú)立業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行財(cái)務(wù)披露，加速多元化轉(zhuǎn)型?；趯?duì)現(xiàn)金流生成能力的信心，米其林宣布將在2026至2028年期間實(shí)施最高達(dá)20億歐元的股票回購(gòu)計(jì)劃，持續(xù)踐行其“領(lǐng)行2030”戰(zhàn)略。