財(cái)聯(lián)社3月2日訊（編輯 黃君芝）中東地區(qū)迅速蔓延的沖突加劇了投資者的焦慮情緒，并強(qiáng)化了避險(xiǎn)資產(chǎn)（如國(guó)債、黃金和瑞士法郎）的需求。

周一交易全面恢復(fù)后，所有人的目光都將聚焦能源市場(chǎng)。亞洲早盤交易中，交易員紛紛尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元大幅上漲，瑞士法郎兌主要貨幣小幅走強(qiáng)，而日元基本持平。中東局勢(shì)可能持續(xù)動(dòng)蕩以及油價(jià)上漲帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，為基金經(jīng)理拋售股票、轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)提供了新的理由。

據(jù)法國(guó)外貿(mào)銀行（Natixis）美國(guó)利率策略主管John Briggs稱，交易員將采取“先避險(xiǎn)，后問(wèn)問(wèn)題”的策略。他表示：“襲擊和伊朗的報(bào)復(fù)規(guī)模超出了市場(chǎng)預(yù)期。”

Briggs表示，美國(guó)國(guó)債價(jià)格可能延續(xù)上周五的勢(shì)頭，當(dāng)時(shí)短期收益率跌至2022年以來(lái)的最低水平。其他投資者則在關(guān)注能源咽喉要道。投資顧問(wèn)公司Roundhill Financial分析師Dave Mazza表示，他正密切關(guān)注霍爾木茲海峽的交通狀況，這條狹窄的水道承擔(dān)著全球約四分之一的海上石油貿(mào)易。

“這關(guān)乎霍爾木茲海峽的風(fēng)險(xiǎn)，而非報(bào)復(fù)。如果航運(yùn)保持暢通，股市就能渡過(guò)難關(guān)，”他說(shuō)：“如果航運(yùn)中斷，一切都將難以預(yù)料?！?/p>

美國(guó)資產(chǎn)管理公司Columbia Threadneedle Investments投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy表示，全球股票和信貸市場(chǎng)的高估值也使得投資者更容易降低風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)此前已因美國(guó)關(guān)稅政策的變化、人工智能帶來(lái)的顛覆性影響以及與私人信貸相關(guān)的壓力而感到不安。

“風(fēng)險(xiǎn)降低的程度，誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，”他補(bǔ)充道。

巴克萊銀行的策略師則警告投資者不要在股價(jià)下跌時(shí)倉(cāng)促買入。該行全球研究主席Ajay Rajadhyaksha指出，投資者已經(jīng)習(xí)慣了迅速消退的地緣政治沖突，但此次事件可能持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，原因包括美方人員傷亡、伊朗領(lǐng)導(dǎo)層可能遭受襲擊以及霍爾木茲海峽交通中斷。

“風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)似乎并不誘人，”他說(shuō)：“如果股市回調(diào)到一定程度（比如標(biāo)普500指數(shù)下跌超過(guò)10%），或許會(huì)有買入的時(shí)機(jī)。但現(xiàn)在還不是時(shí)候?！?/p>

以下為編者整理的一些華爾街速評(píng)：

嘉信理財(cái)宏觀研究與策略主管Kevin Gordon

如果油價(jià)因此持續(xù)走高，可能會(huì)引發(fā)短期通脹恐慌，進(jìn)而沖擊股市。但我認(rèn)為投資者仍需繼續(xù)區(qū)分頭版風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際盈利風(fēng)險(xiǎn)。如果這場(chǎng)沖突對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或盈利沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的后續(xù)影響，那么股市的任何負(fù)面反應(yīng)都可能是短暫的。

東方匯理首席投資官Vincent Mortier

短期內(nèi)，在等待事件影響更加明朗的同時(shí)，我們可以預(yù)期油價(jià)將飆升（5%至10%），美國(guó)利率將下降，黃金價(jià)格上漲，而股市將小幅下跌（約1%）。這也為市場(chǎng)處于歷史高位時(shí)進(jìn)行一些合理的獲利回吐提供了借口。

富國(guó)銀行駐紐約新興市場(chǎng)策略師Brendan McKenna

這無(wú)疑是一記重?fù)?，令新興市場(chǎng)走弱。伊朗的反應(yīng)比以往任何情況都更加敵對(duì)，霍爾木茲海峽實(shí)際上已經(jīng)關(guān)閉，美以對(duì)伊態(tài)度也更加強(qiáng)硬。這一沖擊，再加上新興市場(chǎng)目前估值過(guò)高、持倉(cāng)過(guò)重的現(xiàn)狀，應(yīng)該會(huì)在沖突初期引發(fā)拋售潮。

Amerivet Securities美國(guó)利率主管Gregory Faranello

對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)可能會(huì)持續(xù)幾周。我們認(rèn)為它不會(huì)曠日持久。過(guò)去四年，美國(guó)國(guó)債收益率一直處于區(qū)間波動(dòng)，如果投資者尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，收益率仍有下行空間。最終，收益率將由美聯(lián)儲(chǔ)和經(jīng)濟(jì)狀況決定。此次對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)不會(huì)改變美國(guó)的基本面。

Buffalo Bayou Commodities跨資產(chǎn)宏觀策略和交易主管Frank Monkam

周末伊朗的襲擊幾乎完美地觸發(fā)了本已脆弱的股市拋售，近期的波動(dòng)性加劇很可能在短期內(nèi)持續(xù)。盡管如此，地緣政治沖突通常只會(huì)引發(fā)暫時(shí)的拋售，而非持續(xù)的熊市，因此我預(yù)計(jì)，一旦中東局勢(shì)被充分消化，股市最終會(huì)趨于穩(wěn)定。

從更宏觀的角度來(lái)看，問(wèn)題在于，石油沖擊會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的潛在影響，而根據(jù)最近的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了輕微滯脹的跡象。因此，我也預(yù)計(jì)在未來(lái)幾周和幾個(gè)月內(nèi)，政策波動(dòng)將再次成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

Gama Asset Management SA全球宏觀投資組合經(jīng)理Rajeev de Mello

美國(guó)和伊朗之間敵對(duì)行動(dòng)的長(zhǎng)期升級(jí)，首先會(huì)通過(guò)石油行業(yè)傳導(dǎo)至新興市場(chǎng)。

大多數(shù)大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都是石油凈進(jìn)口國(guó)，能源在其進(jìn)口支出和通脹籃子中仍然占據(jù)重要份額。原油價(jià)格上漲會(huì)擴(kuò)大經(jīng)常賬戶赤字，壓縮實(shí)際收入，并迫使各國(guó)央行在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹預(yù)期之間做出選擇。鑒于新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，這一點(diǎn)尤為重要：倉(cāng)位和市場(chǎng)情緒均有所改善，留給市場(chǎng)應(yīng)對(duì)不利貿(mào)易條件沖擊的空間較小。

Integrity Asset Management投資組合經(jīng)理Joe Gilbert

能源股和金屬股將領(lǐng)漲，房地產(chǎn)和公用事業(yè)股——這些更傳統(tǒng)的防御型板塊——也將如此。由于對(duì)國(guó)防產(chǎn)品的需求增加，國(guó)防股也將受到追捧。非必需消費(fèi)品類股將受到油價(jià)上漲的沖擊，這將損害航空公司和零售商的利益。

法國(guó)巴黎銀行財(cái)富管理首席投資策略師Stephan Kemper

我預(yù)計(jì)股市將大幅下跌，因?yàn)檫@將打擊市場(chǎng)情緒。主要的下行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自石油。

如果油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，可能會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和通脹數(shù)據(jù)，最終使美聯(lián)儲(chǔ)更難降息。這可能會(huì)阻礙近期周期性股票的上漲勢(shì)頭。但如果油價(jià)受到的影響有限，我更傾向于將任何更大的下跌視為長(zhǎng)期買入良機(jī)。

摩根大通私人銀行全球投資策略師Madison Faller

對(duì)投資者而言，連鎖反應(yīng)可能波及全球經(jīng)濟(jì)和金融體系。能源是這些風(fēng)險(xiǎn)的核心，而中東是全球油氣運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵樞紐。即使只是可能出現(xiàn)中斷，也會(huì)迅速影響生產(chǎn)成本、消費(fèi)者價(jià)格、貨幣政策預(yù)期、市場(chǎng)情緒以及更廣泛的增長(zhǎng)和通脹前景。

我們對(duì)今年的展望依然樂(lè)觀，但這些事件也凸顯了全球秩序日益分裂的現(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更需要構(gòu)建具有韌性的投資組合——既要配置黃金，也要配置政府認(rèn)為具有戰(zhàn)略意義的關(guān)鍵行業(yè)。

投資公司Arkevium駐迪拜的研究主管Maxence Visseau

就美國(guó)國(guó)債而言，我預(yù)計(jì)，收益率在最初階段至少會(huì)下降5到10個(gè)基點(diǎn)。但問(wèn)題在于石油。如果霍爾木茲海峽出現(xiàn)任何中斷，導(dǎo)致原油價(jià)格飆升至每桶80到90美元，那么長(zhǎng)期債券市場(chǎng)將陷入避險(xiǎn)需求和通脹預(yù)期重新定價(jià)之間的拉鋸戰(zhàn)。

隨著市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期落空，盈虧平衡點(diǎn)可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，收益率曲線可能會(huì)急劇陡峭化。美聯(lián)儲(chǔ)目前已將利率維持在3.5%-3.75%的區(qū)間，而通脹率接近3%——能源沖擊將使他們的工作難度顯著增加，并可能迫使他們采取鷹派立場(chǎng)。