歷史上絕大多數(shù)情況是戰(zhàn)爭或者沖突爆發(fā)的預(yù)期推高了原油價格，而不是原油上漲是戰(zhàn)爭的前兆。此次原油上漲應(yīng)該說是市場對中東沖突升級風(fēng)險的提前定價，真正決定油價走勢的是沖突是否會造成實際持續(xù)性的原油供應(yīng)中斷。

本文系盤古智庫學(xué)術(shù)委員會秘書長、學(xué)術(shù)委員萬喆接受采訪的內(nèi)容整理，文章來源于“央視新聞”客戶端。

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27日，美軍“福特”號航母抵達以色列水域，美在中東部署的航母增至兩艘。美國對伊朗發(fā)出軍事打擊威脅并加緊在海灣地區(qū)進行軍事部署，伊朗則表示將予以報復(fù)。專家表示，地緣政治風(fēng)險上升是推動油價走高的主因，市場擔(dān)憂中東地區(qū)局勢緊張升級。

美若對伊動武或引發(fā)全球能源市場劇烈波動

北京師范大學(xué)教授經(jīng)濟學(xué)專家 萬喆：二月中旬以來，布倫特原油快速上漲，核心驅(qū)動因素是中東地緣沖突預(yù)期帶來的風(fēng)險溢價，直接導(dǎo)火索是美伊對峙升級。美國在中東地區(qū)完成了雙航母部署，美伊談判雖然進行，但是市場認(rèn)為軍事沖突的概率仍然很高，擔(dān)憂情緒在快速升溫。

油價的核心定價錨是霍爾木茲海峽的航運安全，它承擔(dān)著全球大概20%的原油海運貿(mào)易，哪怕只是傳出封鎖的風(fēng)聲，都會推高航運保費，引發(fā)貿(mào)易商搶貨等行為，不需要實際的供應(yīng)中斷，就會推高油價。從機構(gòu)測算來看，當(dāng)前油價已經(jīng)計入了較高的地緣風(fēng)險溢價，而當(dāng)前全球原油市場的基本面是供應(yīng)過剩的，也就是說本輪油價上漲完全脫離了供需的基本面，和歷史上戰(zhàn)前預(yù)期發(fā)酵、推高油價的模式高度一致。原油作為全球工業(yè)的血液、大宗商品之王，價格波動本質(zhì)是對未來原油供應(yīng)確定性的定價，而戰(zhàn)爭是對原油供應(yīng)最極端的沖擊。二者聯(lián)動始終圍繞供應(yīng)風(fēng)險、風(fēng)險溢價、價格波動的邏輯展開。

原油市場與地緣沖突深度綁定 以美元結(jié)算石油貿(mào)易的霸權(quán)體系擾亂全球

北京師范大學(xué)教授經(jīng)濟學(xué)專家 萬喆：原油往往跟地緣沖突深度綁定，底層的經(jīng)濟邏輯是因為它有三重核心的屬性。

• 第一，商品屬性。戰(zhàn)爭會沖擊全球的供應(yīng)平衡，全球原油供給高度集中在中東、俄羅斯這種地緣敏感的區(qū)域。戰(zhàn)爭一旦直接摧毀油田、煉油廠等生產(chǎn)設(shè)施，或者封鎖霍爾木茲海峽、曼德海峽等運輸咽喉，就會造成實際的供需失衡，推高價格。

• 第二，金融屬性。戰(zhàn)爭會放大避險情緒和影響投機定價，形成恐慌-買入-漲價-更恐慌的正反饋，也就是常說的地緣風(fēng)險溢價。不需要實際戰(zhàn)爭爆發(fā)就會推動油價上漲。

• 第三，石油美元體系的霸權(quán)屬性。美國往往通過一些利益綁定實現(xiàn)地緣政治和經(jīng)濟利益的雙重目標(biāo)，成為很多局部沖突背后深層次的動因。

本輪上漲跟歷史上沖突爆發(fā)前的行情有明顯相似性，市場已經(jīng)在為最壞的沖突場景提前對沖，油價就成為中東沖突可能性的晴雨表。這也是市場上會產(chǎn)生油價上漲是戰(zhàn)爭前兆觀感的核心原因，跟海灣戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭之前的預(yù)期定價邏輯比較一致。但核心差異是，現(xiàn)在上漲只是沖突可能性的定價，而不是戰(zhàn)爭必然發(fā)生的信號。

北京師范大學(xué)教授經(jīng)濟學(xué)專家 萬喆：我們需要理清的核心因果關(guān)系是，歷史上絕大多數(shù)情況是戰(zhàn)爭或者沖突爆發(fā)的預(yù)期推高了原油價格，而不是原油上漲是戰(zhàn)爭的前兆。

此次原油上漲應(yīng)該說是市場對中東沖突升級風(fēng)險的提前定價，真正決定油價走勢的是沖突是否會造成實際持續(xù)性的原油供應(yīng)中斷。當(dāng)前市場可以說已經(jīng)計入了較高的風(fēng)險溢價，如果局勢發(fā)生緩和，價格也有可能會快速回調(diào)?！?/p>

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圖文編輯：張洵

責(zé)任編輯：劉菁波